Cipher Digital registra sus primeros ingresos por arrendamiento de HPC y amplía el contrato de Barber Lake

Cipher Digital Inc. (Nasdaq: CIFR) registró sus primeros ingresos por arrendamiento de computación de alto rendimiento en el tercer trimestre de 2026, lo que marca una contribución inicial tras su giro hacia contratos de infraestructura de centros de datos a largo plazo. La empresa también amplió su contrato de arrendamiento en Barber Lake a 20 años, elevando los ingresos contratados en dicho campus a 9.100 millones de dólares, mientras que los ingresos trimestrales se mantuvieron muy por debajo del nivel del año anterior debido a la caída de los ingresos por minería de bitcoin.

Los ingresos totales del tercer trimestre fueron de 26,7 millones de dólares, por encima de los 24,8 millones del segundo trimestre, pero por debajo de los 71,7 millones del mismo periodo del año anterior. El arrendamiento de HPC aportó 5,9 millones de dólares, en comparación con la ausencia de ingresos en ambos periodos comparativos. Los ingresos por minería de bitcoin cayeron a 20,8 millones de dólares desde los 24,8 millones del trimestre anterior y los 71,7 millones del año anterior.

Cipher registró una pérdida operativa de 71,9 millones de dólares, frente a las pérdidas operativas de 78,5 millones de dólares en el segundo trimestre y de 37,6 millones en el mismo periodo del año anterior. Las retribuciones y beneficios al personal ascendieron a 38,6 millones de dólares, mientras que los gastos generales y administrativos fueron de 26,4 millones de dólares.

El beneficio neto disponible para los accionistas ordinarios fue de 31,6 millones de dólares, o 0,08 dólares por acción básica, en comparación con una pérdida neta de 267,5 millones de dólares en el segundo trimestre y una pérdida de 3,3 millones un año antes. El resultado trimestral incluyó una ganancia no monetaria de 127,2 millones de dólares por la variación del valor razonable del pasivo por warrants, compensada parcialmente por 59,0 millones de dólares en gastos por intereses. La pérdida diluida por acción fue de 0,22 dólares.

El EBITDA ajustado, una medida no GAAP, fue negativo en 10,0 millones de dólares, frente a los 30,0 millones negativos del segundo trimestre y los 40,8 millones positivos del tercer trimestre de 2025. A partir del primer trimestre de 2026, Cipher adoptó el EBITDA ajustado como su principal medida de rendimiento no GAAP, en sustitución de las ganancias o pérdidas ajustadas.

La cartera de HPC se expande

La cartera contratada de HPC de Cipher abarca ahora 700 megavatios brutos entre Barber Lake, Black Pearl y Stingray. Los contratos de arrendamiento representan 16.600 millones de dólares en ingresos contratados a lo largo de sus plazos base, con una duración media ponderada del arrendamiento de 17,3 años y un ingreso operativo neto anualizado medio proyectado de 864 millones de dólares.

En Barber Lake, Cipher acordó invertir capital adicional en lugar de recibir un reembolso íntegro mediante órdenes de cambio. A cambio, el arrendatario amplió el contrato de arrendamiento en 10 años y aceptó un incremento de la renta, lo que añade 5.200 millones de dólares en ingresos contratados y eleva el plazo base del arrendamiento a 20 años. La empresa señaló que la estructura de costes compartidos permite la recuperación parcial de la inversión adicional a través de la renta, incluyendo un rendimiento sobre el capital invertido. Los ingresos potenciales por arrendamiento anualizado de unos 500 millones de dólares siguen sujetos a los costes finales de construcción.

Se espera que Barber Lake entregue su primera capacidad de HPC en el cuarto trimestre de 2026, con salas de datos individuales cuyo inicio del cobro de rentas está programado desde el cuarto trimestre hasta el primer trimestre de 2027. Cipher afirmó que la construcción avanzaba según lo previsto con respecto a los hitos modificados. También adquirió unas 685 acres adyacentes para una potencial expansión del campus.

