Los ingresos del T3 de MIAX aumentan un 20% mientras caen las perspectivas de gastos

Miami International Holdings, Inc. (MIAX) informó un incremento del 20% en sus ingresos netos del tercer trimestre y un alza del 47% en el EBITDA ajustado, impulsados principalmente por el aumento en la negociación de opciones y en las tarifas no transaccionales. El operador de bolsas también redujo su previsión de gastos operativos ajustados para todo el año, al tiempo que detalló una mayor expansión de su gama de productos de futuros.

Los ingresos netos aumentaron a 131,0 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026 desde los 109,5 millones de dólares del mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado incrementó a 70,8 millones de dólares desde 48,0 millones de dólares, elevando el margen EBITDA ajustado del 44% al 54%. El beneficio ajustado alcanzó los 50,1 millones de dólares, frente a los 39,9 millones del trimestre del año anterior, mientras que el beneficio diluido ajustado fue de 0,45 dólares por acción.

Bajo los principios GAAP, el beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios fue de 52,5 millones de dólares, en comparación con una pérdida de 102,1 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. El resultado del ejercicio anterior incluyó una pérdida de 107,7 millones de dólares por la extinción de deuda, mientras que el trimestre más reciente incluyó partidas como una ganancia no realizada de 9,8 millones de dólares en activos derivados y digitales, y una provisión de 6,3 millones de dólares para pagarés por cobrar.

Los gastos operativos ajustados disminuyeron un 2% hasta los 60,3 millones de dólares. Los gastos operativos según GAAP cayeron de 109,8 millones a 83,8 millones de dólares, dado que el período del año anterior incluyó una mayor compensación basada en acciones y pagos únicos relacionados con la IPO.

El negocio de opciones impulsa el crecimiento

Las opciones continuaron siendo el mayor negocio de MIAX, al generar unos ingresos netos de 112,6 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual del 19%. El EBITDA ajustado del segmento creció un 25% hasta los 86,5 millones de dólares, y su margen EBITDA ajustado se amplió del 73,1% al 76,8%.

El volumen medio diario de opciones aumentó un 15% hasta los 11,1 millones de contratos, ligeramente por encima del crecimiento del 14% en el volumen del sector reportado en la presentación. La cuota de MIAX en el mercado estadounidense de opciones cotizadas en múltiples mercados fue del 17,4%, frente al 17,2% del año anterior. Los ingresos por contrato disminuyeron un 5% a 0,098 dólares, lo que compensó parcialmente el beneficio del mayor volumen.

Los ingresos por opciones no transaccionales se incrementaron un 38%. MIAX atribuyó este avance a mayores tarifas de acceso procedentes de conexiones adicionales de miembros y aumentos de tarifas, junto con el crecimiento de los ingresos por datos de mercado. El trimestre incluyó 2,0 millones de dólares por ventas extraordinarias de datos históricos. MIAX Sapphire representó el 12,4% del volumen de corros de negociación cotizados en múltiples mercados durante el trimestre, lo que equivale al 0,6% de la cuota de mercado total de la industria.

Los ingresos por renta variable suben a pesar del menor volumen

El segmento de renta variable registró un crecimiento de los ingresos netos del 53% hasta alcanzar los 6,7 millones de dólares, aun cuando el volumen medio diario cayó un 41% a 111 millones de acciones. La cuota de mercado se redujo del 1,1% al 0,7%.

La mejora reflejó una mayor tasa de captura, que subió a 0,011 dólares por cada 100 acciones frente al valor negativo de 0,015 dólares del año anterior. El EBITDA ajustado fue de 1,0 millones de dólares, frente a una pérdida de EBITDA ajustado de 889.000 dólares en el mismo trimestre del año anterior, generando un margen ajustado del 14,6%.

Los ingresos netos por futuros aumentaron un 4% hasta los 5,0 millones de dólares, mientras que la pérdida de EBITDA ajustado del segmento se redujo a 8,4 millones de dólares desde 9,6 millones de dólares. El volumen medio diario de futuros agrícolas creció un 43% hasta los 11.428 contratos, y el interés abierto al cierre del período se incrementó un 6% a 80.280. Los ingresos agrícolas por contrato cayeron un 2% hasta los 2,323 dólares.

MIAX señaló que la mayor actividad en futuros agrícolas ayudó a impulsar las tarifas netas por transacción un 11%, lo que fue parcialmente compensado por la inversión en los ingresos de futuros financieros. Los futuros financieros registraron un volumen medio diario de 2.683 contratos. NinjaTrader comenzó a ofrecer los productos Bloomberg de MIAX a sus clientes como parte de la estrategia de distribución de futuros financieros de la empresa.

Los ingresos netos internacionales aumentaron un 11% a 6,1 millones de dólares, ya que el número de valores cotizados se incrementó un 5% hasta alcanzar los 6.092. El EBITDA ajustado subió un 30% a 2,3 millones de dólares, ampliándose el margen ajustado del 31,2% al 36,7%. La empresa declaró que está optimizando las ventas y el marketing para su negocio de cotizaciones internacionales.

Reducción de las previsiones de gastos

MIAX prevé ahora unos gastos operativos ajustados para todo el año 2026 de 254 millones a 257 millones de dólares, por debajo del rango anterior de 260 millones a 270 millones de dólares. La empresa también pronostica una tasa impositiva efectiva ajustada del 26% al 28%, en comparación con su rango previo del 27% al 29%.

Se prevé que la compensación basada en acciones oscile entre 30 millones y 32 millones de dólares, frente al rango anterior de 29 millones a 32 millones de dólares. Las previsiones de gastos de capital y software capitalizado desarrollado internamente se revisaron a un rango de entre 43 millones y 46 millones de dólares, frente a la estimación previa de entre 40 millones y 45 millones de dólares. La depreciación y amortización se proyectan entre 36 millones y 38 millones de dólares, en comparación con el rango anterior de 35 millones a 39 millones de dólares.

La empresa cerró septiembre con 698,9 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y 1,5 millones de dólares en deuda pendiente.

MIAX lanzó cuatro productos de futuros sobre fertilizantes en octubre y afirmó que hay productos agrícolas adicionales en desarrollo. Asimismo, prevé seguir ampliando sus futuros sobre índices bursátiles Bloomberg y su distribución durante el cuarto trimestre y en 2027. Se espera que las opciones B500 y B100 se lancen en 2027, con opciones sobre futuros planificadas posteriormente. La empresa también está desarrollando opciones binarias sobre índices con liquidación por diferencias y opciones binarias vinculadas a indicadores clave de rendimiento en su bolsa registrada ante la SEC.

La ejecución de estas iniciativas sigue estando sujeta a incertidumbre. MIAX identificó su entorno operativo competitivo y rápidamente cambiante, el desarrollo de productos, la expansión internacional, la entrada en nuevas clases de activos y la monetización de datos y análisis entre las áreas cubiertas por sus declaraciones prospectivas. Las presiones operativas actuales reveladas en la presentación incluyen menores ingresos por contrato de opciones, menor volumen y cuota de mercado en renta variable y pérdidas ajustadas continuas en el segmento de futuros.