Las ventas de Merck en el T3 aumentan un 5% impulsadas por los nuevos productos; actualiza sus perspectivas de BPA para 2026

Merck & Co. Inc. (NYSE: MRK) informó de un aumento del 5% en las ventas del tercer trimestre de 2026, impulsadas por la continuada demanda de KEYTRUDA y la creciente contribución de sus productos más recientes, mientras que el incremento de los gastos operativos lastró los beneficios. La compañía también ajustó su previsión de ingresos para todo el año y elevó el rango del beneficio por acción no GAAP, aunque una distribución favorable de los plazos de compra en EE. UU. aportó un beneficio sustancial que se prevé que se revierta en los próximos periodos.

Las ventas mundiales alcanzaron los 18.100 millones de dólares, frente a los 17.300 millones del año anterior. Los ingresos aumentaron un 4% excluyendo los efectos del tipo de cambio. Las ventas de Salud Humana crecieron un 4% hasta los 16.300 millones de dólares, tanto en términos reportados como a tipo de cambio constante, mientras que los ingresos de Salud Animal aumentaron un 4% según lo reportado y un 3% excluyendo las variaciones de divisas, situándose en 1.700 millones de dólares.

Los ingresos procedentes de los productos lanzados recientemente subieron a 2.200 millones de dólares, frente a los 800 millones de dólares del mismo trimestre del año anterior. La cartera de lanzamientos incluye WINREVAIR, KEYTRUDA QLEX, CAPVAXIVE, OHTUVAYRE, ENFLONSIA, IDVYNSO, LIPFENDRA, BRAVECTO QUANTUM y NUMELVI.

El beneficio por acción no GAAP disminuyó un 3% hasta los 2,49 dólares, o un 5% excluyendo el tipo de cambio. El BPA GAAP cayó un 12% hasta los 2,04 dólares. Ambas métricas incluyeron un cargo de 400 millones de dólares, equivalente a 0,12 dólares por acción, vinculado a un acuerdo de licencia global exclusiva con SciBrunch Therapeutics.

Los gastos operativos no GAAP aumentaron un 12% hasta los 7.400 millones de dólares, mientras que el margen bruto no GAAP disminuyó 0,5 puntos porcentuales hasta el 81,4%. La tasa impositiva no GAAP cayó al 10,9% desde el 13,4%. En términos GAAP, los gastos de ventas, generales y administrativos más los costes de investigación y desarrollo aumentaron un 8% hasta los 7.400 millones de dólares.

KEYTRUDA y los medicamentos más recientes impulsan el crecimiento

Las ventas de la familia KEYTRUDA aumentaron un 6% excluyendo el tipo de cambio, alcanzando los 8.600 millones de dólares. Merck atribuyó el crecimiento a un mayor uso en cánceres en etapas tempranas y a la demanda continua en indicaciones metastásicas, incluida la adopción en ciertos cánceres de cuello uterino y de mama, el uso combinado con Padcev en cáncer urotelial y la adopción en cáncer de cabeza y cuello en etapas más tempranas.

KEYTRUDA QLEX, la formulación subcutánea lanzada en el tercer trimestre de 2025, generó 830 millones de dólares en ventas. Merck señaló que un viento en contra interanual derivado del calendario de compras en EE. UU. se vio compensado en gran medida por un mayor inventario en el canal, el cual prevé que se reduzca en el cuarto trimestre de 2026.

En el resto del área de oncología, los ingresos de WELIREG aumentaron un 58% excluyendo el efecto divisas hasta alcanzar los 307 millones de dólares, reflejando una mayor demanda en EE. UU. y la adopción en los lanzamientos internacionales. Los ingresos de la alianza Lenvima aumentaron un 11% hasta los 287 millones de dólares, principalmente debido a la demanda en EE. UU. Los ingresos de la alianza Lynparza disminuyeron un 7% hasta los 352 millones de dólares, debido principalmente a los menores precios netos en EE. UU. y a una menor demanda y precios más bajos en China.

WINREVAIR se mantuvo como un contribuyente principal fuera de oncología, con un aumento de las ventas del 94% excluyendo el tipo de cambio, hasta los 694 millones de dólares. El crecimiento reflejó nuevos inicios de tratamiento en pacientes, mayores volúmenes de prescripción y un beneficio por el inventario en el canal. Merck informó de unos 1.600 nuevos pacientes en EE. UU. a los que se les prescribió el medicamento durante el trimestre y de más de 38.000 prescripciones totales dispensadas. OHTUVAYRE generó 184 millones de dólares, con una demanda continua compensada en parte por el calendario de compras de las farmacias especializadas.

