El BPA del T3 de Xcel Energy sube y sus previsiones para 2026 se estrechan mientras cobra forma su plan de 70.000 millones de dólares

Xcel Energy informó de mayores ganancias en el tercer trimestre, ajustó su previsión de ganancias continuas para 2026 al elevar el límite inferior del rango y presentó sus perspectivas para 2027 respaldadas por el aumento de las ventas de electricidad y una amplia inversión en infraestructura. La empresa de servicios públicos también detalló un plan de capital de 70.000 millones de dólares para el periodo 2027-2031, el cual prevé que impulse un crecimiento anual de la base de tarifas de alrededor del 11% y un crecimiento del EPS de más del 9% hasta 2031.

Las ganancias diluidas GAAP y continuas del tercer trimestre fueron ambas de 1,52 dólares por acción, en comparación con el EPS GAAP de 0,88 dólares y el EPS continuo de 1,24 dólares del año anterior. En los primeros nueve meses de 2026, el EPS GAAP subió a 3,34 dólares desde los 2,47 dólares, mientras que el EPS continuo aumentó a 3,37 dólares desde los 2,84 dólares.

Los mayores ingresos por electricidad y la provisión para fondos utilizados durante la construcción (AFUDC, por sus siglas en inglés) fueron factores clave para el incremento trimestral de las ganancias continuas. Los ingresos por electricidad se vieron favorecidos por los recargos ajenos al combustible, las revisiones tarifarias, el clima y las ventas y la demanda. Esas ganancias fueron compensadas en parte por los costes de combustible eléctrico y energía comprada, así como por mayores gastos financieros. Xcel señaló que los costes de combustible y energía comprada generalmente se recuperan a través de mecanismos regulatorios y se compensan en los ingresos.

Entre las filiales operativas, Public Service Company of Colorado aportó 0,57 dólares por acción en el trimestre, frente a los 0,08 dólares del año anterior. Southwestern Public Service incrementó su contribución a 0,34 dólares desde 0,27 dólares, mientras que Northern States Power-Wisconsin subió a 0,08 dólares desde 0,07 dólares. Northern States Power-Minnesota aportó 0,51 dólares, frente a los 0,53 dólares del mismo periodo del año anterior.

Las ventas minoristas de electricidad ajustadas por el clima aumentaron un 2,5% en el acumulado del año, lideradas por un crecimiento del 5,1% en Southwestern Public Service. El aumento de clientes de electricidad fue del 0,6% en el tercer trimestre, mientras que el de clientes de gas natural también fue del 0,6%. Las ventas de gas natural ajustadas por el clima disminuyeron un 1,6% durante los primeros nueve meses.

Previsiones y perspectivas de inversión

Xcel ajustó su previsión de EPS continuo para 2026 a un rango de 4,10 a 4,16 dólares, frente al rango anterior de 4,04 a 4,16 dólares. Las perspectivas asumen un crecimiento de aproximadamente el 3% en las ventas minoristas de electricidad ajustadas por el clima, ventas firmes de gas natural estables, un clima normal durante el resto del año y resultados favorables en los procesos regulatorios pendientes.

La empresa prevé que los gastos de operaciones y mantenimiento para 2026 aumenten alrededor del 5%, con un incremento en los gastos netos por intereses de entre 290 y 300 millones de dólares. Se proyecta que los ingresos por recargos de capital aumenten entre 370 y 380 millones de dólares, mientras que se espera que el AFUDC sobre fondos propios suba entre 180 y 190 millones de dólares.

Para 2027, Xcel fijó una previsión inicial de EPS continuo de 4,48 a 4,62 dólares. Sus supuestos incluyen un crecimiento de aproximadamente el 5% en las ventas minoristas de electricidad ajustadas por el clima, un aumento del 1% en las ventas firmes de gas natural, un clima normal y resultados regulatorios favorables. Se espera que los ingresos por recargos de capital aumenten entre 560 y 570 millones de dólares, mientras que se proyecta que la depreciación y los gastos netos por intereses aumenten entre 460 y 470 millones de dólares y entre 320 y 330 millones de dólares, respectivamente.

Las previsiones continuas excluyen elementos no recurrentes o infrecuentes que la directiva no considera representativos de las operaciones principales. Xcel afirmó que no puede conciliar los rangos proyectados de EPS continuo con el EPS GAAP debido a que pueden producirse ajustes no planificados o desconocidos.

