El crecimiento de los ingresos de Mondelēz en el T3 pasa a estar impulsado por el volumen; se mantienen las perspectivas

Mondelēz International (NASDAQ: MDLZ) registró un crecimiento de los ingresos impulsado por los volúmenes y un incremento de dos dígitos en el beneficio ajustado durante el tercer trimestre de 2026, al tiempo que mantuvo sus previsiones para todo el año. Los ingresos netos orgánicos aumentaron un 2,1%, con una contribución de 1,8 puntos porcentuales del volumen/mix y de 0,3 puntos del ajuste de precios, lo que supuso una notable aceleración respecto al crecimiento del volumen/mix del 0,7% registrado en el segundo trimestre.

Los ingresos netos reportados aumentaron un 2,3% hasta alcanzar los 9.970 millones de dólares en los tres meses finalizados el 30 de septiembre. El beneficio bruto ajustado aumentó un 14,9% hasta los 3.410 millones de dólares, o un 14,0% a tipo de cambio constante, mientras que el resultado operativo ajustado avanzó un 18,2% hasta los 1.380 millones de dólares, lo que equivale a un crecimiento del 17,0% a tipo de cambio constante. El margen operativo ajustado se amplió 1,9 puntos porcentuales hasta el 13,9%, aun cuando la compañía continuó invirtiendo en publicidad y apoyo al consumidor.

El beneficio diluido ajustado por acción fue de 0,78 dólares, lo que supone un aumento del 6,8% sobre la base de la moneda reportada y del 5,5% a tipo de cambio constante. Las ganancias operativas se vieron parcialmente contrarrestadas por impuestos más elevados, debido principalmente a que el trimestre del año anterior incluyó beneficios extraordinarios. El beneficio diluido bajo normas GAAP aumentó un 78,9% hasta 1,02 dólares por acción; la diferencia entre los resultados reportados y los ajustados incluye ganancias por valoración a precio de mercado en derivados y otros conceptos.

Los mercados emergentes lideran el crecimiento regional

Los mercados emergentes, que representaron alrededor del 40% de los ingresos de 2025, generaron un crecimiento orgánico del 4,1% en el trimestre. El volumen/mix aumentó un 2,2%, mientras que los precios aportaron un 1,9%. Los mercados desarrollados crecieron un 0,8%, impulsados por un incremento del volumen/mix del 1,5% que compensó con creces la caída de los precios del 0,7%.

AMEA registró el mejor desempeño regional, con un aumento del 7,7% en los ingresos orgánicos y una contribución de 5,5 puntos porcentuales del volumen/mix. América Latina creció un 6,9%, impulsada principalmente por 6,1 puntos del ajuste de precios y 0,8 puntos del volumen/mix.

Los ingresos orgánicos en América del Norte aumentaron un 1,6%, correspondiendo todo el crecimiento a los precios, mientras que el volumen/mix se mantuvo sin cambios. Mondelēz afirmó que la región se benefició de las ganancias de cuota de mercado, ya que los consumidores cautelosos optaron por canales de valor, envases más pequeños y productos seleccionados de categoría premium y saludables.

Los ingresos orgánicos de Europa disminuyeron un 2,1%, ya que los precios cayeron un 3,7%, aunque el volumen/mix volvió a crecer hasta situarse en el 1,6%. La compañía señaló que los volúmenes de chocolate se mantuvieron débiles en medio de temperaturas récord, aunque las tendencias subyacentes mejoraron a medida que se desaceleró el ajuste de precios. La demanda de galletas registró un crecimiento moderado.

El aumento de los volúmenes se extiende a las principales categorías de snacks

Las tres categorías principales de snacks registraron un crecimiento positivo de volumen/mix durante el trimestre. Las galletas y snacks horneados, la categoría más grande de la empresa, generaron un crecimiento orgánico del 2,2%, incluyendo una contribución del 1,2% del volumen/mix. Los ingresos orgánicos del chocolate aumentaron un 0,6%, ya que el incremento del 2,8% en el volumen/mix compensó la caída del 2,2% en los precios. Los chicles y caramelos crecieron un 6,9%, respaldados por un crecimiento del volumen/mix del 2,6% y un 4,3% derivado del aumento de precios.

Mondelēz señaló que aproximadamente el 70% de los ingresos por snacks medidos ganaron o mantuvieron su cuota de mercado en lo que va de año, en comparación con cerca del 40% en 2025. La presentación destacó la fortaleza de las galletas en los mercados emergentes, incluidos los productos Oreo y Biscoff, así como los avances en la categoría de chocolate gracias a una mayor distribución, envases a precios de entrada y ofertas de gama premium.

En los primeros nueve meses de 2026, los ingresos reportados subieron un 4,9% hasta los 29.400 millones de dólares, mientras que los ingresos orgánicos aumentaron un 2,4%. En el acumulado del año, el volumen/mix aportó 0,6 puntos porcentuales y los precios sumaron 1,8 puntos. Sin embargo, el beneficio operativo ajustado disminuyó un 3,7% a tipo de cambio constante y el BPA ajustado cayó un 4,1% sobre la misma base, situándose en 2,11 dólares. El flujo de caja libre aumentó a 1.660 millones de dólares frente a los 1.240 millones de dólares del año anterior.

La compañía declaró que ha devuelto 2.800 millones de dólares de capital a los accionistas en lo que va de año. En la presentación se detallaron 800 millones de dólares en recompra de acciones a un precio medio de 60,60 dólares y 1.900 millones de dólares en dividendos.

Se mantienen las previsiones para todo el año

Mondelēz mantuvo sus previsiones para 2026 de un crecimiento de los ingresos netos orgánicos de al menos el 2%, un crecimiento del BPA ajustado entre plano y el 5% a tipo de cambio constante y aproximadamente 3.000 millones de dólares en flujo de caja libre. Sus hipótesis de planificación incluyen una inflación de un dígito bajo como porcentaje del coste de los bienes vendidos, aproximadamente 350 millones de dólares en gastos por intereses ajustados, un tipo impositivo efectivo ajustado en el rango medio del 20% y recompras de acciones por hasta 2.000 millones de dólares.

Sobre la base de los tipos de cambio publicados el 22 de octubre, la compañía prevé que la conversión de divisas añada aproximadamente 1,5 puntos porcentuales a los ingresos y 0,04 dólares al BPA. La dirección también sigue esperando un sólido crecimiento del BPA en 2027, al tiempo que hace hincapié en el ahorro de costes y la inversión continuada en las marcas.

Por otra parte, Mondelēz firmó un acuerdo para adquirir una participación mayoritaria en Undercover Snacks, un fabricante de snacks crujientes de quinua cubiertos de chocolate y cobertura dulce. Se prevé que la transacción se cierre a principios de 2027, sujeta a las revisiones regulatorias habituales. Se espera que la fundadora y directora ejecutiva, Diana Levy, continúe dirigiendo el negocio de forma independiente.

Las previsiones siguen sujetas a la cautela en el gasto de los consumidores, las presiones inflacionistas y la volatilidad global. La presentación también señaló cambios hacia envases más pequeños, canales orientados al valor y comercio electrónico, mientras que el calor inusualmente elevado pesó sobre la demanda de chocolate en Europa. Los movimientos de las divisas representan una incertidumbre adicional, ya que una parte significativa de las operaciones de Mondelēz se encuentra fuera de Estados Unidos.