Los ingresos de Waystar en el T3 aumentan un 21%, la previsión de margen para 2026 se sitúa en el 43%

Waystar Holding Corp. (NASDAQ: WAY) informó un aumento del 21% interanual en los ingresos del tercer trimestre de 2026, incluyendo las contribuciones de su adquisición de Iodine, mientras que el EBITDA ajustado subió un 24% y el margen ajustado se mantuvo cerca del 43%. La empresa de software de pagos para el sector de la salud también proyectó un crecimiento de los ingresos de todo el año del 17% en el punto medio de sus previsiones para 2026, respaldado por los ingresos por suscripciones, la expansión de clientes y una creciente cartera de implementaciones pendientes.

Los ingresos para los tres meses finalizados el 30 de septiembre aumentaron a 325,6 millones de dólares desde los 268,7 millones de dólares del mismo período del año anterior. El beneficio neto según GAAP fue de 31,0 millones de dólares, en comparación con los 30,6 millones del trimestre del año anterior, mientras que el beneficio operativo GAAP aumentó a 61,3 millones de dólares frente a los 60,2 millones.

El EBITDA ajustado, una medida no GAAP, alcanzó los 139,3 millones de dólares, frente a los 112,7 millones de dólares anteriores, aumentando el margen de EBITDA ajustado al 42,8% desde el 42,0%. Waystar señaló que una combinación favorable de ingresos y el ahorro en costes operativos han respaldado los márgenes recientes, situándose dichos ahorros por delante de la reinversión planificada en innovación, ciberseguridad y experiencia del cliente.

El beneficio neto no GAAP aumentó a 87,2 millones de dólares desde los 67,8 millones de dólares. El beneficio diluido por acción no GAAP subió a 0,44 dólares desde 0,37 dólares.

Los ingresos por suscripciones y la expansión de clientes respaldan el crecimiento

El reciente crecimiento estuvo impulsado por los ingresos por suscripciones, casi la totalidad de los cuales se incluye en las soluciones para proveedores de Waystar. Los ingresos orgánicos por suscripciones aumentaron un 12% interanual en el tercer trimestre, mientras que los ingresos orgánicos por proveedores crecieron un 11%.

El número de clientes que generaron más de 100.000 dólares en ingresos durante los últimos 12 meses aumentó un 14% interanual hasta alcanzar los 1.488. La empresa indicó que aproximadamente la mitad del incremento trimestral en ese número de clientes procedía de la adquisición de Iodine; la tasa de crecimiento orgánico interanual fue del 12%.

La retención neta de ingresos fue del 107,6%, o alrededor del 108% de forma redondeada, en comparación con el 113,1% del año anterior. Waystar afirmó que este último resultado se situó dentro de su rango histórico de entre el 108% y el 110%. La presentación atribuyó los niveles más elevados de retención registrados en 2025 en parte a la rápida generación de ingresos derivada de los lanzamientos de nuevos clientes a principios de 2024 y al elevado uso por parte de los pacientes desde 2024 hasta mediados de 2025.

Los indicadores comerciales se mantuvieron positivos. La contratación de contratos por valor de más de 100.000 dólares aumentó más de un 30% durante los primeros nueve meses de 2026, mientras que la cartera de implementaciones pendientes para contratos por encima de ese umbral creció más del 50% con respecto al año anterior. La contratación representa el valor contractual anualizado estimado firmado durante el período, mientras que la cartera de implementaciones pendientes cubre los contratos firmados que aún no se habían puesto en marcha.

Waystar también destacó el papel de la inteligencia artificial en toda su plataforma. Las soluciones impulsadas por IA representaron el 43% de la contratación del tercer trimestre, mientras que el 50% de sus soluciones utilizan IA. La empresa señaló que el software con IA desplegada supuso el 40% de los ingresos de 2025. Según la presentación, su red procesa anualmente más de 8.500 millones de transacciones y más de 3 billones de dólares en reclamaciones brutas.

Flujo de caja y apalancamiento

El flujo de caja libre no apalancado del tercer trimestre aumentó a 114,8 millones de dólares desde los 95,7 millones de dólares del año anterior. Durante los primeros nueve meses de 2026, la conversión del EBITDA ajustado en flujo de caja libre no apalancado fue del 65%.

El ratio de apalancamiento neto ajustado de Waystar se situó en 2,2 veces al final del trimestre, lo que supone un descenso de 1,2 veces desde las 3,4 veces registradas inmediatamente después del cierre de la adquisición de Iodine el 1 de octubre de 2025. La deuda neta fue de 1.190 millones de dólares, según la definición no GAAP de la empresa, mientras que el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses ascendió a 540,6 millones de dólares.

Perspectivas para 2026

Waystar prevé unos ingresos para todo el año 2026 de entre 1.277 y 1.287 millones de dólares, con un punto medio de 1.282 millones de dólares que representa un crecimiento del 17% con respecto a 2025. El desglose de la tasa de crecimiento de la empresa indicó un crecimiento orgánico normalizado de los ingresos del 11%, en línea con su objetivo a largo plazo de un dígito doble bajo, tras contabilizar los efectos de las adquisiciones y las implementaciones de clientes sujetas a calendario.

El EBITDA ajustado se proyecta entre 543 millones y 549 millones de dólares, lo que implica un crecimiento del 18% en el punto medio y un margen de EBITDA ajustado de aproximadamente el 43% en todo el rango de previsiones. Se prevé que el beneficio neto no GAAP se sitúe entre 322 millones y 337 millones de dólares, mientras que el BPA diluido no GAAP se pronostica entre 1,63 y 1,71 dólares. Las perspectivas asumen una tasa impositiva efectiva del 24,0% al 25,5% y aproximadamente 197 millones de acciones ponderadas diluidas.

La empresa advirtió de que sus perspectivas siguen sujetas a riesgos como la competencia, la retención de clientes, los volúmenes de transacciones, los plazos de implementación, la integración de Iodine, las exigencias de ciberseguridad y privacidad de datos, el desarrollo y despliegue de la IA, la regulación sanitaria, las dependencias de terceros, la evolución de los tipos de interés y su sustancial endeudamiento. Waystar también señaló que las previsiones no GAAP a futuro no se reconciliaron con las medidas GAAP comparables debido a que ciertos ajustes potenciales, como la retribución de incentivos y los gastos vinculados a transacciones, no se pueden estimar sin un esfuerzo desmedido.