Los ingresos de ATEC en el T3 crecen un 13% mientras el volumen quirúrgico impulsa el crecimiento del EBITDA

ATEC reportó un crecimiento de ingresos de dos dígitos en el tercer trimestre, ya que el aumento del volumen quirúrgico compensó los menores ingresos por intervención, mientras que el apalancamiento operativo contribuyó a un incremento del 46% en el EBITDA ajustado. La empresa de tecnología para la columna vertebral también mantuvo sus previsiones de EBITDA ajustado para 2026 a pesar de lo que describió como unas perspectivas de ingresos más bajas, lo que indica que la expansión del margen y la generación de caja siguen siendo fundamentales en su plan financiero.

El volumen quirúrgico impulsa el crecimiento de los ingresos

Los ingresos totales del tercer trimestre de 2026 aumentaron un 13% interanual hasta alcanzar los 221 millones de dólares. Los ingresos quirúrgicos se elevaron un 14% hasta los 202 millones de dólares, lo que supone 25 millones de dólares más en comparación con el mismo periodo del año anterior, mientras que los ingresos de EOS cayeron un 1% hasta los 20 millones de dólares.

ATEC señaló que el volumen de casos quirúrgicos creció un 20%, impulsado por la adopción de su enfoque de procedimientos, mientras que el número de cirujanos usuarios aumentó un 25%. Estos avances se vieron parcialmente contrarrestados por un descenso del 5% en los ingresos por intervención, debido principalmente a una menor penetración de productos biológicos y, en menor medida, a una combinación de procedimientos menos favorable por las condiciones del mercado.

El margen bruto no GAAP de la empresa se amplió 180 puntos básicos hasta el 71,9%, lo que refleja la eficiencia en el inventario, las mejoras de costes y la variedad de productos. Los gastos operativos aumentaron un 8%, por debajo del ritmo de crecimiento de los ingresos, y cayeron al 62,0% de los ingresos frente al periodo del año anterior.

El margen de beneficio operativo no GAAP mejoró 430 puntos básicos hasta el 9,8%. El EBITDA ajustado subió un 46% hasta los 38 millones de dólares, lo que representa el 17,3% de las ventas y un aumento de 400 puntos básicos interanual. ATEC registró una tasa de conversión a beneficio (drop-through) del 49% interanual, lo que destaca el apalancamiento operativo generado a partir de los ingresos incrementales.

Generación de caja y balance

ATEC generó 6 millones de dólares de flujo de caja libre durante el trimestre, según su definición de flujo de caja operativo menos las compras de inmovilizado material. La empresa informó de 34 millones de dólares de flujo de caja operativo según la medida presentada y 29 millones de dólares en inventario y gastos de capital.

El trimestre representó el quinto periodo consecutivo de ATEC con un flujo de caja libre positivo acumulado en los últimos 12 meses. La empresa cerró el periodo con 80 millones de dólares en efectivo y 55 millones de dólares de capacidad crediticia renovable no dispuesta, lo que suma una liquidez total disponible de 135 millones de dólares.

La deuda bruta se situó en 649 millones de dólares, compuesta por 405 millones de dólares en bonos convertibles con vencimiento en 2030 y 244 millones de dólares bajo su Préstamo a Plazo A con vencimiento en 2031 y línea de crédito renovable. ATEC también afirmó que simplificó su estructura de capital mediante el reembolso de sus bonos convertibles con vencimiento en 2026.

Las perspectivas para 2026 enfatizan la rentabilidad

Para la totalidad del ejercicio 2026, ATEC prevé unos ingresos totales de 862 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 13%. Se proyecta que los ingresos quirúrgicos alcancen los 789 millones de dólares, un 15% más, mientras que se espera que los ingresos de EOS caigan un 5% hasta los 73 millones de dólares.

Las perspectivas del segmento quirúrgico asumen un crecimiento del volumen de casos en la franja alta del 10% y un descenso de un dígito bajo en los ingresos por intervención. La empresa prevé un EBITDA ajustado para todo el año de 137 millones de dólares, un 47% más, con un margen EBITDA ajustado del 16%. El flujo de caja libre se proyecta en 10 millones de dólares.

ATEC declaró que mantiene unas sólidas perspectivas de EBITDA ajustado a pesar de prever menores ingresos, al tiempo que continúa invirtiendo en crecimiento. Su estrategia sigue enfocada en desarrollar soluciones de procedimientos diferenciadas, aumentar la adopción por parte de los cirujanos a través de formación y tecnología, y expandir una fuerza de ventas diseñada para respaldar la escala. La empresa también destacó a EOS como una fuente de acceso a instituciones académicas y como plataforma para desarrollar datos clínicos e inteligencia en el quirófano.

La ejecución sigue sujeta a riesgos como la aceptación por parte de los cirujanos, el rendimiento de los productos biológicos, la combinación de productos, la competencia, las autorizaciones regulatorias, las condiciones de reembolso y el éxito comercial de nuevos productos. ATEC también identificó una posible presión derivada de gastos imprevistos, necesidades de financiación, litigios, responsabilidad por productos defectuosos, reclamaciones de propiedad intelectual y su capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras.