El GMV de The RealReal en el T3 de 2026 aumenta un 23% mientras el margen EBITDA ajustado se expande

The RealReal (NASDAQ: REAL) registró un valor bruto de las mercancías (GMV) y unos ingresos récord en el tercer trimestre de 2026, impulsados por la aceleración en el crecimiento de compradores y las eficiencias operativas que elevaron el margen EBITDA ajustado. La plataforma de reventa de lujo también presentó sus objetivos para el cuarto trimestre y el ejercicio completo, los cuales apuntan a un crecimiento continuo y a un EBITDA ajustado positivo.

El GMV aumentó un 23% interanual hasta alcanzar los 642 millones de dólares, lo que supone un incremento de más del 40% en un periodo acumulado de dos años. Los ingresos se elevaron un 19%, situándose en 206 millones de dólares, con un crecimiento del 18% en los ingresos por consignación y del 19% en los ingresos directos. Los pedidos crecieron un 15%, marcando el mayor ritmo de incremento de pedidos de la compañía desde 2022.

Los compradores activos en los últimos 12 meses alcanzaron los 1,152 millones, un 13% más en comparación con los 1,024 millones del año anterior. La empresa señaló que la Generación Z ha sido su cohorte de compradores de más rápido crecimiento, expandiéndose más de un 60% en tres años.

Los márgenes se amplían a medida que los costes operativos disminuyen en relación con los ingresos

El beneficio bruto aumentó un 20% hasta los 154 millones de dólares, mientras que el margen bruto se amplió 60 puntos básicos hasta el 74,9%. El EBITDA ajustado subió a 17,0 millones de dólares frente a los 9,3 millones del mismo trimestre del año anterior. El margen EBITDA ajustado alcanzó el 8,3%, lo que representa un aumento de 290 puntos básicos y se sitúa por encima del límite superior de las previsiones anteriores de la empresa.

Los gastos operativos totales se redujeron aproximadamente 440 puntos básicos como porcentaje de los ingresos, lo que refleja eficiencias en operaciones y tecnología, así como en los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A). Los gastos de operaciones y tecnología cayeron al 27,3% de los ingresos desde el 29,7%, mientras que los gastos SG&A disminuyeron al 38,1% desde el 40,7%. Estas mejoras se vieron compensadas en parte por inversiones destinadas al crecimiento, elevándose el gasto en marketing al 8,8% de los ingresos frente al 8,1% previo.

The RealReal destacó la automatización y la inteligencia artificial como factores clave en su estrategia de eficiencia. Su sistema Athena sigue en camino de procesar alrededor de la mitad de todos los artículos a finales de año. Asimismo, un sistema automatizado de almacenamiento y recuperación ya opera en las instalaciones de la empresa en Perth Amboy, reduciendo el tiempo de preparación y empaquetado (pick-and-pack) hasta tres veces.

El crecimiento de los consignadores respalda la oferta

La base de consignadores activos creció a un ritmo de doble dígito interanual. La compañía afirmó que el 52% de los consignadores en los últimos 12 meses también compraron artículos en la plataforma, mientras que el 44% de los nuevos consignadores procedía de su base de compradores existente, lo que ilustra el solapamiento entre la oferta y la demanda.

The RealReal también está diversificando sus fuentes de inventario. Su canal de Fideicomisos y Herencias (Trusts & Estates) suministró un 35% más de unidades que el año anterior, y el número de proveedores japoneses de envío directo (dropship) se amplió a siete. La empresa abrió una tienda en Boston durante el trimestre y llevó a cabo eventos temporales (pop-up) en mercados de prueba.

Perspectivas para el cuarto trimestre y el ejercicio completo

Para el cuarto trimestre de 2026, The RealReal prevé un GMV de entre 720 y 735 millones de dólares, unos ingresos de entre 218 y 222 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 27,5 y 29,0 millones de dólares.

Para el conjunto del ejercicio, la gerencia proyecta un GMV de 2.585 a 2.600 millones de dólares y unos ingresos de 806 a 810 millones de dólares. Se espera que el EBITDA ajustado para todo el año se sitúe entre 71,1 y 72,6 millones de dólares.

La empresa también completó una refinanciación de 150 millones de dólares que, según indicó, reducirá el gasto anual por intereses en 4 millones de dólares y extenderá su perfil de vencimientos hasta 2033. El principal de la deuda total ha disminuido en más de 80 millones de dólares desde principios de 2024. La presentación detalló una posible vía para reducir la deuda total a 150 millones de dólares, aunque recalcó que dicho esquema no constituye una previsión, proyección ni objetivo, y que dependerá del flujo de caja, del precio de cotización de sus acciones ordinarias y de las decisiones de los tenedores de bonos.

La dirección sigue centrada en el crecimiento de los ingresos, la ampliación del margen EBITDA ajustado y la conversión de un mayor EBITDA ajustado en flujo de caja operativo. Entre los riesgos identificados por la empresa se encuentran la inflación, la incertidumbre macroeconómica y geopolítica, la incapacidad de obtener suficiente inventario en consignación, la presión sobre los precios provocada por los descuentos en el mercado de productos nuevos, los desafíos operativos en comercialización y gestión de pedidos (fulfillment), y la escasez de mano de obra. Las perspectivas también dependen de supuestos sobre el crecimiento, la IA generativa y otros factores que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente.