First Solar reduce sus previsiones de ventas para 2026 a medida que se expande el margen del T3

First Solar (Nasdaq: FSLR) redujo sus perspectivas de ventas, envíos y EBITDA ajustado para 2026 tras una caída del 23% en los ingresos del tercer trimestre, a pesar de que una mayor proporción de módulos fabricados en Estados Unidos y menores costes de fabricación impulsaron una fuerte expansión de la rentabilidad.

El fabricante de paneles solares proyecta ahora unas ventas netas para todo el año de entre 4.600 y 4.900 millones de dólares, frente a su rango anterior de entre 4.900 y 5.200 millones de dólares. La previsión de volumen vendido se redujo a entre 16,0 y 17,0 GW, frente a los 17,0 a 18,2 GW anteriores, mientras que la previsión de EBITDA ajustado se situó entre 2.550 y 2.750 millones de dólares, en comparación con el rango previo de 2.600 a 2.800 millones de dólares.

First Solar mantuvo su previsión de beneficio bruto entre 2.400 y 2.600 millones de dólares y su perspectiva de efectivo neto a fin de año entre 1.700 y 2.300 millones de dólares. La empresa también redujo los gastos de capital planificados a entre 600 y 800 millones de dólares, frente al rango anterior de 800 a 1.000 millones de dólares.

La mayor proporción de módulos de EE. UU. impulsa las ganancias trimestrales

Las ventas netas del trimestre finalizado el 30 de septiembre cayeron a 1.230 millones de dólares desde los 1.600 millones de dólares del año anterior, en línea con el ritmo de ventas previsto por la empresa. First Solar vendió un volumen de 3,9 GW en Estados Unidos y 0,2 GW en India durante el trimestre.

A pesar de los menores ingresos, el beneficio bruto aumentó de 611 a 713 millones de dólares. El margen bruto se expandió 20 puntos porcentuales hasta el 58%, lo que refleja una mayor contribución de los módulos de Estados Unidos elegibles para los créditos fiscales a la fabricación de la Sección 45X, la ausencia de un cargo registrado el año anterior relacionado con descuentos sobre dichos créditos y menores costes de flete, subutilización, aranceles y derechos aduaneros. Unos menores ingresos por rescisión de contratos compensaron parcialmente estos beneficios.

El beneficio neto aumentó un 25% hasta alcanzar los 571 millones de dólares, o 5,30 dólares por acción diluida, frente a los 456 millones de dólares, o 4,24 dólares por acción, del mismo trimestre del año anterior. El margen de beneficio neto bajo principios GAAP fue del 46%, en comparación con el 29% registrado un año antes.

El EBITDA, una medida no GAAP, aumentó un 19% hasta los 692 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado subió un 11% hasta los 744 millones de dólares. El margen de EBITDA ajustado alcanzó el 60%, frente al 42% del tercer trimestre de 2025. Los gastos operativos aumentaron un 15% hasta los 167 millones de dólares, a medida que First Solar continuó con el gasto en investigación y desarrollo vinculado a su tecnología CuRe y a sus programas de perovskita.

La utilización global de su parque de fabricación fue del 87%, incluyendo un 98% en Estados Unidos y un 87% en India. Los costes de subutilización cayeron a 21 millones de dólares desde 49 millones de dólares, mientras que los gastos de puesta en marcha de producción disminuyeron a 34 millones de dólares desde 37 millones de dólares.

La cartera de pedidos pendientes se extiende hasta 2030

First Solar informó de una cartera de pedidos contratados de 44,0 GW, valorada en aproximadamente 13.500 millones de dólares, que se extiende hasta 2030. Desde el 1 de enero hasta el 29 de octubre, las reservas en Estados Unidos, excluyendo India, sumaron 4,9 GW a un precio medio de venta, incluidos los ajustadores tecnológicos previstos, de unos 36 centavos por vatio. Desde la llamada de resultados de la empresa del 30 de julio, las reservas brutas en EE. UU., excluyendo India, fueron de 1,4 GW a aproximadamente el mismo precio ajustado.

