El beneficio de Sonic Automotive en el T3 cae mientras los costos contrarrestan el crecimiento de vehículos usados

Sonic Automotive Inc. (NYSE: SAH) presentó unos ingresos casi planos en el tercer trimestre de 2026, pero un beneficio inferior, ya que los mayores gastos y la debilidad en los resultados de sus concesionarios franquiciados eclipsaron el crecimiento de las ventas de vehículos de ocasión y del negocio de Powersports. El minorista de automoción también elevó varias de sus previsiones de rentabilidad para el conjunto del año, como el beneficio bruto por unidad en vehículos nuevos y de ocasión, al tiempo que redujo sus perspectivas de crecimiento para las operaciones fijas y proyectó un aumento de los gastos de venta, generales y administrativos ajustados.

Los ingresos consolidados alcanzaron los 3.990 millones de dólares, frente a los 3.970 millones de dólares del año anterior. El beneficio neto disminuyó un 12%, hasta los 41,1 millones de dólares, mientras que el beneficio diluido por acción cayó un 4%, hasta los 1,28 dólares, ante la reducción del número de acciones diluidas. El beneficio neto ajustado cayó un 15%, hasta los 41,9 millones de dólares, y el BPA diluido ajustado retrocedió un 8%, hasta los 1,30 dólares.

El EBITDA ajustado fue de 134,4 millones de dólares, lo que supone un descenso interanual del 10%. El beneficio bruto total se mantuvo prácticamente estable en 617,5 millones de dólares, pero los gastos generales, de venta y administrativos (SG&A) declarados aumentaron un 3%, hasta los 466,8 millones de dólares. Los gastos SG&A ajustados subieron al 75,4% del beneficio bruto, desde el 72,8% del mismo trimestre del año anterior, lo que contribuyó a una caída del 8% en el beneficio operativo, hasta los 112,4 millones de dólares.

Las tendencias en las ventas de vehículos mostraron un comportamiento desigual. El volumen minorista consolidado de vehículos nuevos cayó un 5%, hasta las 30.356 unidades, y los ingresos por vehículos nuevos cayeron un 6%, hasta los 1.780 millones de dólares. El volumen de vehículos de ocasión aumentó un 10%, hasta las 48.545 unidades, elevando los ingresos por vehículos de ocasión un 10%, hasta los 1.380 millones de dólares. Los ingresos por piezas, servicios y reparación de colisiones crecieron un 2%, hasta los 543,3 millones de dólares, mientras que los ingresos por financiación y seguros cayeron un 1%, hasta los 202,2 millones de dólares.

Los concesionarios franquiciados se enfrentan a presiones en los volúmenes y los gastos

El segmento de concesionarios franquiciados generó 3.280 millones de dólares en ingresos, un 3% menos que el año anterior. El beneficio del segmento cayó un 22%, hasta los 47,6 millones de dólares, y el EBITDA ajustado disminuyó un 12%, hasta los 116 millones de dólares.

Las ventas minoristas de vehículos nuevos en unidades disminuyeron un 7%, hasta las 28.145, aunque el beneficio bruto por unidad aumentó un 2%, hasta los 3.048 dólares. El volumen minorista de vehículos de ocasión aumentó un 1%, hasta las 26.724 unidades, pero el beneficio bruto por unidad en vehículos de ocasión cayó un 2%, hasta los 1.500 dólares. El beneficio bruto por unidad en financiación y seguros (F&I) se mantuvo prácticamente sin cambios en 2.599 dólares.

El beneficio bruto de las operaciones fijas aumentó un 2%, hasta los 265,4 millones de dólares, y el margen bruto se amplió del 51,2% al 51,5%. Sin embargo, el beneficio bruto total del segmento bajó un 2%, hasta los 529,3 millones de dólares. Los gastos SG&A ajustados alcanzaron el 75,6% del beneficio bruto, frente al 72,8% anterior, debido a que las remuneraciones y otros costes operativos absorbieron una mayor cuota del beneficio bruto.

La dirección señaló que los elevados precios de los vehículos nuevos siguen planteando problemas de accesibilidad económica y presionando el volumen de unidades. La empresa está gestionando el inventario de vehículos de combustión interna, híbridos y eléctricos de batería para responder a la demanda de los consumidores. Sonic calculó que las ventas de vehículos eléctricos de batería redujeron su beneficio bruto medio por unidad en vehículos nuevos en lo que va de año en unos 125 dólares, debido a la mayor oferta de inventario, los precios más altos y la preferencia de los consumidores por los híbridos.

