Norwegian Cruise Line supera las previsiones del T3 mientras el control de costes compensa la caída del rendimiento

Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NYSE: NCLH) presentó sus resultados del tercer trimestre de 2026 por encima de sus previsiones en ocupación, rendimiento neto, costes y beneficio ajustado, ya que la eficiencia operativa ayudó a compensar los menores ingresos por día de capacidad. El operador de cruceros registró un EBITDA ajustado de 936,8 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 1,12 dólares, frente a las previsiones de 874 millones de dólares y 0,90 dólares, respectivamente.

Los ingresos totales del trimestre finalizado el 30 de septiembre fueron de 2.950 millones de dólares, con pocos cambios respecto a los 2.940 millones del año anterior. El beneficio neto según GAAP aumentó a 491,5 millones de dólares desde los 419,3 millones, mientras que el BPA diluido según GAAP subió a 1,07 dólares desde 0,86 dólares. Sin embargo, el beneficio neto ajustado disminuyó a 513,8 millones de dólares desde los 595,8 millones, el BPA ajustado cayó desde 1,20 dólares y el EBITDA ajustado descendió desde 1.020 millones de dólares. El margen EBITDA ajustado se redujo del 34,7% al 31,8%.

La ocupación alcanzó el 106,5%, superando la previsión de la empresa de aproximadamente el 104% y por encima del 106,4% registrado un año antes en función de los días de crucero de pasajeros y los días de capacidad reportados. Los días de capacidad aumentaron a 6,77 millones desde 6,42 millones, mientras que los días de crucero de pasajeros subieron a 7,20 millones desde 6,83 millones.

El rendimiento neto cayó un 6,7% en moneda constante, una caída menor que el descenso del 8,9% incluido en las previsiones. El margen bruto ajustado por día de capacidad, o rendimiento neto, fue de 319,65 dólares sobre una base declarada y de 318,87 dólares en moneda constante, frente a los 341,89 dólares del mismo trimestre del año anterior. El descenso coincidió con un cambio en el despliegue hacia el Caribe y un alejamiento de Europa, Asia, África y el Pacífico en comparación con el tercer trimestre de 2025.

El control de costes siguió siendo un aspecto central del rendimiento del trimestre. El coste neto ajustado del crucero excluyendo combustible por día de capacidad disminuyó un 2,3% en moneda constante, frente a la previsión de un descenso del 0,9%. La métrica se situó en 152,28 dólares según lo presentado y en 152,11 dólares en moneda constante, por debajo de los 155,66 dólares del año anterior.

Las perspectivas para todo el año destacan la eficiencia de costes

Para todo el año 2026, Norwegian prevé una ocupación de aproximadamente el 103,2%, un descenso del 4,4% en moneda constante en el rendimiento neto y una disminución del 0,4% en el coste neto ajustado del crucero excluyendo combustible por día de capacidad. La empresa prevé un EBITDA ajustado de unos 2.550 millones de dólares, un beneficio neto ajustado de aproximadamente 789 millones de dólares y un BPA ajustado de alrededor de 1,70 dólares.

Las perspectivas de costes representan una mejora de casi 150 puntos básicos a lo largo del año con respecto a la expectativa inicial de la empresa de un crecimiento de aproximadamente el 1%. Norwegian estima ahora un coste neto ajustado del crucero excluyendo combustible por día de capacidad de unos 161 dólares para 2026, en comparación con los 162 dólares de 2025.

La empresa afirmó que ha identificado más de 625 millones de dólares en ahorros recurrentes, incluidos aproximadamente 100 millones de dólares en reducciones de costes a bordo desde 2023 hasta 2026, más de 300 millones de dólares en ahorros de gastos de venta, generales y administrativos anunciados en el primer trimestre, y unos 125 millones de dólares procedentes de la consolidación de proveedores de tecnología, subcontratación y otras iniciativas de SG&A anunciadas en el segundo trimestre. Los ahorros adicionales están vinculados a la optimización de pasajes aéreos para huéspedes y tripulación y a ofertas promocionales.

Para el cuarto trimestre, Norwegian prevé una ocupación de aproximadamente el 100%, una disminución del 6,5% en moneda constante en el rendimiento neto y un aumento del 1,7% en el coste neto ajustado del crucero excluyendo combustible por día de capacidad. Las previsiones apuntan a un EBITDA ajustado de unos 414 millones de dólares, una pérdida neta ajustada de aproximadamente 55 millones de dólares y una pérdida ajustada de 0,12 dólares por acción.

Las perspectivas de rendimiento para el cuarto trimestre incorporan un efecto de mix desfavorable debido al retraso en la entrega del Seven Seas Prestige hasta finales de diciembre y a la cancelación de cruceros seleccionados del Seven Seas Voyager que transitaban por el canal de Suez.

Reservas anticipadas e inversiones en la flota

Norwegian señaló que una mayor demanda de última hora ha mejorado su posición de reservas anticipadas para 2027, aunque las reservas se mantienen por debajo del rango óptimo de la empresa. Los precios para 2027 se situaron por encima de los cruceros comparables de 2026 en todos los trimestres, mientras que las reservas de la segunda mitad de 2027 evolucionan en línea con el año anterior. La empresa ha implementado una estrategia de reserva previa de capacidad en la mayoría de los viajes de la segunda mitad de 2027 y en todos los cruceros de 2028.

El Seven Seas Prestige, la primera nueva clase de barcos de Regent Seven Seas Cruises en una década, está programado para debutar en diciembre de 2026. Las reservas del día de lanzamiento superaron en un 26% el récord anterior alcanzado por el Seven Seas Splendor en 2018, y más del 70% de los cruceros del Prestige para 2027 ya han sido reservados. La empresa afirmó que el barco registra reservas a precios récord para Regent y exige primas de tarifa en comparación con el resto de la flota.

Norwegian también destacó la apertura del muelle de dos atracaderos, el parque acuático Great Tides Waterpark y otras instalaciones en Great Stirrup Cay. Según la presentación, el 90% de los huéspedes encuestados recomendaría el parque acuático.

El grupo opera 33 barcos, excluyendo dos buques bajo fletamento a largo plazo, y tiene 16 barcos encargados. Prevé transportar a aproximadamente 3,5 millones de huéspedes y generar unos 10.000 millones de dólares en ingresos durante 2026. Se proyecta que la capacidad neta de fletamentos a largo plazo crezca a una tasa anual compuesta de aproximadamente el 4% hasta 2036.

Se espera que las inversiones de capital en nuevas construcciones y crecimiento alcancen un total de 2.900 millones de dólares en 2026 y 3.100 millones de dólares en 2027, antes de la financiación con crédito a la exportación. Una vez deducida la financiación, los importes proyectados son de 1.300 millones de dólares y 1.100 millones de dólares, respectivamente. La compañía prevé que el gasto de capital en nuevas construcciones y crecimiento se normalice para 2028, lo que respaldará una mejora del flujo de caja y su prioridad de reducir el apalancamiento.

Varios contratos de futuros barcos aún no han sido financiados, mientras que otros solo entran en vigor tras su financiación. Los calendarios de entrega son preliminares y podrían cambiar. Entre los riesgos más amplios identificados por la compañía figuran el elevado endeudamiento, las necesidades de refinanciación y liquidez, la volatilidad de los combustibles y las divisas, la debilidad económica, los conflictos geopolíticos, los cambios regulatorios, los retrasos en la construcción naval, las presiones en los costes operativos y las interrupciones que afecten a los puertos, el transporte aéreo o la demanda de los consumidores.