Las ganancias del 3T de Ryerson aumentan mientras las sinergias de Olympic Steel superan el objetivo

Ryerson Holding Corporation presentó unos resultados del tercer trimestre fiscal superiores a lo esperado, impulsados por un aumento en los volúmenes de envíos a pesar de las presiones estacionales previstas, mientras que los beneficios de la integración de Olympic Steel superaron antes de lo previsto el objetivo fijado para el primer año de la empresa combinada.

El procesador y distribuidor de metales generó 2.180 millones de dólares en ventas netas durante el tercer trimestre de 2026, lo que representa un aumento del 8,6% respecto al trimestre anterior. Los ingresos en tiendas comparables también crecieron un 9%. Los envíos totales aumentaron un 1,2% intertrimestral hasta las 814.000 toneladas, en comparación con las previsiones de la dirección, que apuntaban a una caída de entre el 3% y el 5%. Los envíos de tiendas comparables aumentaron un 1,8%, alcanzando su nivel trimestral más alto en más de cinco años.

El beneficio neto atribuible a Ryerson se multiplicó por más de dos respecto al trimestre anterior, pasando de 15,5 a 32 millones de dólares, mientras que el beneficio diluido por acción aumentó de 0,30 a 0,61 dólares. El BPA diluido ajustado subió de 0,52 a 0,61 dólares.

El EBITDA ajustado excluyendo LIFO aumentó en 14 millones de dólares hasta alcanzar los 115 millones de dólares, con una expansión del margen correspondiente del 5,0% al 5,3%. Ryerson señaló que los ingresos, el beneficio neto y el EBITDA ajustado excluyendo LIFO superaron sus previsiones.

El margen bruto disminuyó 50 puntos básicos con respecto al trimestre anterior hasta el 17,2%. El margen bruto ajustado excluyendo LIFO y los ajustes de contabilidad de compras disminuyó 60 puntos básicos hasta el 18,7%, lo que indica que el mayor volumen y el apalancamiento operativo de los gastos ayudaron a contrarrestar la estrechez de los márgenes.

Los centros de datos y la generación de energía respaldan la demanda

Los proyectos de centros de datos y generación de energía siguieron siendo fuentes importantes de demanda, representando un estimado del 9% de los ingresos del tercer trimestre, en comparación con el 6% revisado del segundo trimestre. Los volúmenes destinados a centros de datos fueron aproximadamente un 65% superiores a los del primer trimestre de 2026.

Los volúmenes del segmento Climate en tiendas comparables de América del Norte aumentaron casi un 9% intertrimestral, impulsados por clientes de climatización que prestan servicio a centros de datos y mercados tradicionales. Los volúmenes de Transporte Comercial subieron casi un 3,5%, liderados por la actividad de cabinas de camión y remolques.

La demanda fue menos consistente en otras áreas. La empresa afirmó que los mercados orientados al consumidor y sensibles a los tipos de interés se mantuvieron más débiles, mientras que la escasa disponibilidad de productos y los mayores plazos de entrega de las fábricas afectaron las condiciones operativas. Ryerson señaló que su red ampliada, su capacidad de procesamiento y la mejora en la visibilidad del inventario fueron factores que le permitieron atender a los clientes en ese entorno.

Las sinergias de Olympic Steel avanzan por delante del objetivo

Ryerson obtuvo 12,8 millones de dólares en sinergias por la integración de Olympic Steel en el tercer trimestre, lo que equivale a un ritmo anualizado de 51,2 millones de dólares. Esto superó el objetivo anualizado para el primer año de 40 millones de dólares establecido cuando se cerró la transacción en febrero de 2026.

Las compras aportaron 5,9 millones de dólares en ahorros trimestrales, seguidas de 2,5 millones de dólares procedentes de eficiencias operativas, 2,3 millones de dólares de mejoras comerciales y 2,1 millones de dólares de la optimización de la red. La empresa indicó que el inventario compartido, el procesamiento coordinado y las nuevas soluciones para clientes aportaron más beneficios comerciales de los previstos.

La dirección prevé entre 14 y 15 millones de dólares en sinergias para el cuarto trimestre, lo que representa un ritmo anualizado de entre 56 y 60 millones de dólares. Ryerson mantiene su objetivo de alcanzar 120 millones de dólares en sinergias anualizadas para el segundo aniversario de la fusión. Los trabajos de integración planificados incluyen la alineación de los programas de compras, la armonización de sistemas y la consolidación de instalaciones en Connecticut en el primer trimestre de 2027.

Se prevé que los envíos del cuarto trimestre disminuyan por motivos estacionales

Para el cuarto trimestre, Ryerson prevé ventas netas de entre 1.960 y 2.040 millones de dólares, un beneficio neto de entre 16 y 20 millones de dólares y un EBITDA ajustado excluyendo LIFO de entre 100 y 104 millones de dólares.

Las perspectivas asumen que los envíos disminuyan entre un 6% y un 8% con respecto al tercer trimestre debido a un menor número de días laborables y a una leve debilidad estacional. Se espera que los precios medios de venta se mantengan estables o suban hasta un 2% intertrimestral, previéndose que los mayores precios del acero al carbono contrarresten ligeramente la debilidad de los precios del acero inoxidable y del aluminio.

El capital de trabajo pesa sobre el flujo de caja

El flujo de caja libre fue negativo en 39,5 millones de dólares, lo que supone una caída intertrimestral de 22 millones de dólares. La deuda neta se incrementó en 53 millones de dólares hasta alcanzar los 966 millones de dólares, a medida que aumentaron las necesidades de capital de trabajo para respaldar los mayores ingresos. La deuda total alcanzó los 1.010 millones de dólares al cierre del trimestre.

Sin embargo, el ratio de apalancamiento neto disminuyó de 4,0 a 3,2 veces, ya que el EBITDA ajustado de los últimos doce meses aumentó y las sinergias de la fusión se reflejaron en los resultados. Ryerson prevé que el ratio se sitúe por debajo de 3,0 veces a finales de año, basándose en un mayor EBITDA de los últimos 12 meses y en una relajación estacional prevista de las necesidades de capital de trabajo. Esto sigue estando por encima del objetivo de apalancamiento a largo plazo fijado por la empresa de 0,5 a 2,0 veces. La liquidez global sumó 865 millones de dólares al final del trimestre.

Ryerson mantuvo su presupuesto de gasto de capital para 2026 en 75 millones de dólares y declaró un dividendo para el cuarto trimestre de 0,1875 dólares por acción. La empresa recompró acciones por valor de 3,8 millones de dólares durante el trimestre y le quedaban 96 millones de dólares en su autorización disponible hasta abril de 2028. La dirección afirmó que sus prioridades de capital siguen siendo la generación de flujo de caja libre y la reducción de la deuda, mientras que su enfoque hacia las adquisiciones seguirá siendo selectivo mientras integra Olympic Steel.

Las perspectivas de la empresa siguen sujetas a riesgos que incluyen la ciclicidad y volatilidad de los mercados de metales, la fluctuación de los precios, los acontecimientos geopolíticos, las obligaciones de deuda, la ejecución de la integración, los movimientos de las divisas y una demanda descompasada en sus mercados finales.