El volumen de EchoPark aumenta mientras cae el beneficio bruto por unidad

Los ingresos de EchoPark aumentaron un 14%, hasta los 596 millones de dólares, impulsados por un ascenso del 22% en las ventas minoristas de vehículos de ocasión, hasta las 19.923 unidades. El volumen medio mensual por tienda del segmento se elevó a 369 unidades, frente a las 303 del año anterior.

El mayor volumen no se tradujo en una mayor rentabilidad trimestral. El beneficio bruto total por vehículo de ocasión, incluida la financiación y los seguros (F&I), cayó un 12%, hasta los 2.972 dólares. Sonic atribuyó parte del descenso a un mayor peso de vehículos eléctricos de batería y de gran kilometraje, que suelen generar una menor penetración de productos de F&I. El EBITDA ajustado de EchoPark fue de 7,9 millones de dólares, lo que supone una bajada del 4% interanual y del 43% en comparación con el trimestre anterior.

Sonic planea abrir un centro de EchoPark en el cuarto trimestre de 2026 y entre dos y cuatro centros en 2027. La empresa también prevé invertir entre 5 y 7 millones de dólares adicionales en publicidad de la marca EchoPark en el cuarto trimestre para reforzar el reconocimiento entre los consumidores y apoyar la expansión.

Powersports se beneficia de las adquisiciones y la demanda estacional

Los ingresos de Powersports crecieron un 35%, hasta los 113,7 millones de dólares, mientras que el beneficio bruto aumentó un 26%, hasta los 29,3 millones de dólares. El EBITDA ajustado avanzó un 4%, hasta los 10,5 millones de dólares. Las ventas de unidades nuevas aumentaron un 32% y las de unidades de ocasión un 35%.

El segmento incluye cinco concesionarios Harley-Davidson y un punto de venta minorista autorizado adquiridos en abril de 2026. Sonic señaló que está estandarizando los procesos operativos y buscando eficiencias en inventarios, F&I y venta cruzada en toda la red ampliada. La dirección también destacó que la demanda de Powersports suele ser más débil en el primer y el cuarto trimestre.

Las perspectivas para 2026 reflejan márgenes más sólidos en vehículos, pero costes más elevados

Sonic prevé ahora para todo el año un beneficio bruto en vehículos nuevos de 3.050 a 3.100 dólares por unidad, frente a su rango anterior de 2.850 a 3.000 dólares. Su previsión de beneficio bruto para vehículos de ocasión aumentó a entre 1.450 y 1.500 dólares por unidad, desde los 1.350 a 1.450 dólares previos.

La empresa redujo su previsión de crecimiento del beneficio bruto en operaciones fijas en tiendas comparables del 2% al 3%, frente a una expectativa anterior de un crecimiento porcentual de un dígito medio. Mantiene sus estimaciones de beneficio bruto en F&I entre 2.600 y 2.700 dólares por unidad.

Se prevé que los gastos SG&A ajustados representen entre el 73% y el 74% del beneficio bruto en 2026, en comparación con la previsión anterior situada en la parte baja de la franja del 70%. La proyección incluye la inversión en marketing prevista para EchoPark.

Se espera que el EBITDA ajustado de EchoPark sea de 42 a 45 millones de dólares, por encima del rango previo de 35 a 40 millones de dólares. La empresa prevé que el volumen minorista de vehículos de ocasión de EchoPark aumente entre un 13,5% y un 15% en el año, y proyecta un beneficio bruto total por unidad de 3.150 a 3.250 dólares. El EBITDA ajustado de Powersports se estima entre 16 y 17 millones de dólares, frente al rango anterior de 14 a 17 millones de dólares.

Sonic cerró septiembre con una liquidez total de 585 millones de dólares. Su ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado fue de 2,63 veces para los 12 meses finalizados en el tercer trimestre, dentro del rango objetivo de apalancamiento de la dirección. A fecha de 30 de septiembre, a la empresa le quedaban 528 millones de dólares disponibles en su programa de recompra de acciones.

Las perspectivas siguen sujetas a riesgos como aranceles y restricciones a la importación, la accesibilidad económica de los vehículos, los tipos de interés, la inflación, las interrupciones en la cadena de suministro, la escasez de mano de obra y los cambios en la demanda de vehículos nuevos y de ocasión. Sonic también identificó el ritmo de recuperación de la oferta de vehículos de ocasión, las preferencias de los consumidores entre vehículos híbridos y eléctricos, y la ejecución de los planes de expansión y marketing de EchoPark como factores que podrían afectar a los resultados futuros.