El BPA ajustado de XPO en el 3T sube un 59% a medida que se expande el margen LTL

XPO registró un crecimiento de los ingresos de dos dígitos y un fuerte aumento de las ganancias en el tercer trimestre de 2026, impulsado por la expansión del margen en su negocio de transporte de carga parcial (LTL) en América del Norte. El beneficio diluido por acción ajustado subió un 59% en comparación con el mismo periodo del año anterior, mientras que el ratio operativo ajustado del segmento LTL mejoró en 260 puntos básicos hasta el 80,1%, extendiendo una mejora de tres años lograda durante lo que la compañía describió como un entorno de transporte de mercancías históricamente débil.

Para el trimestre finalizado el 30 de septiembre, XPO generó ingresos por 2.370 millones de dólares, un 12% más que un año antes. El EBITDA ajustado aumentó un 26,6% hasta los 433 millones de dólares desde los 342 millones de dólares, y el beneficio neto ajustado se elevó a 200 millones de dólares desde los 128 millones de dólares. El BPA diluido ajustado fue de 1,70 dólares, frente a los 1,07 dólares del mismo periodo del año anterior.

En términos GAAP, el beneficio operativo fue de 288 millones de dólares y el beneficio neto aumentó un 120,7% hasta los 181 millones de dólares. El BPA diluido fue de 1,53 dólares. El flujo de caja de las actividades operativas totalizó 415 millones de dólares.

Los márgenes de LTL se expanden al aumentar el volumen y el rendimiento

Los ingresos de LTL en América del Norte aumentaron un 17,4% hasta los 1.470 millones de dólares. Los ingresos excluyendo los recargos por combustible subieron un 8,5% hasta los 1.150 millones de dólares, mientras que los ingresos por recargo de combustible aumentaron un 66,5% hasta los 323 millones de dólares.

El tonelaje diario creció un 5% interanual y, según XPO, evolucionó mejor que los patrones estacionales habituales. El rendimiento excluyendo el combustible aumentó un 3,6%, y el ingreso bruto por quintal alcanzó los 26,70 dólares, por encima de los 25,71 dólares del primer trimestre y los 26,09 dólares del segundo trimestre. Los ingresos por envío excluyendo el combustible también mejoraron de forma secuencial.

El beneficio operativo ajustado del segmento subió un 35% hasta los 293 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado aumentó un 26,3% hasta los 389 millones de dólares. Su ratio operativo ajustado disminuyó al 80,1% desde el 82,7%; un ratio operativo más bajo indica una mejor rentabilidad operativa. En términos GAAP, el beneficio operativo de LTL aumentó un 36,5% hasta los 284 millones de dólares, y el ratio operativo mejoró del 83,4% al 80,7%.

XPO atribuyó su estrategia de LTL a cuatro prioridades operativas: mejorar el servicio, invertir en capacidad de red, aumentar el rendimiento y reducir costes. La empresa registró un ratio de reclamaciones por daños inferior al 0,2% en el trimestre y señaló que la frecuencia de daños ha mejorado casi un 90% desde el cuarto trimestre de 2021.

La empresa de transporte también continúa internalizando la actividad de transporte de larga distancia. Los transportistas terceros representaron el 5,6% de las millas de transporte de larga distancia en el tercer trimestre, frente al 25,2% en 2020. XPO afirmó que esto reduce su exposición al aumento de las tarifas de transporte en camión completo y busca respaldar la eficiencia de la red y los márgenes incrementales en un ciclo alcista del transporte de mercancías.

La compañía contaba con 300 centros de servicio de LTL al 30 de septiembre, con una cobertura que alcanza el 99% de los códigos postales de EE. UU. Señaló que el exceso de capacidad de puertas superó el 30%, lo que proporciona margen para atender la demanda adicional.

Aumentan las ganancias del transporte en Europa

El segmento de Transporte Europeo de XPO registró unos ingresos de 900 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 48 millones de dólares. El EBITDA ajustado aumentó un 26% interanual. El segmento opera en Francia, Iberia y el Reino Unido, ofreciendo servicios que incluyen LTL, transporte en camión completo dedicado, intermediación de carga, almacenamiento, gestión de transporte y transitario.

Gastos de capital y objetivos a más largo plazo

Para todo el año 2026, XPO prevé unas inversiones brutas de capital totales de 500 a 600 millones de dólares, unos gastos por intereses de 205 a 215 millones de dólares y unos ingresos por pensiones de aproximadamente 14 millones de dólares. La dirección también espera una tasa impositiva efectiva ajustada del 23% al 24% y un número de acciones diluidas de alrededor de 118 millones.

Hasta 2027, XPO tiene como objetivo un crecimiento anual compuesto de los ingresos de LTL en América del Norte del 6% al 8% y un crecimiento anual compuesto del EBITDA ajustado del 11% al 13%, medido desde 2021. También persigue una mejora de al menos 600 puntos básicos en el ratio operativo ajustado durante ese periodo. La empresa planea destinar en promedio un gasto de capital en LTL equivalente al 8%-12% de los ingresos del segmento hasta 2027, con inversiones centradas en la modernización de la flota, la producción propia de remolques y la capacidad de la red.

Las perspectivas continúan sujetas a la demanda de transporte de mercancías, la inflación, la disponibilidad de mano de obra y equipos, las variaciones en los precios del combustible y los recargos, los tipos de interés y la capacidad de XPO para adecuar la inversión de capital a la demanda de los clientes. La empresa también identificó riesgos de ejecución relacionados con la fijación de precios, las iniciativas de costes, la internalización del transporte de larga distancia, el despliegue de tecnología, la ciberseguridad, el endeudamiento y la selección y retención de conductores cualificados y otros empleados.