Las reservas brutas en India alcanzaron un total de 1,3 GW en lo que va de año, a un precio medio de venta de aproximadamente 20 centavos por vatio. First Solar señaló que su producción totalmente integrada en Estados Unidos está sustancialmente comprometida hasta 2028.

La directiva está cambiando su estrategia de contratación con clientes, pasando de grandes acuerdos marco plurianuales a contratos específicos para proyectos con activos y calendarios de entrega definidos. La empresa indicó que busca fijar mejores precios en las nuevas ventas tras la acción comercial al amparo de la Sección 232, junto con mayores protecciones contractuales, respaldo crediticio y calendarios de entrega más firmes.

La presentación identificó la disponibilidad, la certeza en la entrega, las garantías y la seguridad de la cadena de suministro como prioridades para los clientes que planifican proyectos para 2028 y años posteriores. First Solar señaló que el precio mínimo de importación y un arancel ad valorem adicional del 15% establecidos en virtud de la Sección 232 están programados para entrar en vigor el 4 de diciembre de 2026.

La inversión en capacidad continúa

La primera fase de producción se ha iniciado en las instalaciones de First Solar en Carolina del Sur, y la empresa prevé que la planta de acabado de 3,5 GW esté completamente operativa a mediados de 2027. La instalación no se suma a la capacidad de la empresa en Vietnam y solo es elegible para el crédito fiscal por ensamblaje de módulos de la Sección 45X. El despliegue de la tecnología Series 7 CuRe también está avanzando en India.

First Solar cerró el trimestre con 1.640 millones de dólares en efectivo y valores negociables y una posición de efectivo neto de aproximadamente 1.500 millones de dólares. Contaba con 1.600 millones de dólares en capital de trabajo, 1.880 millones de dólares en cuentas por cobrar de subvenciones gubernamentales y una línea de crédito rotativa no garantizada sénior no dispuesta de 1.500 millones de dólares.

La salida de efectivo operativo en lo que va de año fue de 403 millones de dólares, lo que la empresa atribuyó a la estacionalidad del capital de trabajo, mientras que los gastos de capital sumaron 435 millones de dólares. Su plan de inversión para 2026 incluye unos 300 millones de dólares para la ampliación de capacidad, incluida una sexta instalación en Estados Unidos, y aproximadamente 300 millones de dólares para inversiones en tecnología e I+D. Se espera que los gastos de I+D relacionados con la perovskita sean de unos 120 millones de dólares, mientras que los costes de puesta en marcha de la sexta planta en EE. UU. se estiman entre 80 y 90 millones de dólares.

Para el cuarto trimestre, First Solar prevé vender entre 4,3 y 5,3 GW, incluidos entre 3,4 y 4,3 GW en Estados Unidos, y generar un EBITDA ajustado de 643 a 843 millones de dólares. Los supuestos para todo el año incluyen entre 2.070 y 2.190 millones de dólares en créditos de la Sección 45X, entre 110 y 120 millones de dólares en costes de subutilización y un impacto neto relacionado con aranceles de 55 a 65 millones de dólares. Las perspectivas asumen que no habrá ventas de créditos fiscales de la Sección 45X en 2026.

La empresa advirtió que sus perspectivas siguen expuestas a los desequilibrios entre la oferta y la demanda mundial de módulos solares, cambios en las políticas comerciales y fiscales, la financiación de los clientes y el cumplimiento de los contratos, los incrementos de producción, las interrupciones en la cadena de suministro, los costes de las materias primas y su capacidad para ejecutar los planes de expansión de capacidad y tecnología. First Solar no proporcionó previsiones de beneficio neto bajo principios GAAP debido a que, según indicó, varios factores potencialmente significativos no se pueden predecir con una certeza razonable.