Las ventas de Patrick Industries en el 3T de 2026 se mantienen estables mientras la debilidad de los RV contrarresta el crecimiento

Patrick Industries Inc. (NASDAQ: PATK) reportó ingresos prácticamente estables en el tercer trimestre de 2026, ya que el crecimiento en deportes de motor, náutica y vivienda compensó la caída del 15% en su negocio de vehículos recreativos. La rentabilidad mejoró en términos de EBITDA ajustado, lo que subraya el impacto de la mayor diversificación de sus mercados finales en un contexto de continuada presión sobre la demanda de los consumidores para compras discrecionales de gran volumen.

Las ventas netas fueron de 975 millones de dólares, frente a los 976 millones de dólares del tercer trimestre de 2025. El margen bruto aumentó del 22,6% al 23,6%, mientras que el EBITDA ajustado subió un 3% hasta los 116 millones de dólares. El margen EBITDA ajustado se amplió 40 puntos básicos hasta el 11,9%, y el margen operativo ajustado se mantuvo en el 6,8%.

El beneficio neto ajustado fue de 34 millones de dólares, en comparación con los 35 millones de dólares del año anterior, mientras que el beneficio diluido por acción ajustado aumentó de 1,01 a 1,03 dólares. Los resultados por acción incluyeron una dilución de aproximadamente 0,03 dólares derivada de notas convertibles y warrants relacionados, frente a los aproximadamente 0,07 dólares del mismo periodo del año anterior.

Según los principios GAAP, el beneficio neto cayó de 35 millones a 21 millones de dólares, y el beneficio diluido por acción disminuyó de 1,01 a 0,64 dólares. El trimestre incluyó 15 millones de dólares en costes relacionados con fusiones y 2 millones de dólares en gastos de reestructuración y vinculados. El margen operativo GAAP fue del 5,1%, frente al 6,8% del año anterior.

Los deportes de motor y la náutica compensan la debilidad de los vehículos recreativos

Los vehículos recreativos siguieron siendo el mayor mercado final de Patrick, al representar el 37% de las ventas trimestrales, pero los ingresos cayeron un 15% hasta los 362 millones de dólares. Los envíos al por mayor del sector cayeron un 13% hasta las 66.900 unidades, mientras que las entregas minoristas estimadas disminuyeron un 14% hasta las 88.000. El contenido por unidad en los últimos 12 meses aumentó un 4% hasta los 5.263 dólares, mitigando parcialmente el efecto de los menores volúmenes.

Los ingresos del sector náutico aumentaron un 14% hasta los 171 millones de dólares, lo que representa el 18% de las ventas totales. Los envíos al por mayor crecieron un 8% hasta las 34.200 unidades, aunque las entregas minoristas estimadas cayeron un 10% hasta las 39.100. El contenido por unidad en los últimos 12 meses se incrementó un 20% hasta los 4.942 dólares. Patrick señaló que las adquisiciones en el ámbito eléctrico náutico han respaldado su estrategia de ofrecer soluciones más completas, mientras que las categorías de mayor gama siguieron comportándose mejor que los productos orientados al valor económico.

El segmento de deportes de motor registró el crecimiento más rápido, con un aumento de los ingresos del 30% hasta los 128 millones de dólares, lo que supuso el 13% de las ventas trimestrales. La empresa atribuyó este resultado a la firme demanda de vehículos utilitarios, la mayor adopción de sus cerramientos de cabina y las ganancias de contenido adicional en sistemas de audio prémium. Patrick también indicó que sus equipos de ingeniería continúan trabajando con los fabricantes de equipos originales en plataformas actuales y de próxima generación.

Los ingresos del sector de la vivienda subieron un 4% hasta los 314 millones de dólares y representaron el 32% de las ventas. Los envíos al por mayor estimados de viviendas prefabricadas aumentaron un 2% hasta las 26.100 unidades, mientras que el contenido por unidad de viviendas prefabricadas en los últimos 12 meses cayó un 2% hasta los 6.565 dólares. El inicio de viviendas en general disminuyó un 4% hasta una cifra anualizada de 1,34 millones. La compañía indicó que la actividad de construcción in situ se mantuvo débil, aunque la construcción comercial respaldó la parte industrial del negocio.

Se reducen las previsiones de flujo de caja para 2026

Patrick proyecta ahora un flujo de caja operativo para 2026 de 300 a 330 millones de dólares, frente a su rango anterior de 320 a 350 millones de dólares. Su estimación de flujo de caja libre se redujo a un rango de 230 a 250 millones de dólares desde aproximadamente 250 millones de dólares. Las previsiones incluyen los costes relacionados con la fusión.

La empresa mantiene sus expectativas de que el margen operativo ajustado para todo el año permanezca estable en comparación con el 7,0% de 2025. Se proyectan inversiones de capital de 70 a 80 millones de dólares, con un tipo impositivo del 24% al 25%.

Patrick redujo el rango de su previsión de envíos al por mayor de vehículos recreativos para 2026 a 285.000-295.000 unidades desde las 285.000-300.000 anteriores. Ahora espera que el contenido orgánico en deportes de motor aumente un porcentaje en la franja baja del doble dígito, frente a su previsión previa de un solo dígito bajo, y que los envíos al por mayor en deportes de motor suban un porcentaje en el rango alto de un solo dígito, en lugar de a un ritmo de un solo dígito bajo. Las demás estimaciones para los mercados finales permanecieron sin cambios.

Para 2027, la previsión inicial independiente de la dirección prevé que las entregas al por mayor y minoristas de vehículos recreativos y náutica se mantengan estables. Se prevé que tanto el contenido orgánico como los envíos al por mayor en deportes de motor aumenten entre un 3% y un 5%, mientras que se proyecta que los envíos de viviendas prefabricadas y el inicio de nuevas viviendas oscilen entre mantenerse estables y crecer un porcentaje en la franja media de un solo dígito. Se espera que el margen operativo ajustado aumente entre 30 y 50 puntos básicos.

Todas las previsiones excluyen cualquier impacto de la fusión pendiente de Patrick con LCI Industries. Tras la firma del acuerdo de fusión, Patrick ha tenido restringida la realización de recompras de acciones adicionales. La empresa pagó 15 millones de dólares en dividendos durante el tercer trimestre.

Patrick cerró el trimestre con 716,4 millones de dólares en liquidez disponible y un apalancamiento neto de 2,9 veces el EBITDA ajustado proforma. La deuda total pendiente ascendía a aproximadamente 1.390 millones de dólares.

La dirección afirmó que una mejora significativa en la demanda minorista dependería probablemente de una mayor confianza de los consumidores y de tipos de interés más bajos. La compañía también identificó la ciclicidad económica, la inflación, los aranceles y otras restricciones comerciales, las tensiones geopolíticas, la exposición a la cadena de suministro y los desastres naturales entre los factores que podrían hacer que los resultados reales difieran de sus previsiones.