Los ingresos de T. Rowe Price en el T3 aumentan mientras las salidas netas alcanzan los 28.300 millones de dólares

T. Rowe Price Group presentó mayores ingresos y beneficios ajustados en el tercer trimestre, impulsados por el incremento en el promedio de activos bajo gestión; sin embargo, la gestora de activos también registró salidas netas por valor de 28.300 millones de dólares, encabezadas por las estrategias de renta variable y los clientes de Estados Unidos.

Los ingresos netos aumentaron un 5,9% interanual hasta los 2.000 millones de dólares en el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026. Los ingresos netos ajustados crecieron un 5,3% hasta alcanzar los 2.010 millones de dólares, mientras que el beneficio diluido por acción ajustado subió a 2,86 dólares desde los 2,81 dólares. Bajo los principios U.S. GAAP, el BPA diluido cayó a 2,79 dólares desde los 2,87 dólares, y el beneficio neto atribuible a T. Rowe Price Group se situó en 612,3 millones de dólares.

El resultado operativo GAAP de la compañía aumentó a 769,8 millones de dólares desde los 643,2 millones de dólares, lo que elevó su margen operativo al 38,4% desde el 34,0%. El resultado operativo ajustado creció hasta los 809,2 millones de dólares frente a los 774,1 millones anteriores, mientras que el margen operativo ajustado descendió ligeramente al 40,3% desde el 40,6%.

Aumentan las salidas netas tras persistir los reembolsos en renta variable

Las salidas netas trimestrales se ampliaron en comparación con los 7.900 millones de dólares de un año antes y los 6.500 millones de dólares del segundo trimestre. Las estrategias de renta variable representaron 25.600 millones de dólares de las salidas del tercer trimestre, mientras que los productos multiactivo perdieron 7.600 millones de dólares. Estos reembolsos se vieron parcialmente compensados por entradas de 3.400 millones de dólares en renta fija y de 1.500 millones de dólares en activos alternativos. Los flujos de alternativos incluyeron 1.200 millones de dólares en distribuciones gestionadas.

Los clientes institucionales retiraron un importe neto de 18.800 millones de dólares, y los clientes minoristas supusieron 9.500 millones de dólares en salidas. Los clientes de Estados Unidos registraron reembolsos netos por 28.600 millones de dólares, mientras que los clientes de Asia-Pacífico, Europa, Oriente Medio, África y Canadá aportaron entradas netas por valor de 300 millones de dólares.

Los productos de fecha objetivo registraron salidas netas de 6.500 millones de dólares, incluido un importante reembolso de un plan de aportación definida. Los activos de estos productos se situaron en 614.000 millones de dólares, mientras que los activos de planes de aportación definida en Estados Unidos sumaron 842.000 millones de dólares. Los activos orientados a la jubilación representaron el 64% del total de AUM de la firma.

Los AUM al cierre del período alcanzaron los 1,86 billones de dólares, por encima de los 1,77 billones de un año antes, pero por debajo de los 1,89 billones registrados al final del segundo trimestre. El promedio de AUM aumentó a 1,89 billones de dólares desde los 1,72 billones del mismo periodo del año anterior, lo que respaldó mayores ingresos por asesoramiento a pesar de la continua presión sobre la tasa de comisión efectiva.

Las comisiones por asesoramiento de inversión aumentaron a 1.800 millones de dólares frente a los 1.700 millones anteriores y representaron aproximadamente el 90% de los ingresos netos. La tasa de comisión efectiva excluyendo las comisiones sobre resultados disminuyó a 37,8 puntos básicos, desde los 39,1 puntos básicos de un año antes y los 38,1 puntos básicos del trimestre previo.

Los ingresos basados en asignación de capital, que reflejan principalmente los cambios en el carried interest devengado, fueron de 59,9 millones de dólares en términos GAAP y de 63,1 millones de dólares tras los ajustes no GAAP. La compañía señaló que las variaciones en el carried interest acumulado pueden oscilar de un trimestre a otro. Al cierre del trimestre, unos 23.000 millones de dólares de AUM sujetos a comisiones en activos alternativos podían devengar carried interest, y por lo general se prevé que aproximadamente la mitad del carried interest acumulado se retenga en los ingresos operativos, reconociéndose el resto como gasto de remuneración.

Los gastos se mantienen bajo control mientras se expande el negocio de ETF

Los gastos operativos ajustados alcanzaron los 1.200 millones de dólares, un 5,8% más que un año antes, pero un 0,3% menos en comparación con el trimestre anterior. En los primeros nueve meses de 2026, los gastos operativos ajustados excluyendo la retribución vinculada al carried interest aumentaron un 4,0% hasta los 3.510 millones de dólares.

El negocio de fondos cotizados (ETF) de T. Rowe Price siguió atrayendo activos a pesar de las salidas registradas a nivel global en la firma. Los ETF generaron entradas netas por 3.800 millones de dólares durante el tercer trimestre y 11.000 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2026, lo que elevó el patrimonio gestionado en ETF a 33.800 millones de dólares. La firma contaba con 39 ETF al 30 de septiembre, incluidos seis lanzados durante el trimestre, de los cuales 11 habían superado los 1.000 millones de dólares en AUM.

Los resultados de inversión fueron mixtos en los distintos horizontes temporales evaluados. Entre los fondos elegibles de Estados Unidos, el 60% superó la mediana de su categoría Morningstar a un año y el 61% lo hizo a 10 años. Medido por AUM, estas cifras fueron del 57% y el 69%, respectivamente. El rendimiento frente a competidores pasivos y referencias compuestas fue más débil en varios periodos, y la compañía recordó que las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.

T. Rowe Price cerró el trimestre con 4.930 millones de dólares en efectivo e inversiones discrecionales. La entidad retribuyó a los accionistas con 285 millones de dólares a través de dividendos durante el trimestre y no notificó recompra de acciones. El dividendo trimestral se mantuvo en 1,30 dólares por acción.

Las principales incertidumbres señaladas en la presentación incluyen reembolsos netos continuados, una tasa de comisión efectiva más baja y volatilidad intertrimestral en el carried interest. La compañía también advirtió de que las condiciones del mercado, la rentabilidad de las inversiones, la demanda de productos, las novedades regulatorias y las variaciones en los AUM podrían hacer que los resultados futuros difieran sustancialmente de las expectativas actuales.