Hagerty eleva sus previsiones de beneficios para 2026 mientras el EBITDA ajustado sube un 43%

Hagerty (HGTY) elevó sus perspectivas de beneficio para 2026 después de que su EBITDA ajustado aumentara un 43% en los primeros nueve meses del año, ya que el crecimiento en pólizas y primas compensó los efectos contables de su nuevo acuerdo de fronting con Markel. La empresa prevé ahora un EBITDA ajustado para todo el año de 305 millones a 315 millones de dólares, por encima de su previsión anterior de 270 millones a 280 millones de dólares.

Hagerty también incrementó su previsión de beneficio neto para 2026 a un rango de entre 48 millones y 60 millones de dólares, frente a la estimación anterior de entre 18 millones y 30 millones de dólares. La proyección incluye alrededor de 199 millones de dólares en costes de transición antes de impuestos vinculados a comisiones de cesión diferidas de pólizas emitidas antes de que el acuerdo con Markel entrara en vigor el 1 de enero de 2026.

En los nueve meses finalizados el 30 de septiembre, el EBITDA ajustado subió a 257 millones de dólares desde los 180 millones del mismo periodo del año anterior. El beneficio neto GAAP cayó a 32 millones de dólares frente a los 121 millones anteriores, lo que refleja 189 millones de dólares en costes de transición asociados al acuerdo con Markel. Dichos costes disminuyeron desde los 89 millones de dólares del primer trimestre a 64 millones en el segundo y 36 millones en el tercero, y Hagerty prevé aproximadamente 10 millones de dólares en el cuarto trimestre a medida que vencen las pólizas restantes de 2025.

El EBITDA ajustado del tercer trimestre aumentó a 97 millones de dólares desde los 59 millones anteriores, mientras que el beneficio neto disminuyó a 36 millones de dólares frente a los 46 millones previos. El trimestre incluyó 36 millones de dólares en costes de transición antes de impuestos relacionados con el acuerdo de fronting.

Crecimiento de primas y pólizas

Las primas emitidas aumentaron un 18% hasta los 1.100 millones de dólares durante los primeros nueve meses de 2026. Hagerty incorporó un récord de 402.000 nuevos miembros durante el periodo, lo que elevó las pólizas en vigor un 18% interanual hasta los 1,9 millones de miembros. La tasa de retención se situó en el 88,2%.

Las primas devengadas aumentaron un 42% hasta alcanzar los 757 millones de dólares después de que la cuota de reaseguro de Hagerty Re se incrementara al 100% en virtud del acuerdo de fronting con Markel. Bajo esta nueva estructura, Hagerty Re devenga la totalidad de las primas y asume todo el riesgo, mientras que Markel emite las pólizas y proporciona soporte administrativo a cambio de una comisión de fronting de aproximadamente el 2%.

Este cambio otorga a Hagerty una mayor autoridad en la suscripción y gestión de siniestros, pero modifica sustancialmente la presentación de sus ingresos y gastos. Los ingresos por comisiones y honorarios cayeron un 84% durante los primeros nueve meses debido a que los ingresos por comisiones entre empresas del grupo y los gastos por comisiones de cesión relacionados se eliminan en la consolidación.

Como resultado, los ingresos totales cayeron un 7% hasta los 1.020 millones de dólares a pesar del crecimiento en las primas emitidas y devengadas. Los ingresos del tercer trimestre bajaron un 9% hasta los 354 millones de dólares. Hagerty señaló que los menores ingresos contabilizados reflejan el impacto contable de la transición con Markel y no una reducción en el volumen de primas.

Hagerty Re registró un ratio de siniestralidad del 37,8% y un ratio combinado del 85,2% en los primeros nueve meses. Los gastos por siniestros y liquidación de siniestros incluyeron 32 millones de dólares en ajustes favorables de estimaciones: una reducción de 26 millones de dólares en las pérdidas estimadas del año en curso contabilizada en el tercer trimestre y una reducción de 6 millones de dólares relacionada con el ejercicio de siniestralidad de 2025 registrada en el primer trimestre.

Negocios de mercado y membresía

Los ingresos del negocio de mercado aumentaron un 8% hasta los 97 millones de dólares, impulsados por mayores ventas en subastas e incrementos en los ingresos por financiación tras la ampliación de la línea de crédito de Broad Arrow Capital. Los ingresos por membresías y otros conceptos subieron un 4% hasta los 65 millones de dólares, lo que incluye un crecimiento del 10% en los ingresos por membresías de Hagerty Drivers Club.

Los ingresos netos por inversiones aumentaron un 29% hasta los 34 millones de dólares, mientras que las ganancias netas por inversiones sumaron 6 millones de dólares en el periodo de nueve meses.

Perspectivas actualizadas para 2026

Hagerty prevé para 2026 unas primas emitidas de entre 1.385 millones y 1.397 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 16% al 17% respecto a 2025. Dicho rango se mantiene sin cambios respecto a las previsiones anteriores.

La empresa prevé ahora unos ingresos de entre 1.340 millones y 1.354 millones de dólares, frente a su rango anterior de entre 1.325 millones y 1.340 millones de dólares. Aun así, los ingresos se situarían entre un 7% y un 8% por debajo de los de 2025 debido al tratamiento contable asociado al acuerdo de fronting.

Las prioridades operativas de Hagerty incluyen expandir su despliegue con State Farm, mejorar la tecnología para la distribución mediante agentes y el canal empresa a empresa (B2B), invertir en la gestión de siniestros e implementar la plataforma Duck Creek. La compañía se fija como objetivo alcanzar los 3 millones de pólizas en vigor para 2030.

La transición también eleva la exposición de Hagerty a la volatilidad de suscripción, ya que Hagerty Re asume ahora el 100% del riesgo de las pólizas emitidas en el marco del acuerdo con Markel. La empresa señaló entre sus principales incertidumbres las pérdidas catastróficas, la frecuencia y gravedad de las reclamaciones, la fijación de precios de nuevos productos, el riesgo de contraparte de reaseguro, las obligaciones regulatorias y las interrupciones tecnológicas. Los riesgos de ejecución también comprenden el despliegue de State Farm, las estrategias de subasta y financiación de Broad Arrow, así como la integración y los beneficios previstos de la adquisición de Bennetts Motorcycling Services.