Icahn Enterprises cae en pérdidas en el 3T mientras los resultados de inversión contrarrestan las ganancias energéticas

Icahn Enterprises L.P. (Nasdaq: IEP) pasó a registrar pérdidas en el tercer trimestre, ya que la acusada caída de su segmento de Inversión compensó con creces los sólidos resultados de Energía y la ganancia por la venta de Pep Boys. Sin embargo, el valor liquidativo indicativo aumentó en 865 millones de dólares con respecto al final del trimestre anterior, mientras que la transacción aportó 645 millones de dólares en ingresos netos.

Durante los tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2026, la sociedad de cartera diversificada registró una pérdida neta atribuible a IEP de 225 millones de dólares, o 0,31 dólares por unidad depositaria. Esta cifra se compara con el beneficio neto de 287 millones de dólares, o 0,49 dólares por unidad, del tercer trimestre de 2025.

El EBITDA ajustado atribuible a IEP arrojó una pérdida de 214 millones de dólares, frente al EBITDA ajustado positivo de 75 millones de dólares de un año antes. IEP modificó su cálculo del EBITDA ajustado con efecto a partir del 31 de marzo de 2026, incluyendo exclusiones para ciertas coberturas del segmento de Energía, el Estándar de Combustibles Renovables y los efectos de revalorización de inventarios. La empresa señaló que esta medida no GAAP debe considerarse complementaria a sus resultados según las normas U.S. GAAP.

Las pérdidas en Inversión compensan las ganancias en Energía

El segmento de Inversión registró una pérdida neta de 610 millones de dólares atribuible a IEP, frente a la pérdida de 16 millones de dólares de un año antes. Su EBITDA ajustado atribuible a IEP también fue negativo en 610 millones de dólares.

Los fondos de inversión obtuvieron una rentabilidad negativa del 31,3% durante el trimestre, o del -5,5% excluyendo las coberturas de refinado. Al 30 de septiembre, los fondos tenían una exposición nocional corta neta del 7%; excluyendo las coberturas de refinado, presentaban una exposición nocional larga neta del 57%. El valor razonable de la inversión de IEP en los fondos era de aproximadamente 1.400 millones de dólares.

El segmento de Energía aportó la mayor contribución positiva. Las ventas netas del segmento aumentaron a 3.280 millones de dólares desde los 1.950 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado se incrementó a 582 millones de dólares desde los 180 millones de dólares. El beneficio neto atribuible a IEP subió a 398 millones de dólares desde los 258 millones de dólares, y el EBITDA ajustado atribuible a IEP aumentó a 404 millones de dólares desde los 98 millones de dólares.

Las operaciones petroleras de CVR Energy procesaron alrededor de 228.000 barriles diarios durante el trimestre. El margen de refinado aumentó a 45,56 dólares por barril procesado, frente a los 35,65 dólares de un año antes. En fertilizantes nitrogenados, el precio medio realizado en fábrica para el nitrato de amonio y urea cayó un 11% hasta los 309 dólares por tonelada, mientras que el precio correspondiente del amoníaco aumentó un 20% hasta los 637 dólares por tonelada. CVR Energy declaró un dividendo trimestral en efectivo de 0,10 dólares por acción.

La venta de Pep Boys transforma los resultados del segmento de Automoción

IEP completó la venta de Pep Boys – Manny Moe & Jack Holding Corp. el 20 de agosto, recibiendo unos ingresos netos de 645 millones de dólares y registrando una ganancia antes de impuestos estimada en 215 millones de dólares. La empresa conservó los negocios de franquicia AAMCO Transmissions y Total Care y Precision Tune Auto Care.

Las ventas netas y otros ingresos operativos del segmento de Automoción cayeron a 195 millones de dólares desde los 374 millones de dólares de un año antes, lo que refleja el menor tamaño del negocio tras la desinversión. El EBITDA ajustado arrojó una pérdida de 4 millones de dólares, en comparación con el saldo positivo de 9 millones de dólares del mismo trimestre del año anterior. El segmento registró un beneficio neto de 237 millones de dólares, frente a una pérdida de 21 millones de dólares, incluyendo dicho período la ganancia asociada a la transacción de Pep Boys.

Los otros segmentos operativos de IEP —Empaquetado de Alimentos, Bienes Raíces, Moda para el Hogar y Farmacéutica— generaron en conjunto un EBITDA ajustado atribuible a IEP de 1 millón de dólares, frente a una pérdida de 8 millones de dólares un año antes. El EBITDA ajustado de Bienes Raíces aumentó en 11 millones de dólares y la contribución de Empaquetado de Alimentos creció en 2 millones de dólares. Moda para el Hogar se mantuvo sin cambios, mientras que el EBITDA ajustado de Farmacéutica disminuyó en 4 millones de dólares. La pérdida neta combinada atribuible a IEP para estos negocios fue de 160 millones de dólares, frente a un beneficio neto de 182 millones de dólares en el mismo período del año anterior.

Aumento del valor liquidativo y de la liquidez

El valor liquidativo indicativo ascendió a aproximadamente 3.470 millones de dólares al 30 de septiembre, frente a los 2.600 millones de dólares al 30 de junio. El valor estimado asignado a CVR Energy aumentó a 3.630 millones de dólares desde los 1.960 millones de dólares, mientras que la participación de la sociedad de cartera en los fondos de inversión disminuyó a 1.370 millones de dólares desde los 1.980 millones de dólares. El valor indicativo de Icahn Automotive Group cayó a 215 millones de dólares desde los 765 millones de dólares tras la venta de Pep Boys.

IEP advirtió de que el valor liquidativo indicativo es una medida de valoración de la dirección y no representa el precio de mercado de sus unidades depositarias. Ciertos valores se basan en precios de mercado, mientras que otros utilizan metodologías de valoración e hipótesis que podrían generar estimaciones diferentes.

La liquidez total se situó en 4.230 millones de dólares al cierre del trimestre. Esta cifra incluía 921 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo de la sociedad de cartera, 1.350 millones de dólares invertidos en los fondos, 1.370 millones de dólares en efectivo de las filiales y 582 millones de dólares disponibles en líneas de crédito revolvente de las filiales. La deuda de la sociedad de cartera asciende a 4.420 millones de dólares.

IEP declaró una distribución para el segundo trimestre de 0,50 dólares por unidad depositaria. La presentación no proporcionó estimaciones de resultados más amplias. La empresa señaló que los resultados operativos de las filiales podrían no ser suficientes para financiar las distribuciones a la matriz y que los requisitos legales o las cláusulas de deuda (covenants) podrían restringir las transferencias. Asimismo, identificó los tipos de interés, los conflictos geopolíticos, las perturbaciones en los mercados de materias primas, los aranceles, las sanciones y la incertidumbre política y regulatoria entre los factores que podrían hacer que los resultados futuros difieran de las expectativas actuales.