El BPA ajustado de Keurig Dr Pepper sube un 22% en el T3 al dispararse las ventas un 70%

Keurig Dr Pepper Inc. (NASDAQ: KDP) informó de un aumento del 70,1% en las ventas netas ajustadas del tercer trimestre a tipo de cambio constante, reflejando la incorporación de JDE Peet’s y un crecimiento del 8,6% del negocio tradicional de KDP. El beneficio diluido por acción ajustado subió un 22,2% hasta los 0,66 dólares, impulsado por el impacto positivo de la adquisición, la disciplina en el fijado de precios, el ahorro de costes y las devoluciones de aranceles.

Las ventas netas ajustadas alcanzaron los 7.300 millones de dólares en el trimestre finalizado en 2026, frente a los 4.300 millones del año anterior. El resultado operativo ajustado aumentó un 52,5% hasta los 1.700 millones de dólares desde los 1.100 millones. Incluyendo los efectos del tipo de cambio, las ventas netas crecieron un 70,6%, el resultado operativo ajustado subió un 53,1% y el BPA ajustado aumentó un 22,2%.

Las bebidas refrescantes lideran el crecimiento del negocio tradicional

El segmento de Bebidas Refrescantes en Estados Unidos generó 3.000 millones de dólares en ventas netas ajustadas, lo que supone un incremento del 10,9% a tipo de cambio constante. El volumen y la mezcla de productos aportaron 7,2 puntos porcentuales, mientras que el precio neto realizado sumó 3,7 puntos. El crecimiento estuvo liderado por las bebidas energéticas, los refrescos con gas, los productos de hidratación deportiva y las aguas, con Dr Pepper y Canada Dry respaldando las tendencias de los refrescos carbonatados.

KDP señaló que su cartera de bebidas energéticas alcanzó una cuota de mercado del 10% durante el trimestre, mientras que GHOST superó los 1.000 millones de dólares en ventas minoristas. El resultado operativo ajustado del segmento aumentó un 8,3% hasta los 884 millones de dólares, ya que el crecimiento de las ventas y la productividad compensaron la inflación y el aumento de los gastos de venta, generales y administrativos, incluido el incremento en marketing. El margen operativo ajustado se redujo 0,7 puntos porcentuales hasta el 29,1%.

El segmento de Café en Estados Unidos volvió a registrar crecimiento en ventas, con un aumento de las ventas netas ajustadas del 2,7% hasta los 1.000 millones de dólares. La contribución de 6,9 puntos porcentuales del volumen y la mezcla, impulsada por un mayor envío de cafeteras y cápsulas, así como por el beneficio de la mezcla de cápsulas K-Cup de Peet’s, compensó con creces la caída del 4,2% en el precio neto realizado. Las ventas de cafeteras crecieron a un ritmo de dos dígitos.

El resultado operativo ajustado en la división de Café en Estados Unidos aumentó un 11,4% hasta los 353 millones de dólares, impulsado por devoluciones de aranceles, un volumen y una mezcla favorables y el ahorro de costes. La reducción de precios netos, la inflación y los mayores gastos de marketing compensaron parcialmente estas ganancias. El margen operativo ajustado se amplió 2,7 puntos porcentuales hasta el 34,7%. KDP indicó que la rentabilidad subyacente mejoró respecto al primer semestre, aunque menos de lo previsto.

JDE Peet’s aporta escala

JDE Peet’s aportó 2.600 millones de dólares en ventas netas ajustadas y 480 millones de dólares en resultado operativo ajustado, con un margen operativo ajustado del 18,1%. KDP atribuyó la rentabilidad al ajuste de precios neto de inflación, la productividad y las sinergias de costes.

La empresa afirmó que las tendencias del mercado mejoraron tras la resolución de las negociaciones con minoristas y una sólida ejecución. El rendimiento de las ventas reflejó las comparativas con las medidas de fijación de precios del año anterior y la repercusión de menores costes en el ejercicio actual.

KDP Internacional registró unas ventas netas ajustadas de 644 millones de dólares, un 7,6% más a tipo de cambio constante. El precio neto sumó 5,7 puntos porcentuales y el volumen y la mezcla aportaron 1,9 puntos, liderando el crecimiento las bebidas refrescantes, en particular Peñafiel en México. Canadá se benefició de las bebidas energéticas y los tés listos para beber.

El resultado operativo ajustado internacional disminuyó un 0,6% hasta los 160 millones de dólares, mientras que el margen operativo ajustado se contrajo 2 puntos porcentuales hasta el 24,8%. Las presiones de costes y la calendarización de las inversiones compensaron los avances en ventas y la productividad. Incluyendo los efectos divisas, las ventas del segmento subieron un 11%, el resultado operativo creció un 3,2% y el margen cayó 1,9 puntos.

Perspectivas para 2026 y prioridades del balance

KDP prevé para 2026 unas ventas netas de entre 25.900 y 26.400 millones de dólares, incluyendo entre 8.300 y 8.400 millones de dólares provenientes de JDE Peet’s, con base en una fecha de cierre del 1 de abril y los tipos de cambio actuales. Las perspectivas incorporan un crecimiento del negocio tradicional de KDP del 3% al 5% y una contribución de entre 7 y 8 puntos porcentuales de JDE Peet’s. La dirección prevé un crecimiento del BPA ajustado de un rango bajo del doble dígito a tipo de cambio constante y un viento a favor de las divisas de aproximadamente 0,5 puntos porcentuales, según sus perspectivas actuales de tipos de cambio.

Otras hipótesis incluyen gastos por intereses de entre 1.090 y 1.110 millones de dólares, un tipo impositivo del 22% al 23% aproximadamente, cerca de 1.370 millones de acciones diluidas y aproximadamente 190 millones de dólares en costes antes de impuestos de la empresa conjunta de café.

La empresa generó 1.000 millones de dólares en flujo de caja libre durante el trimestre y finalizó el periodo con un ratio de apalancamiento de gestión proforma de los últimos 12 meses de 4,1 veces. Sus prioridades de asignación de capital son la inversión en el negocio, el mantenimiento del dividendo actual y la reducción rápida del apalancamiento, al tiempo que busca preservar las calificaciones de grado de inversión para KDP y las proyectadas Beverage Co. y Global Coffee Co.

KDP afirmó que logró avances significativos en relación con la separación planificada de sus carteras de bebidas y café, y nombró a Russ Torres consejero delegado de la Unidad Operativa de Café y futuro consejero delegado de Global Coffee Co.

Los planes de adquisición y separación siguen sujetos a una incertidumbre sustancial. Entre los riesgos identificados por KDP se incluyen retrasos en la integración o mayores costes, una deuda significativa vinculada a la adquisición, posibles presiones sobre la calificación crediticia, gastos adicionales de separación, distracción de la dirección, exposición a litigios o normativas, y la posibilidad de que la separación no se produzca en el plazo previsto ni aporte los beneficios previstos. Los aranceles, las perturbaciones geopolíticas y una incertidumbre económica más amplia también podrían hacer que los resultados difieran de las expectativas actuales de la dirección.