Trane Technologies eleva sus perspectivas de ingresos y flujo de caja para 2026

Trane Technologies plc (TT) elevó sus previsiones de ingresos y flujo de caja libre para el ejercicio completo 2026, después de que los ingresos orgánicos del tercer trimestre aumentaran un 16% y los pedidos orgánicos subieran un 20%, impulsados por una amplia demanda de sistemas HVAC comerciales. La empresa registró una cartera de pedidos pendientes de 12.500 millones de dólares, lo que supone un incremento de más del 70% respecto al año anterior, proporcionando a la dirección lo que describió como un impulso positivo de cara a 2027.

Los ingresos netos aumentaron a 6.760 millones de dólares desde los 5.740 millones de dólares del tercer trimestre de 2025. El beneficio por acción ajustado de operaciones continuadas creció un 25%, al pasar de 3,88 dólares a 4,86 dólares.

La rentabilidad mostró un comportamiento mixto a pesar del mayor volumen. El margen EBITDA ajustado disminuyó 40 puntos básicos hasta el 21,4%, mientras que el margen operativo ajustado cayó 40 puntos básicos hasta el 20,2%. Trane señaló que la elevada inflación, las restricciones en la cadena de suministro y la continua inversión en el negocio compensaron parcialmente los beneficios derivados del crecimiento del volumen, la fijación de precios y la productividad.

El flujo de caja libre en lo que va de año se situó en aproximadamente 2.800 millones de dólares, lo que representa un aumento de 1.000 millones de dólares respecto al mismo periodo del año anterior.

El sector HVAC comercial impulsa los pedidos y la cartera pendiente

Los pedidos orgánicos aumentaron en los tres segmentos geográficos, y los pedidos globales de sistemas aplicados subieron aproximadamente un 40%. Más del 95% de la cartera de pedidos pendientes de la empresa se relaciona con HVAC comercial, principalmente soluciones aplicadas. La dirección prevé que la cartera de pedidos se mantenga en niveles elevados de cara a 2027, mientras que el flujo de proyectos previstos sigue siendo sólido.

La región de Américas generó ingresos en el tercer trimestre por 5.650 millones de dólares, con un crecimiento orgánico del 19%. El margen operativo ajustado se amplió 50 puntos básicos hasta el 22,3%, ya que el volumen, la fijación de precios y la productividad compensaron con creces la inflación de materiales, los costes de la cadena de suministro, las compras al contado y los fletes urgentes.

Los ingresos del segmento HVAC comercial en Américas crecieron en el rango bajo del 20%, liderados por un crecimiento superior al 60% en soluciones aplicadas y de aproximadamente el 10% en servicios. Los pedidos de HVAC comercial aumentaron en un porcentaje bajo de dos dígitos, la ratio contratado/facturado (book-to-bill) superó el 100% y la cartera de pedidos pendientes aumentó más del 80% interanual. La demanda se mantuvo fuerte en los centros de datos y mercados clave, con crecimiento en lo que va de año en 11 de los 14 mercados verticales.

Tanto los pedidos como los ingresos del segmento HVAC residencial aumentaron aproximadamente un 20%. La empresa afirmó que las ventas al canal (sell-in) en lo que va de año estuvieron en línea con las ventas al cliente final (sell-through) y que los inventarios en el canal se mantuvieron saludables. Los pedidos de transporte en Américas aumentaron en el rango alto del 30%, mientras que los ingresos crecieron un porcentaje alto de un solo dígito.

Los servicios representan alrededor de un tercio de los ingresos de la empresa y han registrado una tasa de crecimiento anual compuesto en el rango bajo de las decenas desde 2020. Trane señaló que la cartera de pedidos de equipos aplicados respalda un flujo recurrente y duradero de ingresos por servicios.

EMEA y Asia-Pacífico afrontan presiones regionales

Los ingresos en EMEA fueron de 755,8 millones de dólares, un 2% más en términos orgánicos, mientras que los pedidos orgánicos aumentaron un 41%. El margen operativo ajustado disminuyó 250 puntos básicos hasta el 17,2%, afectado por el conflicto en Oriente Medio, que lastró el rendimiento del segmento.

