El beneficio recurrente del T3 de AmCoastal cae un 33% por menores primas devengadas

AmCoastal (NASDAQ: ACIC) registró un menor beneficio en el tercer trimestre, ya que la caída de los precios y la reducción de las primas devengadas presionaron los ingresos, mientras que la aseguradora especializada en seguros de propiedad mantuvo un margen técnico rentable y continuó desarrollando su negocio de líneas de exceso y superávit (E&S). El beneficio subyacente cayó un 33,1% interanual hasta los 20,4 millones de dólares en el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026, y el beneficio subyacente diluido por acción disminuyó a 0,42 dólares desde los 0,61 dólares.

El beneficio neto fue de 19,4 millones de dólares, o 0,40 dólares por acción diluida, en comparación con los 32,5 millones de dólares, o 0,65 dólares por acción, del mismo periodo del año anterior. Los ingresos totales disminuyeron a 70,7 millones de dólares desde los 90,4 millones de dólares, mientras que las primas netas devengadas cayeron un 19,0% hasta los 65,5 millones de dólares.

La empresa atribuyó el descenso del beneficio a una menor prima devengada, tras rechazar cuentas con precios insuficientes en lugar de proteger su cuota de mercado a expensas de la rentabilidad. Las primas brutas emitidas aun así aumentaron un 3,2% interanual a pesar de una caída de aproximadamente el 26% en los precios netos, con 8,6 millones de dólares en primas de E&S ayudando a mitigar la debilidad del mercado.

El margen técnico sigue siendo rentable

El ratio combinado de AmCoastal subió al 64,7% desde el 56,9% del mismo trimestre del año anterior. Excluyendo las pérdidas por catástrofes y la evolución de reservas de ejercicios anteriores, el ratio combinado subyacente fue del 68,4%, en comparación con el 57,8% de un año antes y el 68,3% y 68,7% del primer y segundo trimestre de 2026, respectivamente.

El trimestre incluyó 3,1 millones de dólares en pérdidas por catástrofes del ejercicio en curso, equivalentes a 4,7 puntos porcentuales del ratio combinado, y 5,5 millones de dólares en evolución favorable de las reservas de ejercicios anteriores, lo que redujo el ratio en 8,4 puntos. El ratio neto de siniestralidad y gastos de liquidación de siniestros aumentó al 12,2% desde el 11,4%, mientras que el ratio de gastos subió al 52,5% desde el 45,5%.

La rentabilidad sobre el patrimonio neto (ROE) subyacente fue del 24,1%, inferior al 44,5% registrado en el tercer trimestre de 2025. El valor contable por acción alcanzó los 7,52 dólares, un aumento del 15,5% respecto al cierre de 2025 y del 12,1% interanual. El valor contable tangible por acción subió un 19,3% desde finales de año hasta los 6,23 dólares. La deuda representó el 29,6% del capital total.

El negocio de E&S ofrece una vía de crecimiento

AmCoastal se está expandiendo más allá de su franquicia comercial-residencial admitida en Florida a través de dos iniciativas de E&S. Su participación en cuota parte en la cartera de propiedades comerciales de ámbito nacional de AmRisc, iniciada en marzo, generó 37,3 millones de dólares en primas emitidas durante los primeros nueve meses de 2026. La empresa prevé que esta iniciativa genere entre 70 y 80 millones de dólares en primas emitidas al año.

ACES, la nueva aseguradora especializada de la empresa, recibió un Certificado de Autorización de Arizona a principios de octubre. La dirección tiene la intención de comenzar a suscribir operaciones el 1 de diciembre de 2026 o en torno a esa fecha, y se espera que ACES aporte nuevo negocio de E&S en 2027. La empresa afirmó que estas iniciativas ofrecen una vía para un mayor crecimiento especializado sin aceptar cuentas con precios inadecuados.

AmCoastal también modificó durante el trimestre su acuerdo con su socio de suscripción y distribución AmRisc, convirtiendo el acuerdo de exclusividad en perpetuo.

Reaseguro e inversiones

La empresa colocó aproximadamente 1.680 millones de dólares en límite catastrófico por ocurrencia en su renovación del 1 de junio de 2026 y amplió su panel de reaseguradores de 25 a 31 participantes. El programa incluye 400 millones de dólares de cobertura en cascada hasta descender a 50 millones de dólares para el tercer evento y subsecuentes, mientras que se han colocado 764 millones de dólares de límite de cara a la renovación de 2027, excluyendo la cobertura del Florida Hurricane Catastrophe Fund. La protección multirriesgo se aplica por encima de una retención de 23,5 millones de dólares para un primer evento.

El ratio de cesión de reaseguro se mantuvo relativamente estable en el 52,8%, incluyendo la cobertura ampliada. Las primas cedidas devengadas cayeron un 10,9%, a medida que la empresa comenzó a devengar a través de su nuevo programa de reaseguro con precios reducidos. Las primas brutas devengadas cayeron un 14,9%.

El efectivo y las inversiones totalizaron 707,9 millones de dólares al 30 de septiembre. La cartera presentaba una duración de 2,3 años y una rentabilidad al vencimiento del 5,09%, con el 80,5% de las posiciones calificadas con A o superior y una calificación global de A.

La dirección sigue priorizando el margen técnico sobre el crecimiento de las primas a medida que caen los precios de los seguros de daños materiales, aunque señaló que los precios se mantienen por encima de su media a largo plazo. Los resultados continúan expuestos a pérdidas por catástrofes y fenómenos meteorológicos severos, el coste y la disponibilidad del reaseguro, los cambios regulatorios, la competencia de precios, los riesgos del mercado de inversión y la capacidad de la empresa para ejecutar e integrar su expansión especializada.