El plan de capital base de 70.000 millones de dólares de Xcel incluye alrededor de 21.360 millones para generación renovable, 18.560 millones para transmisión eléctrica y 13.660 millones para distribución. El programa contempla aproximadamente 9.200 megavatios de generación renovable, 3.300 MW de generación con gas natural, 2.300 MW de almacenamiento de energía y 2.400 millas de nuevas líneas de transmisión. También incluye unos 4.000 millones de dólares para la mitigación de incendios forestales y 7.000 millones para dar servicio a centros de datos contratados.

La empresa invirtió 10.000 millones de dólares en infraestructura de generación, transmisión y distribución durante los primeros nueve meses de 2026. Su base de tarifas consolidada proyectada aumenta de 68.000 millones de dólares en 2026 a 112.000 millones de dólares en 2031 según el plan base.

Los centros de datos amplían la cartera de crecimiento

Xcel prevé un crecimiento anual compuesto de aproximadamente el 5% en las ventas minoristas de electricidad de la base desde 2026 hasta 2031. Se estima que los centros de datos representan tres puntos porcentuales de ese crecimiento, mientras que los clientes del sector del petróleo y gas aportan 1,5 puntos y el resto de la demanda añade 0,5 puntos.

Alrededor de 2 GW de capacidad de centros de datos están contratados o en construcción. Xcel prevé firmar aproximadamente 1 GW durante 2026 y tiene como objetivo alcanzar cerca de 4 GW bajo contrato para finales de 2027. La cartera de proyectos en desarrollo supera los 20 GW, aunque estos proyectos potenciales no se incluyen como demanda contratada.

La empresa señaló que sus acuerdos de gran carga generalmente garantizan facturas mínimas que cubren del 75% al 85% de la demanda, respaldadas por garantías de la empresa matriz o cartas de crédito. Estimó que cada 1 GW adicional de carga de centros de datos podría requerir entre 6.000 y 8.000 millones de dólares de inversión, incluida la generación de terceros.

Más allá del plan base, Xcel identificó más de 10.000 millones de dólares en inversiones incrementales potenciales, incluida generación adicional y transmisión de alta tensión. La directiva estimó que cada 1.000 millones de dólares adicionales de gasto de capital aumentaría el crecimiento de la base de tarifas entre 15 y 20 puntos básicos.

Regulación, financiación y riesgos

Xcel declaró que ha alcanzado acuerdos o resultados favorables en la mayoría de los principales expedientes tarifarios. Los reguladores de Colorado aprobaron acuerdos que contemplan incrementos en la tarifa base de electricidad y gas natural de unos 184 millones y 123 millones de dólares, respectivamente, implementándose las tarifas definitivas en octubre. Se esperaban decisiones sobre los procedimientos de Minnesota y Nuevo México en el cuarto trimestre de 2026.

La empresa prevé 8.000 millones de dólares en financiación mediante capital social e instrumentos asimilables a capital desde 2027 hasta 2031, estando contratado y fijado en precio aproximadamente el 40% al cierre del tercer trimestre. El plan general de financiación también incluye efectivo de las operaciones y deuda incremental, y sigue sujeto a los gastos de capital, resultados regulatorios, condiciones de mercado, generación interna de efectivo y política fiscal.

La exposición a los incendios forestales sigue siendo una incertidumbre significativa. Xcel informó de 475 millones de dólares en pérdidas estimadas y unos 50 millones de dólares en costes legales relacionados con el incendio de Smokehouse Creek hasta el tercer trimestre. Había comprometido 410 millones de dólares en virtud de acuerdos definitivos y pagado 405 millones de dólares, estando aún pendientes reclamaciones que representan a un grupo estimado de 141 demandantes. La empresa cuenta con una cobertura de seguro de 525 millones de dólares para el periodo anual de la póliza, pero indicó que no podía estimar razonablemente un límite máximo para las pérdidas potenciales debido a cuestiones fácticas y jurídicas no resueltas.

Otros riesgos identificados por Xcel incluyen la capacidad de recuperar costes a través de la regulación, la ejecución del amplio programa de capital, la disponibilidad y coste de la financiación, las restricciones en la cadena de suministro, el crecimiento de clientes de gran carga, las amenazas a la ciberseguridad, los precios de las materias primas y las condiciones meteorológicas extremas.