Los pedidos de HVAC comercial en EMEA aumentaron aproximadamente un 60%, mientras que los ingresos crecieron en un porcentaje bajo de un solo dígito. Excluyendo Oriente Medio, los pedidos del segmento aumentaron más del 50% y los ingresos crecieron un porcentaje alto de un solo dígito. Los pedidos del segmento de transporte subieron un porcentaje medio de un solo dígito, con ingresos prácticamente sin cambios.

Los ingresos en Asia-Pacífico alcanzaron los 356 millones de dólares, lo que representa un crecimiento orgánico del 7%, mientras que los pedidos aumentaron un 21%. El margen operativo ajustado cayó 390 puntos básicos hasta el 18,6%. China siguió siendo un lastre, con un descenso de los pedidos de HVAC comercial de aproximadamente el 40% y unos ingresos menores en un porcentaje alto de un solo dígito. En el resto de Asia, los pedidos subieron un 70% y los ingresos aumentaron un porcentaje alto dentro de las decenas.

Se elevan las previsiones de ingresos y flujo de caja

Trane prevé ahora un crecimiento de los ingresos orgánicos para todo el año de aproximadamente el 11%, frente a su previsión anterior del 9%. Se proyecta que los ingresos declarados aumenten aproximadamente un 13,5%, incluyendo alrededor de dos puntos porcentuales procedentes de adquisiciones y 0,5 puntos porcentuales del tipo de cambio, por encima de la expectativa previa de aproximadamente el 11,5%.

La empresa reafirmó su previsión de BPA ajustado de 15,20 a 15,30 dólares, lo que representa un crecimiento esperado de aproximadamente el 16% al 17%. Pronostica un crecimiento de los ingresos orgánicos del cuarto trimestre de alrededor del 14,5% y un BPA ajustado de 3,40 a 3,50 dólares. Se espera que el apalancamiento operativo orgánico para todo el año se sitúe en el rango bajo del 20%.

Se espera que el flujo de caja libre en 2026 supere el beneficio neto ajustado, frente al objetivo anterior de al menos el 100% del beneficio neto ajustado. Las inversiones de capital se proyectan en aproximadamente el 2% de los ingresos.

Dentro de sus negocios, Trane elevó sus previsiones de ingresos de HVAC comercial en Américas para 2026 a un crecimiento del 15% al 16% y prevé un crecimiento en el rango bajo del 20% en el cuarto trimestre. Se prevé que los ingresos de HVAC residencial aumenten un porcentaje alto de un solo dígito en el año. Se proyecta que los ingresos en Asia-Pacífico crezcan un porcentaje de medio a alto de un solo dígito, liderados por el resto de Asia, mientras que se espera que los ingresos en EMEA se mantengan prácticamente estables, con márgenes a la baja de unos 200 puntos básicos.

Se incrementa el objetivo de asignación de capital

Trane incrementó su objetivo de asignación de capital para 2026 a más de 3.400 millones de dólares, frente a un rango anterior de 2.800 millones a 3.300 millones de dólares. Hasta octubre, la empresa había destinado o comprometido aproximadamente 3.400 millones de dólares, incluidos cerca de 930 millones de dólares en dividendos, 1.080 millones de dólares para adquisiciones e inversiones y aproximadamente 1.400 millones de dólares en recompra de acciones.

La empresa se ha comprometido a realizar tres adquisiciones desde el segundo trimestre y anunció el 21 de octubre la adquisición prevista de Cancoil. Se prevé que la transacción se cierre a finales de 2026 o principios de 2027. Cancoil cuenta con unos ingresos anuales de aproximadamente 175 millones de dólares, de los cuales alrededor del 40% procede de ventas a Trane, y la empresa prevé que la operación contribuya positivamente al BPA ajustado desde su primer año.

La dirección afirmó que sus prioridades siguen siendo la inversión en capacidad, innovación y excelencia operativa, junto con adquisiciones, dividendos y recompras de acciones.

Las previsiones siguen sujetas a una elevada inflación, restricciones en la cadena de suministro e incertidumbre regional. El conflicto en Oriente Medio continúa afectando a los resultados de EMEA, mientras que China representa aproximadamente un tercio del segmento de Asia-Pacífico y sigue siendo un mercado desafiante y dinámico. Trane también identificó riesgos más amplios, como la debilidad económica, la volatilidad de los tipos de interés y las divisas, los aranceles y las restricciones comerciales, la escasez de materias primas, los conflictos geopolíticos, la regulación, la ciberseguridad y los litigios.