Black Pearl entregó su primera capacidad de centro de datos en agosto, antes de lo previsto, con 18 MW de capacidad crítica de TI suministrados al arrendatario para la fecha de la presentación. Las salas de datos restantes de la Fase I estaban en proceso de acondicionamiento mecánico, eléctrico y de fontanería, mientras que los cimientos y el acero estructural de la Fase II ya se habían completado. Cipher también adquirió aproximadamente 256 acres adyacentes en el emplazamiento.

En Stingray, los trabajos de movimiento de tierras, nivelación y preparación del terreno estaban a punto de finalizar. El montaje de la estructura de acero avanzaba según lo previsto y se esperaba que la construcción del armazón exterior se completara en el cuarto trimestre. Tanto Black Pearl como Stingray operan con calendarios actualizados de entrega por fases acordados con sus arrendatarios.

Cartera de minería y desarrollo

Cipher minó aproximadamente 296 bitcoin en su centro de Odessa de 207 MW durante el trimestre. La operación contó con una potencia de cálculo (hashrate) total de unos 11,6 exahashes por segundo, una eficiencia del parque de equipos de aproximadamente 17,2 julios por terahash y un coste energético de unos 2,8 centavos por kilovatio-hora. La empresa declaró que mantiene conversaciones sobre la posible monetización del centro mediante HPC.

En el conjunto de su plataforma, Cipher registró aproximadamente 6,8 GW de capacidad operativa, contratada y en cartera en 11 centros, incluida la posible generación in situ. Su cartera a corto plazo incluye el proyecto Reveille de 70 MW, con objetivo de puesta en servicio en el tercer trimestre de 2027, y el proyecto Ulysses de 200 MW, con objetivo para el cuarto trimestre de ese mismo año. Ambos cuentan con interconexiones a la red aprobadas y están en conversaciones para contratos de arrendamiento de alojamiento de HPC.

El proyecto Colchis de 1.000 MW recibió una clasificación condicional de carga base, y se espera la clasificación definitiva en diciembre de 2026 tras la finalización de una auditoría del centro de datos. El objetivo de puesta en servicio está fijado para 2028 y sigue sujeto al proceso de estudio por lotes de ERCOT.

Cipher también ha comenzado a desarrollar gasoductos laterales de gas natural capaces de respaldar hasta 2,5 GW de generación in situ en múltiples ubicaciones. Actualmente mantiene conversaciones sobre oportunidades de hasta 1.000 MW de capacidad alimentada por generación in situ, con una puesta en servicio objetivo estimada entre 2027 y 2028.

Riesgos de capital y de ejecución

Cipher registró 656,0 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo al 30 de septiembre, junto con 2.200 millones de dólares en efectivo restringido corriente y no corriente. Los activos totales sumaron 7.670 millones de dólares, mientras que la deuda a largo plazo neta se situó en 5.450 millones de dólares.

Tras el cierre del trimestre, la empresa emitió 850 millones de dólares en bonos convertibles de cupón cero con vencimiento en noviembre de 2032 para financiar la finalización de Barber Lake y respaldar el crecimiento futuro. Asimismo, convirtió en capital aproximadamente 165,9 millones de dólares en bonos al 1,75% con vencimiento en 2030. Sobre una base proforma tras la nueva emisión, Cipher registró una deuda total de 6.700 millones de dólares y una deuda neta de 3.080 millones de dólares.

Los planes de la empresa continúan expuestos a los riesgos de plazos y costes de construcción, al acceso al capital, al rendimiento de clientes y arrendatarios, a los cambios en la demanda del mercado, a novedades regulatorias y a la finalización de los estudios y clasificaciones de la red eléctrica. Los ingresos por arrendamiento proyectados vinculados a los costes adicionales de Barber Lake también dependen del gasto final de construcción, mientras que los proyectos en cartera y la generación in situ siguen sujetos a incertidumbres de desarrollo y ejecución.