Las ventas de GARDASIL aumentaron un 14% excluyendo el efecto divisas hasta los 2.000 millones de dólares, impulsadas por una compra significativa de los Centros para el Control y la Prevención de Enfermedades de EE. UU. y un aumento de precios en EE. UU. Los ingresos de CAPVAXIVE aumentaron un 7% hasta los 263 millones de dólares, ya que los lanzamientos internacionales y el aumento de cuota de mercado en EE. UU. compensaron las menores tasas de vacunación neumocócica en EE. UU. ENFLONSIA generó 187 millones de dólares, lo que refleja la demanda estacional y la acumulación de inventario.

El crecimiento de las ventas de Salud Animal estuvo liderado por un aumento del 6% en los productos para animales de compañía, respaldado por nuevos lanzamientos. Los ingresos por ganado crecieron un 2% debido a una mayor demanda de productos avícolas.

Actualización de las perspectivas para todo el año

Merck prevé ahora unos ingresos para 2026 de entre 66.800 y 67.300 millones de dólares, en comparación con su rango anterior de 66.300 a 67.300 millones de dólares. La previsión implica un crecimiento reportado del 3% al 4% y un crecimiento a tipo de cambio constante del 2% al 3%, y se espera que el tipo de cambio aporte aproximadamente un punto porcentual.

La compañía pronosticó un BPA no GAAP de 2,77 a 2,82 dólares, por encima de su rango anterior de 2,66 a 2,76 dólares. Las perspectivas incluyen el cargo de 0,12 dólares por acción de SciBrunch y asumen un beneficio de aproximadamente 0,15 dólares por tipo de cambio. Merck también redujo su tasa impositiva proyectada no GAAP al 32%-33% desde el 35%-36%.

Los gastos operativos no GAAP previstos se revisaron a entre 42.400 y 42.900 millones de dólares, frente a los 42.000 a 42.700 millones de dólares anteriores, incluyendo el cargo de SciBrunch. La compañía sigue esperando un margen bruto no GAAP de alrededor del 81% y aproximadamente 2.480 millones de acciones en circulación, asumiendo unos 3.000 millones de dólares en recompra de acciones. Las proyecciones no incorporan operaciones adicionales significativas y potenciales de desarrollo de negocio.

Merck advirtió que las ventas del tercer trimestre se beneficiaron en unos 550 millones de dólares de una distribución favorable en los plazos de compra en EE. UU. Espera que los beneficios de KEYTRUDA y WINREVAIR se reviertan por completo en el cuarto trimestre, mientras que se prevé que la mayor parte del beneficio de las vacunas (relacionado principalmente con GARDASIL) se disipe en 2027. La dirección también prevé que el crecimiento de KEYTRUDA se modere a medida que ciertas indicaciones aprobadas se acerquen a sus picos de ingresos, mientras que las dinámicas de las políticas en Alemania y la competencia de genéricos para BRIDION representan presiones adicionales. Se prevé que los gastos operativos subyacentes aumenten a un ritmo de un dígito de medio a alto en 2027.

Los hitos de la cartera de desarrollo van más allá de KEYTRUDA

Merck destacó los avances clínicos y regulatorios en oncología, inmunología, oftalmología y enfermedades cardiopulmonares. En el cáncer de endometrio avanzado, el estudio de fase 3 TroFuse-005 mostró que sacituzumab tirumotecan redujo el riesgo de muerte en un 32% y prolongó la mediana de supervivencia global en 6,9 meses en comparación con la quimioterapia en ciertos pacientes tratados previamente. La terapia también redujo el riesgo de progresión de la enfermedad o muerte en un 41%.

La compañía también informó de que intismeran autogén, desarrollado con Moderna, más KEYTRUDA mejoró la supervivencia libre de recurrencia y la supervivencia libre de metástasis a distancia en comparación con KEYTRUDA solo en pacientes con melanoma completamente extirpado en estadios IIB a IV.

En inmunología, Merck tiene previsto hacer avanzar el tulisokibart a la fase 3 de desarrollo para la hidradenitis supurativa tras los resultados positivos de la fase 2b. En oftalmología, ambas dosis evaluadas de remigromig demostraron no inferioridad frente a ranibizumab a un año en un ensayo de fase 3 sobre edema macular diabético. Merck también planea iniciar el estudio de fase 3 CHORUS sobre WINREVAIR en una forma de hipertensión pulmonar asociada con insuficiencia cardíaca con fracción de eyección conservada.

La compañía enfatizó que los candidatos de la cartera de desarrollo siguen sujetos a incertidumbres clínicas, regulatorias y comerciales. Entre otros riesgos revelados se incluyen la competencia, la regulación sanitaria y la contención de costes, los movimientos en los tipos de interés y de cambio, las dificultades de fabricación, la protección de patentes, los litigios y la capacidad de la empresa para predecir las condiciones del mercado.