Leidos eleva sus perspectivas de BPA y flujo de caja para 2026 y recorta el rango de ingresos

Leidos Holdings (NYSE: LDOS) elevó sus previsiones de ganancias non-GAAP y de flujo de caja operativo para 2026 tras el aumento del beneficio del tercer trimestre, al tiempo que redujo su rango de ingresos para reflejar los plazos y la estructura del cierre de la empresa conjunta SES. Los ingresos trimestrales subieron un 3,6%, pero el crecimiento orgánico fue del 0,6%, ya que los ingresos procedentes de adquisiciones contribuyeron a un marcado incremento en el segmento Homeland.

Para 2026, Leidos prevé ahora un beneficio por acción diluido non-GAAP de 12,50 a 12,70 dólares, frente a su rango anterior de 12,20 a 12,50 dólares. La empresa proyecta aproximadamente 1.900 millones de dólares en flujo de caja operativo, por encima de los 1.850 millones de dólares calculados anteriormente.

La perspectiva de ingresos se redujo a un rango de 18.000 a 18.200 millones de dólares, frente a los 18.200 a 18.400 millones de dólares anteriores. Leidos mantuvo su previsión de margen EBITDA ajustado en el rango medio del 13%. Las proyecciones asumen una resolución de continuidad presupuestaria durante 2026, un promedio ponderado de 126 millones de acciones diluidas en circulación y una tasa impositiva efectiva non-GAAP de aproximadamente el 20%.

Las ganancias suben mientras los márgenes aumentan levemente

Los ingresos del trimestre finalizado el 2 de octubre aumentaron a 4.630 millones de dólares, frente a los 4.470 millones de dólares del año anterior. Excluyendo los ingresos por adquisiciones y desinversiones, los ingresos orgánicos fueron de 4.490 millones de dólares, un 0,6% más que los 4.460 millones de dólares del ejercicio previo.

El EBITDA ajustado subió a 644 millones de dólares desde los 616 millones de dólares, mientras que el margen EBITDA ajustado aumentó 10 puntos básicos hasta el 13,9%. El beneficio operativo non-GAAP se situó en 607 millones de dólares, en comparación con los 575 millones de dólares del mismo periodo del año anterior.

El BPA diluido non-GAAP subió un 18,7%, de 3,05 a 3,62 dólares. Bajo los principios GAAP, el beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios de Leidos aumentó a 410 millones de dólares desde 367 millones de dólares, y el BPA diluido subió de 2,82 a 3,28 dólares.

La generación de efectivo disminuyó respecto al inusualmente alto nivel del año anterior. El flujo de caja operativo cayó un 26,4%, de 711 a 523 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre non-GAAP descendió de 680 a 476 millones de dólares. La conversión de flujo de caja libre fue del 105%, frente al 171% del año anterior.

El crecimiento de Homeland compensa la caída de Health

Homeland registró el mayor crecimiento de ingresos entre los cuatro segmentos de Leidos. Los ingresos aumentaron un 32,1% hasta los 1.020 millones de dólares, incluidos los ingresos de Entrust, adquirida en marzo de 2026. En términos orgánicos, los ingresos de Homeland aumentaron un 14,8% hasta los 882 millones de dólares. Su margen operativo non-GAAP se amplió del 7,5% al 11,3%.

Los ingresos de Intelligence & Digital aumentaron un 1,4% hasta los 1.550 millones de dólares. El margen operativo non-GAAP del segmento subió 160 puntos básicos hasta el 11,5%, elevando el beneficio operativo non-GAAP a 178 millones de dólares desde los 151 millones de dólares.

Los ingresos de Defense aumentaron un 3,4% hasta los 992 millones de dólares, mientras que su margen operativo non-GAAP bajó ligeramente del 9,8% al 9,7%. La dirección destacó la actividad de contratos vinculada a cargas útiles de detección espacial por infrarrojos, Havoc Spear, el programa de misiles de crucero de lanzamiento marítimo con capacidad nuclear de la Marina de los EE. UU. y un programa de detección pasiva del Ejército.

Health fue el principal lastre para los ingresos, con una caída de las ventas del 11,7% hasta los 1.070 millones de dólares. Su margen operativo non-GAAP se redujo del 27,3% al 22,8%, y el beneficio operativo non-GAAP cayó de 330 a 244 millones de dólares.

Cambios en la cartera y asignación de capital

Leidos señaló que su estrategia de cartera incluyó la desinversión de SES y la conservación de una participación accionarial significativa en la empresa conjunta resultante. Los activos y pasivos de SES se clasificaron como mantenidos para la venta al final del tercer trimestre, y Leidos notificó una participación del 41,5% en el capital de la empresa conjunta a partir del cuarto trimestre.

La empresa también destacó inversiones en soluciones comerciales, incluidas MySTR/Military OneSource y la plataforma de parches impulsada por IA Parcata. En el sector energético, Leidos afirmó haber ampliado su herramienta de ingeniería con IA SkyWire a aplicaciones de gas y generación de energía, y estar buscando oportunidades vinculadas a la generación de energía para centros de datos y la seguridad de la red eléctrica.

Durante el trimestre, Leidos destinó 47 millones de dólares a gastos de capital y 500 millones de dólares a la recompra de acciones en el mercado abierto. El retorno total a los accionistas fue de 556 millones de dólares. La empresa finalizó el periodo con aproximadamente 2.000 millones de dólares en liquidez, 6.000 millones de dólares en deuda, una ratio de apalancamiento bruto de 2,5 veces y una ratio de apalancamiento neto de 2,2 veces.

Las perspectivas siguen expuestas a las decisiones presupuestarias del Gobierno de EE. UU., posibles cierres de la administración, retrasos en la contratación pública e impugnaciones de contratos. Leidos también identificó la inflación y los costes de los contratos a precio fijo, las amenazas a la ciberseguridad, la contratación de empleados y los requisitos de acreditación de seguridad, la integración de adquisiciones, los acontecimientos geopolíticos y el cumplimiento normativo entre los factores que podrían hacer que los resultados difieran de sus previsiones.