ADM eleva sus perspectivas de ganancias para 2026 mientras los biocombustibles impulsan los beneficios del tercer trimestre

Archer-Daniels-Midland elevó su previsión de beneficio ajustado para todo el año 2026 después de que sus ganancias del tercer trimestre aumentaran de forma acusada, respaldadas por la solidez de los márgenes del procesamiento de semillas oleaginosas, productos refinados y etanol en América del Norte. La empresa prevé ahora un beneficio diluido ajustado de entre 5,50 y 5,80 dólares por acción, en comparación con su perspectiva anterior de entre 5,15 y 5,60 dólares.

ADM registró un beneficio diluido en el tercer trimestre de 1,70 dólares por acción, frente a los 0,22 dólares del año anterior. El BPA diluido ajustado subió a 1,77 dólares desde los 0,92 dólares, mientras que el beneficio neto atribuible a ADM aumentó a 821 millones de dólares desde los 108 millones.

Los ingresos correspondientes al trimestre finalizado el 30 de septiembre aumentaron a 22.340 millones de dólares desde los 20.370 millones. El beneficio bruto se incrementó en 616 millones de dólares hasta los 1.890 millones, y el beneficio antes de impuestos subió a 997 millones de dólares desde los 147 millones. El beneficio operativo total de los segmentos, una medida no GAAP, aumentó un 64% hasta los 1.380 millones de dólares.

Los biocombustibles y la molienda impulsan las ganancias de los segmentos

El beneficio operativo de Servicios Agrícolas y Semillas Oleaginosas más que se duplicó, al pasar de 379 millones a 778 millones de dólares, lo que supuso la mayor parte del incremento interanual de las ganancias del segmento. El beneficio de la molienda aumentó en 298 millones de dólares hasta los 311 millones, lo que refleja la mejora de los márgenes de molienda en América del Norte, la fuerte demanda de harina y un incremento del 1,6% en la producción global de molienda. América del Sur logró volúmenes récord trimestrales de molienda de soja, aunque los márgenes en la región se vieron presionados por el retraso en los cambios de la política de biocombustibles de Brasil.

El beneficio operativo de Productos Refinados y Otros aumentó un 82% hasta los 218 millones de dólares, principalmente debido a los favorables márgenes del biodiésel en América del Norte. ADM atribuyó el resultado a una mayor demanda interna tras la finalización de la política de obligaciones de volumen renovable, así como al alza de los precios globales de la energía. El segmento registró unos 35 millones de dólares en efectos positivos netos de valoración a precio de mercado y desfases temporales, incluidos 45 millones de dólares en efectos positivos en Productos Refinados y Otros.

El beneficio operativo de Servicios Agrícolas se redujo un 9% hasta los 172 millones de dólares, reflejando resultados más débiles en mercados como el de Ucrania. Las mayores exportaciones de maíz y soja de América del Norte compensaron en parte esa presión. La participación de ADM en el beneficio operativo de Wilmar aumentó a 77 millones de dólares desde los 56 millones.

El beneficio operativo de Soluciones de Carbohidratos subió un 40% hasta los 470 millones de dólares. Vantage Corn Processors aportó 146 millones de dólares, frente a los 43 millones anteriores, ya que los márgenes del etanol en América del Norte se beneficiaron de los incentivos políticos, del aumento de la demanda interna y de las sólidas exportaciones en todo el sector.

El beneficio operativo de Almidones y Edulcorantes aumentó un 11% hasta los 324 millones de dólares. Los sólidos márgenes del etanol compensaron con creces la persistente debilidad de los márgenes y volúmenes de los edulcorantes líquidos. Los almidones se mantuvieron estables, mientras que los volúmenes globales de molienda de trigo no registraron variaciones en un entorno de precios competitivo. ADM también capturó unas 300.000 toneladas métricas de carbono durante el trimestre, lo que sitúa el acumulado del año cerca del millón de toneladas métricas.

El beneficio de Nutrición sube ligeramente a pesar de la caída de los ingresos

Los ingresos del segmento de Nutrición cayeron un 4% hasta los 1.840 millones de dólares, pero su beneficio operativo aumentó un 3% hasta los 134 millones de dólares.

Los ingresos de Nutrición Humana cayeron un 2% hasta los 1.040 millones de dólares, debido en gran parte a la presión sobre los ingredientes saludables. El beneficio operativo disminuyó un 3% hasta los 93 millones de dólares, ya que los avances en Sabores y la recuperación de la planta de Decatur East se vieron compensados con creces por paradas no planificadas de las instalaciones, costes más elevados de ciertos insumos, debilidad en Bióticos en América del Norte y la ausencia de aproximadamente 10 millones de dólares en indemnizaciones del seguro registradas un año antes.

Los ingresos de Nutrición Animal cayeron un 6% hasta los 795 millones de dólares, reflejando ajustes en la cartera y la constitución de la empresa conjunta Akralos. El beneficio operativo subió un 21% hasta los 41 millones de dólares, impulsado por mejoras operativas y los beneficios de las medidas de la cartera adoptadas en 2025.

Generación de efectivo y asignación de capital

El flujo de efectivo de las operaciones antes de cambios en el capital de trabajo, una medida no GAAP, aumentó a 3.010 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2026 desde los 2.090 millones de dólares del año anterior, lo que ADM atribuyó a las mayores ganancias. El efectivo generado por actividades operativas según PCGA (GAAP) fue de 1.800 millones de dólares tras una aplicación de efectivo de 1.230 millones de dólares por variaciones en el capital de trabajo.

ADM invirtió 773 millones de dólares en proyectos de capital durante los primeros nueve meses y ahora prevé un gasto de capital para todo el año de entre 1.200 y 1.300 millones de dólares, por debajo de su estimación anterior de entre 1.300 y 1.500 millones de dólares. La compañía retribuyó a los accionistas con 1.100 millones de dólares mediante dividendos y recompra de acciones, incluidos 358 millones de dólares en recompras durante el tercer trimestre.

La deuda neta ajustada se situaba en 7.300 millones de dólares a 30 de septiembre, y la ratio entre la deuda neta ajustada y el EBITDA ajustado de los últimos cuatro trimestres fue de 1,5 veces. La rentabilidad sobre el capital invertido ajustada de los últimos cuatro trimestres fue del 9,0%, frente al objetivo a largo plazo fijado por ADM del 10%.

De cara al cuarto trimestre, la dirección prevé una mejora interanual del beneficio operativo en todos los segmentos mientras continúa ejecutando sus prioridades operativas. ADM afirmó que sigue en camino de lograr un ahorro acumulado de entre 500 y 750 millones de dólares en el marco de un programa de costes de tres a cinco años iniciado en 2025. Sus planes de inversión incluyen ampliar la capacidad de molienda y etanol en las instalaciones existentes, desarrollar capacidades de fermentación de precisión y aumentar su presencia en el mercado de colorantes naturales.

Las perspectivas actualizadas excluyen las estimaciones sobre nuevos efectos de valoración a precio de mercado y desfases temporales, que podrían afectar a los resultados futuros. ADM también señaló los precios de las materias primas y de la energía, las políticas de biocombustibles y comerciales, las perturbaciones geopolíticas, la meteorología, las interrupciones operativas, la inflación de los costes de los insumos, las incidencias de ciberseguridad y la ejecución de las iniciativas de costes y crecimiento entre las incertidumbres que afectan a sus perspectivas.