Los ingresos del T3 de Knife River aumentan un 6% mientras el margen se estrecha

Knife River Corp. (NYSE: KNF) informó de un aumento del 6% en los ingresos del tercer trimestre de 2026, respaldados por mayores volúmenes y precios en el segmento de áridos, aunque el EBITDA ajustado se mantuvo prácticamente estable y los márgenes se estrecharon ante una menor actividad de contratación, retrasos en los proyectos y los elevados costes del diésel. La empresa de materiales de construcción también detalló sus iniciativas Sharper EDGE, un conjunto de medidas operativas, comerciales y organizativas orientadas a mejorar la rentabilidad.

Los ingresos aumentaron a 1.276 millones de dólares en los tres meses finalizados el 30 de septiembre, frente a los 1.204 millones de dólares del año anterior. El EBITDA ajustado fue de 271,7 millones de dólares, en comparación con los 272,8 millones de dólares anteriores, mientras que el margen EBITDA ajustado disminuyó del 22,7% al 21,3%. El beneficio neto cayó a 137,9 millones de dólares desde los 143,2 millones de dólares, y el margen de beneficio neto disminuyó del 11,9% al 10,8%.

En los primeros nueve meses de 2026, los ingresos aumentaron a 2.624 millones de dólares frente a los 2.391 millones de dólares del mismo periodo anterior. El EBITDA ajustado subió ligeramente a 379,6 millones de dólares desde los 377,1 millones de dólares, pero el margen EBITDA ajustado cayó del 15,8% al 14,5%. El beneficio neto de los nueve meses disminuyó a 102,6 millones de dólares desde los 125,1 millones de dólares.

La fortaleza de los áridos se ve contrarrestada por la contratación y las presiones de costes

Los áridos fueron la línea de productos más fuerte del trimestre. Los volúmenes aumentaron un 10% hasta los 12,7 millones de toneladas, mientras que el precio medio de venta registrado subió un 4% hasta los 19,59 dólares por tonelada. Sobre una base ajustada por la mezcla de productos, los precios de los áridos aumentaron un 5,9%.

El beneficio bruto de los áridos subió un 24% hasta los 74 millones de dólares, y el margen bruto alcanzó un récord para un tercer trimestre del 29,6%, lo que supone un aumento de 240 puntos básicos respecto al 27,2% del año anterior. Knife River atribuyó este resultado a medidas comerciales y operativas que incluyeron el incremento de las ventas externas, la fijación dinámica de precios, herramientas de cotización mejoradas y una mayor actividad de pavimentación con asfalto. Los costes variables de producción disminuyeron un 5% interanual, mientras que el porcentaje de tiempo de funcionamiento de las plantas mejoró un 4%.

Los resultados fueron más débiles en varias otras líneas de productos. El beneficio bruto del hormigón preparado disminuyó un 5% hasta los 50 millones de dólares a pesar de un aumento del 1% en el volumen y un incremento del 3% en el precio medio de venta. El beneficio bruto del asfalto cayó un 4% hasta los 39 millones de dólares aun cuando los volúmenes aumentaron un 8%; el precio medio de venta cayó un 1%. El beneficio bruto de los servicios de contratación se redujo un 17% hasta los 28 millones de dólares, mientras que el beneficio bruto del asfalto líquido disminuyó un 20% hasta los 51 millones de dólares.

La empresa identificó tres factores contrarios principales en el trimestre. La dinámica del mercado, que incluyó una menor licitación de proyectos públicos, menos trabajos a finales de temporada y una combinación de trabajos con menores márgenes, redujo el EBITDA ajustado en unos 15 millones de dólares. Los retrasos en los proyectos, que trasladaron trabajos a 2027 sin cancelaciones, tuvieron un impacto estimado de 5 millones de dólares. Los mayores costes de la energía redujeron el EBITDA ajustado en un neto de 10 millones de dólares, debido a que los precios del diésel subieron alrededor de un 40% durante el trimestre y la recuperación de costes se retrasó.

Knife River declaró que prevé unos márgenes de contratación para la segunda mitad de 2026 de aproximadamente el 8% al 9%. Sus respuestas incluyen ampliar los trabajos privados, redimensionar cuadrillas y equipos, aumentar las ventas a terceros, reasignar trabajadores a proyectos activos y presentar ofertas tanto como contratista general como subcontratista. La empresa también está utilizando recargos por combustible, cláusulas de revisión de precios en contratos y fijación dinámica de precios para recuperar los costes más elevados.

Sharper EDGE busca obtener mayores mejoras mediante iniciativas propias

El programa Sharper EDGE de Knife River se basa en su marco EDGE existente y se centra en mejorar la productividad y los costes, obtener el máximo valor de los productos y optimizar las funciones de apoyo. Las medidas operativas planificadas incluyen la reconfiguración y automatización de plantas, la mejora de la planificación minera, un mayor aprovechamiento del equipo, compras a granel de materiales cementosos y una mayor optimización de los diseños de hormigón preparado y asfalto.

La empresa planea destinar más de 125 millones de dólares durante los próximos tres años a iniciativas en el segmento de áridos, con el objetivo de lograr una mejora incremental del beneficio bruto de más de 1 dólar por tonelada. Las prioridades comerciales incluyen un mayor uso de paneles de ventas en tiempo real y software transaccional, más ventas de áridos a terceros y la expansión hacia proyectos privados relacionados con centros de datos, generación de energía e instalaciones de semiconductores.

Knife River también prevé estandarizar los procesos administrativos, utilizar la tecnología para acortar los plazos de facturación y aprobación, y aprovechar aún más su escala de compras. Estas medidas organizativas están diseñadas para respaldar las operaciones y reducir los gastos de venta, generales y administrativos como porcentaje de los ingresos.

Previsiones para 2026 y asignación de capital

Las previsiones de Knife River para todo el año 2026 prevén unos ingresos de 3.375 millones a 3.425 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 475 millones a 505 millones de dólares. Las perspectivas asumen condiciones meteorológicas, económicas y operativas normales, y excluyen posibles adquisiciones.

La empresa prevé que los precios de los áridos aumenten en un porcentaje de un dígito medio, mientras que los volúmenes de áridos subirán en un porcentaje de un dígito alto a dos dígitos bajos. Asimismo, se espera que los volúmenes de hormigón preparado y asfalto crezcan a tasas de un dígito alto a dos dígitos bajos. Se proyecta que la depreciación, agotamiento y amortización aumente en un porcentaje en torno al 15%.

Se prevé que el gasto de capital equivalga a entre el 5% y el 6% de los ingresos de 2026. Durante el tercer trimestre, Knife River destinó 37 millones de dólares a proyectos de mantenimiento y mejora y 21 millones de dólares a inversiones de crecimiento. Los proyectos actuales incluyen una expansión de áridos con servicio ferroviario en Dakota del Sur, que se prevé completar en 2027, e inversiones en hormigón preparado en Idaho, Minnesota y Texas.

A fecha de 30 de septiembre, la empresa disponía de 566,2 millones de dólares en liquidez disponible. La deuda neta se situó en 1.452 millones de dólares, lo que representa 2,9 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses, frente a su objetivo de apalancamiento neto a largo plazo de 2,5 veces.

Knife River señaló que sus perspectivas siguen sujetas a las condiciones meteorológicas, económicas y operativas. Entre las incertidumbres adicionales figuran el calendario de adjudicación de proyectos públicos, nuevos retrasos en la construcción, la volatilidad de los precios de la energía, el ritmo de recuperación de costes y la capacidad de la empresa para materializar los beneficios previstos de sus iniciativas EDGE y Sharper EDGE.