Los ingresos de Oshkosh aumentan en el 3T, pero el beneficio ajustado cae por la mezcla de productos y los costes

Oshkosh Corporation registró mayores ingresos en el tercer trimestre, ya que la fuerte demanda de equipos de acceso compensó los descensos en sus divisiones Vocacional y de Transporte; sin embargo, una combinación de ventas menos favorable y unos costes más elevados pesaron sobre la rentabilidad. La empresa presentó sus previsiones para 2026, que apuntan a unos ingresos de aproximadamente 11.000 millones de dólares y un beneficio diluido ajustado de entre 8,50 y 9,50 dólares por acción.

En los tres meses finalizados el 30 de septiembre, las ventas netas aumentaron un 5,7%, hasta los 2.840 millones de dólares, frente a los 2.690 millones de dólares del año anterior. El resultado operativo ajustado cayó un 20,9%, hasta los 216,9 millones de dólares, mientras que el margen operativo ajustado se redujo al 7,6% desde el 10,2%.

El BPA diluido ajustado disminuyó un 24,7%, hasta los 2,41 dólares desde los 3,20 dólares. Bajo los principios GAAP, el beneficio operativo fue de 197,1 millones de dólares, lo que representa un margen del 6,9%, y el BPA diluido se situó en 2,22 dólares, frente a los 3,04 dólares del mismo trimestre del año anterior.

Oshkosh atribuyó la caída del beneficio ajustado principalmente al mix de ventas, el incremento de los gastos de venta, generales y administrativos, y los impuestos sobre el beneficio. El mayor volumen de ventas, la dinámica precio-coste y un menor número de acciones en circulación actuaron como factores compensatorios.

El segmento de Acceso lidera el crecimiento de los ingresos

Las ventas del segmento de Acceso aumentaron un 20,7%, hasta los 1.340 millones de dólares, impulsadas por un mayor volumen y precios en Norteamérica. El beneficio operativo ajustado creció un 23,1%, hasta los 149,9 millones de dólares, y el margen ajustado subió ligeramente al 11,2% desde el 11,0%.

La empresa afirmó que la demanda de sus productos JLG se siguió beneficiando de la actividad de los megaproyectos. La cartera de pedidos pendientes de Acceso alcanzó los 2.700 millones de dólares, un 268% más que un año antes, lo que aporta visibilidad sobre los ingresos futuros. Sin embargo, el mix de ventas y la remuneración de incentivos compensaron parcialmente el beneficio del volumen del segmento durante el trimestre.

Oshkosh también destacó los robots autónomos Didge de Nextera, que utilizan inteligencia artificial visual para mapear obras de construcción y proporcionar información sobre el avance, la calidad y la seguridad del proyecto.

Caída de los beneficios en Vocacional y Transporte

Las ventas del segmento Vocacional disminuyeron un 7,0%, hasta los 899,9 millones de dólares, ya que el menor volumen compensó con creces el aumento de los precios. El beneficio operativo ajustado cayó un 32,2%, hasta los 102,4 millones de dólares, mientras que el margen ajustado se contrajo al 11,4% desde el 15,6%.

Los resultados del segmento se vieron afectados por el menor volumen, los costes de transformación de la producción y el aumento de los gastos SG&A. Oshkosh señaló que su negocio Pierce continuó trasladando el montaje de camiones de bomberos a nuevas líneas de producción de alto flujo como parte de los esfuerzos para incrementar la capacidad productiva. La cartera de pedidos del segmento Vocacional fue de 6.700 millones de dólares, un 5,3% por encima del nivel del año anterior.

Las ventas de Transporte cayeron un 4,4%, hasta los 562,0 millones de dólares, lo que refleja en parte un acuerdo de licencia de propiedad intelectual del Vehículo Táctico Ligero Conjunto registrado en el año anterior. El beneficio operativo disminuyó un 77,6%, hasta los 8,2 millones de dólares, y el margen se redujo al 1,5% desde el 6,2%, reflejando también el mix de ventas y los costes indirectos de fabricación. Los precios ofrecieron una compensación parcial.

La cartera de pedidos de Transporte sumó 5.600 millones de dólares, un 12,8% menos en tasa interanual. Oshkosh también dio a conocer un pedido adicional de Marruecos de 50 tractoras y remolques HET A1 adicionales.

Perspectivas para 2026 y flujo de caja

Para 2026, Oshkosh prevé unos ingresos de aproximadamente 11.000 millones de dólares y unos 850 millones de dólares en beneficio operativo ajustado. Su rango de BPA ajustado de entre 8,50 y 9,50 dólares se corresponde con un BPA diluido GAAP previsto de entre 8,00 y 9,00 dólares.

La empresa proyecta ventas de Acceso por valor de unos 4.800 millones de dólares con un margen operativo ajustado del 9,75%, ventas del segmento Vocacional de aproximadamente 3.700 millones de dólares con un margen ajustado del 12,5%, y ventas de Transporte de unos 2.300 millones de dólares con un margen operativo del 4,0%.

La dirección también prevé un tipo impositivo de aproximadamente el 23,5%, unos gastos de capital de unos 180 millones de dólares y un promedio de acciones en circulación de unos 62,5 millones. El flujo de caja libre se prevé entre 600 y 700 millones de dólares, basándose en un flujo de caja operativo previsto de entre 780 y 880 millones de dólares.

El flujo de caja libre del tercer trimestre fue de 274,7 millones de dólares, por debajo de los 464,3 millones del año anterior. En los primeros nueve meses de 2026, el flujo de caja libre aumentó a 433,2 millones de dólares desde los 77,7 millones, al incrementarse el efectivo neto procedente de las actividades de explotación hasta los 533,2 millones de dólares.

Las perspectivas de Oshkosh siguen sujetas a varias incertidumbres, entre ellas la demanda cíclica en los mercados de equipos de acceso y vehículos especiales, los aranceles y las interrupciones en la cadena de suministro, los costes de los insumos, la ejecución de las tasas de producción, la disponibilidad de mano de obra, la incertidumbre presupuestaria gubernamental y el calendario de los pedidos de defensa y servicios postales. La empresa también identificó la ejecución de los precios, los ahorros en la eficiencia de fabricación, los costes de garantía, la ciberseguridad y la integración de adquisiciones como riesgos potenciales para sus objetivos financieros.