El beneficio de Metallus en el T3 aumenta; el cierre pesará sobre el EBITDA del T4

Metallus Inc. (NYSE: MTUS) registró mayores ventas y beneficios en el tercer trimestre, respaldados por una mejora en los precios y en la combinación de productos, al tiempo que advirtió que el mantenimiento anual programado y las caídas estacionales en los envíos reducirán el EBITDA ajustado de forma secuencial en el cuarto trimestre.

Las ventas netas del tercer trimestre de 2026 aumentaron un 10% interanual, alcanzando los 337,2 millones de dólares frente a los 306 millones de dólares anteriores, aunque disminuyeron desde los 341 millones de dólares registrados en el segundo trimestre. El beneficio neto se incrementó hasta los 23,8 millones de dólares, lo que representa un margen de beneficio neto del 7,1%, en comparación con los 8,1 millones de dólares del mismo período del año anterior y los 8,9 millones de dólares del trimestre previo.

El EBITDA ajustado alcanzó los 34,5 millones de dólares, lo que supone un incremento del 19% tanto respecto al tercer trimestre de 2025 como al segundo trimestre de 2026. El margen de EBITDA ajustado aumentó hasta el 10,2%, frente al 9,5% de un año antes y al 8,5% del segundo trimestre. El beneficio diluido ajustado por acción fue de 0,35 dólares, en comparación con los 0,27 dólares de un año antes y los 0,26 dólares del trimestre anterior.

Los precios y la combinación de productos respaldan la rentabilidad

Metallus señaló que las ventas base por tonelada, que excluyen los recargos por materias primas, aumentaron un 6% interanual y un 4% en términos secuenciales. En comparación con el mismo trimestre del año anterior, el precio y la combinación de productos aportaron 12,3 millones de dólares al EBITDA ajustado. Ese beneficio se vio parcialmente contrarrestado por un descenso de 3,3 millones de dólares en el diferencial de materias primas y un impacto negativo en la fabricación de 6 millones de dólares.

En términos secuenciales, el precio y la combinación de productos aportaron 9,6 millones de dólares al EBITDA ajustado, mientras que el menor volumen y el rendimiento de fabricación redujeron esta magnitud en 3,7 millones y 3,6 millones de dólares, respectivamente.

La utilización de la capacidad de fusión fue del 76%, excluyendo un efecto estimado de tres puntos porcentuales debido a los cortes del suministro eléctrico, frente al 74% registrado tanto en el segundo trimestre de 2026 como en el tercer trimestre de 2025.

El sector aeroespacial y de defensa fue el único mercado final desglosado que registró un aumento de los envíos tanto en términos secuenciales como interanuales. Los envíos aumentaron a 22.000 toneladas desde las 20.000 toneladas del segundo trimestre y las 16.000 toneladas de un año antes, mientras que las ventas base por tonelada aumentaron a 2.621 dólares.

Los envíos al sector industrial cayeron a 63.000 toneladas desde las 65.000 toneladas observadas en ambos períodos de comparación, aunque las ventas base por tonelada subieron a 1.285 dólares. Los envíos al sector automotriz alcanzaron las 70.000 toneladas, por debajo de las 75.000 toneladas del trimestre anterior y de las 72.000 toneladas de un año antes, con unas ventas base por tonelada de 1.378 dólares. Los envíos al sector energético sumaron 11.000 toneladas, frente a las 14.000 toneladas del segundo trimestre y las 10.000 toneladas de un año antes; las ventas base por tonelada aumentaron a 1.669 dólares.

Metallus también destacó la adjudicación de un contrato por parte de la Agencia de Logística de Defensa de los Estados Unidos y una orden de compra inicial de 125 millones de dólares. La empresa indicó que la adjudicación respalda oportunidades a más largo plazo en el sector aeroespacial y de defensa, aunque las órdenes de entrega adicionales y el valor final de los envíos de aceros especiales en virtud del contrato siguen siendo inciertos.

El mantenimiento del cuarto trimestre presionará los resultados

Metallus prevé que los envíos del cuarto trimestre disminuyan en un porcentaje de un dígito alto en comparación con el tercer trimestre debido a la estacionalidad habitual de fin de año, aunque se mantendrán por encima del cuarto trimestre del año anterior. Se espera que los precios y la combinación de productos sean ligeramente inferiores en términos secuenciales, en función de los plazos de entrega y de la mezcla de productos prevista.

La empresa anunció subidas de precios de 60 dólares por tonelada, efectivas desde principios de octubre, para los clientes de barras y tubos mecánicos sin soldadura de temple y revenido que no estén cubiertos por acuerdos de precios anuales.

Se prevé que el mantenimiento por la parada anual reduzca el EBITDA ajustado del cuarto trimestre entre 10 millones y 15 millones de dólares en comparación con el tercer trimestre. Metallus atribuyó el impacto previsto a los costes adicionales de la parada y al menor apalancamiento de los costes fijos a medida que la utilización de la capacidad de fusión disminuye de forma secuencial.

Como resultado, se espera que el EBITDA ajustado del cuarto trimestre se sitúe por debajo del nivel del tercer trimestre, aunque la dirección anticipa una mejora de la rentabilidad en comparación con el cuarto trimestre de 2025. El EBITDA ajustado para todo el año 2026 se proyecta entre 100 millones y 105 millones de dólares. Metallus no proporcionó una conciliación GAAP para las previsiones del EBITDA ajustado del cuarto trimestre debido a que la revaluación de fin de año de las obligaciones por pensiones y otros beneficios posteriores al empleo aún no se puede estimar de forma razonable.

El flujo de caja operativo fue de 7 millones de dólares durante el trimestre. Al 30 de septiembre, Metallus contaba con 98,6 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y una liquidez total de 388,7 millones de dólares, incluidos 290,1 millones de dólares de disponibilidad no dispuesta. La empresa no registró endeudamiento bajo su línea de crédito.

Metallus identificó entre sus principales incertidumbres las fluctuaciones de la demanda de los clientes, la política comercial, los costes de las materias primas y la energía, las restricciones en la cadena de suministro, la disponibilidad de mano de obra, las interrupciones en la fabricación y la ejecución de los programas de capital. Asimismo, advirtió que el crecimiento esperado relacionado con la defensa depende en parte de lograr el rendimiento de producción previsto y de recibir órdenes de entrega gubernamentales adicionales.