Greenlight Re vuelve a registrar ganancias en el tercer trimestre al dispararse las primas de Innovations

Greenlight Capital Re, Ltd. (NASDAQ: GLRE) volvió a registrar beneficios en el tercer trimestre de 2026, ya que la suscripción se mantuvo rentable y las primas de su segmento Innovations aumentaron un 46,4%, compensando en parte la contracción planificada en su cartera de Open Market.

La reaseguradora registró un beneficio neto de 3,2 millones de dólares, equivalente a una rentabilidad sobre el capital del 0,5%, en comparación con la pérdida de 4,4 millones de dólares y la rentabilidad negativa sobre el capital del 0,7% del año anterior. El resultado neto de suscripción disminuyó a 14,6 millones de dólares frente a los 22,3 millones del periodo previo, mientras que la ratio combinada aumentó al 90,5% desde el 86,6%. Una ratio por debajo del 100% indica beneficio de suscripción.

Las primas brutas emitidas cayeron un 1,4%, hasta los 181,9 millones de dólares frente a los 184,4 millones anteriores. La dirección señaló que el trimestre se benefició de un entorno relativamente benigno en cuanto a catástrofes y grandes siniestros, mientras que las reservas constituidas en el trimestre anterior para exposiciones vinculadas a Oriente Medio evolucionaron de forma favorable.

El crecimiento de Innovations compensa la contracción de Open Market

Las primas brutas emitidas del segmento Open Market cayeron a 139 millones de dólares desde los 155 millones anteriores, lo que refleja acciones específicas en la cartera y la no renovación de determinados negocios de siniestralidad y responsabilidad civil durante 2025 y 2026. A pesar del menor volumen, el segmento mantuvo una sólida rentabilidad, con una ratio combinada del 87,9% en comparación con el 84,5% de un año antes. Su ratio de siniestralidad mejoró del 53,0% al 51,2%, pero el aumento de las ratios de gastos de adquisición y suscripción compensó con creces dicho beneficio.

La empresa afirmó que la mejora en 2025 de su calificación de fortaleza financiera a «A» por parte de A.M. Best continuó respaldando las oportunidades de suscripción de cartera en el segmento Open Market.

Las primas brutas emitidas de Innovations aumentaron a 43 millones de dólares desde los 29 millones anteriores. La ratio combinada trimestral del segmento fue del 98,2%, por encima del 96,8% del año anterior, debido a que una mayor ratio de siniestralidad pesó más que la reducción de las ratios de gastos de adquisición y suscripción.

Sin embargo, durante los primeros nueve meses, la ratio combinada de Innovations mejoró en 2,9 puntos porcentuales hasta el 96,7%. Las primas acumuladas de los nueve meses aumentaron a 122 millones de dólares frente a los 84 millones previos. Greenlight Re mantiene un contrato de reaseguro en cuota parte sobre la totalidad de la cuenta en la cartera de suscripción del segmento, lo que le aporta capacidad otorgada por terceros con calificación crediticia.

La plataforma Innovations contaba con más de 45 empresas en cartera activas y aproximadamente 65 millones de dólares en inversiones a valor contable. Greenlight Re señaló que más del 95% de las primas brutas emitidas del segmento tenían una exposición límite neta inferior a 2 millones de dólares, lo que refleja su uso de líneas de menor importe, capital de terceros y reaseguro. La entidad también reveló una alianza estratégica con Hippo para obtener capacidad admitida adicional en EE. UU. y realizar coinversiones.

Caída de los beneficios en los primeros nueve meses

En los primeros nueve meses de 2026, las primas brutas emitidas disminuyeron un 3,1%, hasta los 592,9 millones de dólares frente a los 612,0 millones de dólares anteriores. El resultado neto de suscripción descendió a 20,6 millones de dólares desde los 22,6 millones, y la ratio combinada subió ligeramente del 95,4% al 95,6%.

El beneficio neto acumulado en los nueve meses fue de 9,4 millones de dólares, por debajo de los 25,6 millones del año anterior, mientras que la rentabilidad sobre el capital cayó del 3,7% al 1,3%. La dirección indicó que el resultado de suscripción acumulado en el año evolucionaba en línea con sus expectativas tras la evolución favorable de las reservas vinculadas a Oriente Medio.

Solasglas Investments, LP, el fondo de inversión orientado al valor gestionado por DME Advisors para Greenlight Re y sus filiales, generó una rentabilidad acumulada del 0,0% en lo que va de año hasta octubre. La cartera de inversión representaba alrededor del 70% del superávit ajustado de Greenlight Re. La presentación señaló que la rentabilidad pasada de las inversiones no es indicativa de los resultados futuros.

Valor contable, capital y planes para 2027

El valor contable totalmente diluido no GAAP por acción alcanzó los 20,78 dólares al 30 de septiembre, por encima de los 18,90 dólares de un año antes y de los 20,61 dólares registrados al cierre del segundo trimestre. El valor contable básico GAAP por acción fue de 21,40 dólares. El patrimonio neto de los accionistas ascendió a 694,5 millones de dólares, frente a los 658,9 millones de un año antes, mientras que el apalancamiento de deuda total se situó en el 1%.

Greenlight Re recompró 504.829 acciones por 8,0 millones de dólares durante el tercer trimestre a un precio medio de 15,77 dólares. En octubre adquirió otras 220.352 acciones por 3,3 millones de dólares. Hasta el 30 de octubre, la compañía había recomprado el 5,4% de sus acciones en circulación por 30,5 millones de dólares a lo largo de 2026.

La empresa prevé que el Sindicato 3456 de Lloyd's pase a ser un sindicato pleno el 1 de enero de 2027, tras la aprobación por parte del Consejo de Lloyd's. Greenlight Re señaló que el cambio ampliará el plan de negocio del sindicato más allá de las actividades vinculadas a Innovations y aumentará su capacidad de primas brutas en 2027.

La empresa advirtió de que sus perspectivas siguen expuestas a pérdidas por catástrofes, al rendimiento de Solasglas, a posibles cambios de calificación crediticia, a la pérdida de corredores principales y a medidas regulatorias o de licencias. También señaló que los valores contables de las inversiones privadas realizadas a través de su plataforma Innovations podrían diferir significativamente de los valores determinados sobre la base del valor razonable.