El BPA ajustado del 3T de Equitable aumenta un 19% mientras las entradas netas abarcan todos sus negocios

Equitable Holdings registró un beneficio operativo por acción más sólido en el tercer trimestre de 2026, ya que sus negocios de jubilación, gestión de activos y gestión de patrimonios generaron flujos netos positivos, mientras que la empresa afirmó que su fusión pendiente con Corebridge Financial sigue según lo previsto para cerrarse a finales de año.

En los tres meses finalizados el 30 de septiembre, Equitable registró un beneficio operativo no GAAP de 595 millones de dólares, o 2,13 dólares por acción, frente a los 455 millones de dólares, o 1,48 dólares por acción, del mismo periodo del año anterior. Excluyendo elementos destacados, el beneficio operativo no GAAP fue de 554 millones de dólares, o 1,98 dólares por acción, aumentando el BPA operativo ajustado un 19% interanual.

El beneficio neto GAAP atribuible a Equitable Holdings fue de 1.120 millones de dólares, mientras que el beneficio neto disponible para los accionistas ordinarios fue de 4,05 dólares por acción. La actualización anual de las hipótesis actuariales aportó 28 millones de dólares al beneficio operativo no GAAP y 111 millones de dólares al beneficio neto. La tasa efectiva de impuestos fue del 20%, en línea con las previsiones de la compañía.

Los activos bajo gestión y administración aumentaron un 4% respecto al año anterior hasta alcanzar los 1,16 billones de dólares, integrados por 1,02 billones de dólares en activos bajo gestión y 140.000 millones de dólares en activos bajo administración.

Entradas netas en los negocios operativos

El negocio de Jubilación generó 1.100 millones de dólares en entradas netas, respaldado principalmente por ventas récord de rentas vitalicias vinculadas a índices registradas, que aumentaron un 8% interanual. El valor de los activos de jubilación aumentó un 10% hasta los 189.000 millones de dólares.

El beneficio operativo de Jubilación ajustado de elementos destacados aumentó ligeramente a 409 millones de dólares desde 403 millones. El margen de interés neto subió un 12% interanual y un 5% secuencialmente hasta los 480 millones de dólares, aunque la mayor amortización de costes de adquisición diferidos y las comisiones compensaron parcialmente el beneficio del crecimiento de los activos. Equitable también indicó que los resultados del margen básico del tercer trimestre se vieron afectados por factores temporales. Los productos exentos de impuestos registraron salidas netas estacionales por 279 millones de dólares, y el negocio no tuvo entradas institucionales significativas durante el trimestre.

AllianceBernstein, el negocio de Gestión de Activos de Equitable, registró entradas netas por 6.600 millones de dólares, incluido un mandato de préstamos hipotecarios comerciales de 12.000 millones de dólares procedente de Equitable que se financió en julio. Las entradas netas activas mejoraron a 4.100 millones de dólares frente a una salida de 3.400 millones de dólares un año antes, mientras que los activos bajo gestión aumentaron un 5% hasta los 900.400 millones de dólares.

El beneficio operativo de Gestión de Activos se mantuvo prácticamente estable en 152 millones de dólares, ya que el mayor promedio de activos bajo gestión se vio contrarrestado por una tasa media de comisiones más baja y mayores gastos. El margen operativo ajustado disminuyó 70 puntos básicos hasta el 33,5%.

Los activos en mercados privados de AllianceBernstein alcanzaron los 105.000 millones de dólares, un 33% más interanual y por encima de su objetivo de 90.000 a 100.000 millones de dólares para 2027. La cartera de proyectos institucionales se situó en 13.000 millones de dólares al cierre del trimestre. Equitable prevé ahora entre 135 y 150 millones de dólares en comisiones de éxito de Gestión de Activos para todo el ejercicio 2026, frente a su previsión anterior de 115 a 135 millones de dólares.

El beneficio operativo ajustado de Gestión de Patrimonios aumentó a 75 millones de dólares desde los 55 millones, impulsado principalmente por el crecimiento de los activos de asesoramiento bajo administración y la mayor productividad de los asesores. Las entradas netas de asesoramiento alcanzaron los 2.700 millones de dólares, lo que representa una tasa de crecimiento orgánico anualizado del 11%.

El total de activos bajo administración de Gestión de Patrimonios aumentó un 19% hasta los 140.000 millones de dólares, con aproximadamente dos tercios mantenidos en cuentas de asesoramiento basadas en comisiones. La productividad por asesor aumentó un 14% hasta los 487.000 dólares, y el margen operativo antes de impuestos se amplió al 17,0% desde el 15,6%.

Retorno de capital y perspectivas de la fusión

Equitable retribuyó 320 millones de dólares a los accionistas ordinarios durante el trimestre mediante dividendos y recompras de acciones. Su ratio de payout fue del 59% para el trimestre y del 66% durante los primeros nueve meses de 2026, lo que mantiene a la empresa en camino hacia su objetivo para todo el año del 60% al 70%.

El efectivo y los activos líquidos de la sociedad holding sumaron 900 millones de dólares al cierre del trimestre, excluidos unos 145 millones de dólares disponibles para AllianceBernstein a través de su línea de crédito con Equitable Holdings. La ratio de deuda ajustada sobre capital, valorando AllianceBernstein a precio de mercado y excluyendo el otro resultado global acumulado, fue del 25,5%. La directiva afirmó que Equitable sigue según lo previsto para generar unos 1.800 millones de dólares en efectivo en 2026 bajo hipótesis de mercado normales.

La empresa completó la venta de su negocio de Beneficios para Empleados a The Hartford en octubre. Asimismo, señaló que las aprobaciones regulatorias para su fusión mediante intercambio de acciones con Corebridge siguen en marcha, con el objetivo de cerrarla a finales de 2026. Equitable prevé que la empresa combinada podría generar más de 5.000 millones de dólares en beneficio operativo ajustado y más de 4.000 millones de dólares en generación de efectivo sobre una base proyectada (run-rate) para 2027, incluidas las sinergias de gastos previstas y excluyendo los efectos de la contabilidad de adquisiciones.

El cierre de la transacción sigue sujeto a aprobaciones regulatorias y de otro tipo. Equitable advirtió de que los plazos, los desafíos de integración, las condiciones de financiación, los costes y la capacidad de lograr las sinergias proyectadas podrían afectar al resultado de la fusión. Otras incertidumbres más amplias incluyen la volatilidad de los mercados de renta variable, los movimientos de los tipos de interés, el riesgo de crédito y de contraparte, los cambios en los activos bajo gestión, la evolución regulatoria y la dependencia de los dividendos de las filiales operativas.

Equitable describió su cartera de inversión de la cuenta general, de 121.000 millones de dólares (excluyendo el efectivo y las inversiones a corto plazo), como predominantemente de alta calidad. Su cartera de vencimiento fijo, de 90.000 millones de dólares, era en un 98% de grado de inversión, mientras que el crédito privado representaba el 19% de la cuenta general y era aproximadamente en un 96% de grado de inversión. La cartera de activos alternativos de 3.230 millones de dólares de la compañía ofreció un rendimiento anualizado antes de impuestos del 5,1% en el tercer trimestre; la dirección sigue esperando rentabilidades anuales del 8% al 12% a lo largo del tiempo, aunque los resultados reales continúan expuestos a los riesgos de mercado y al rendimiento de las inversiones.