El EBITDA ajustado del T3 de LSB Industries aumenta un 55% gracias a precios más altos

LSB Industries (NYSE: LXU) informó de un incremento interanual de aproximadamente el 55% en el EBITDA ajustado del tercer trimestre, ya que la solidez de los precios de venta y la mejora del rendimiento operativo impulsaron la rentabilidad a pesar del limitado crecimiento de los ingresos. El productor de productos nitrogenados también señaló que prevé que las condiciones favorables en sus mercados industrial y de fertilizantes se mantengan hasta el primer trimestre de 2027.

Las ventas netas del trimestre finalizado el 30 de septiembre aumentaron a 158,6 millones de dólares desde los 155,4 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El EBITDA ajustado se incrementó a 62,3 millones de dólares frente a los 40,1 millones de dólares anteriores, mientras que el margen EBITDA ajustado se amplió del 26% al 39%. El beneficio diluido por acción se multiplicó por más de dos, pasando de 0,10 a 0,22 dólares.

Según los principios contables GAAP, el beneficio neto aumentó a 16,3 millones de dólares desde los 7,1 millones de dólares. El EBITDA creció a 49,1 millones de dólares frente a los 35,1 millones de dólares anteriores. El EBITDA ajustado excluyó partidas como 6,3 millones de dólares en costes de reestructuración operativa (turnaround), 2,9 millones de dólares en pérdidas por enajenación o deterioro de activos, 2,5 millones de dólares en remuneración basada en acciones y 1,4 millones de dólares en honorarios legales y acuerdos relacionados con asuntos específicos.

LSB atribuyó la mejora a un mayor rendimiento de la producción, una ejecución comercial disciplinada y su capacidad para ajustar la combinación de productos a las condiciones del mercado. El desglose de resultados de la empresa mostró que los precios de venta aportaron 24 millones de dólares al incremento interanual del EBITDA ajustado. Ese beneficio se vio compensado en parte por un impacto de 7 millones de dólares derivado del volumen de ventas y la combinación de productos, y un impacto de 3 millones de dólares procedente de los costes variables, mientras que otras partidas aportaron 8 millones de dólares.

El EBITDA ajustado de los últimos 12 meses alcanzó los 221,6 millones de dólares al 30 de septiembre, por encima de los 145 millones de dólares registrados un año antes. El margen EBITDA ajustado correspondiente se situó en el 34%, frente al 25%, ya que las ventas netas de los últimos 12 meses aumentaron a 661,2 millones de dólares desde los 585 millones de dólares.

Perspectivas del sector industrial y de fertilizantes

La dirección mantuvo una visión positiva de la demanda industrial, alegando el crecimiento a largo plazo del consumo de electricidad y la consiguiente necesidad de cobre y otros minerales críticos. LSB afirmó que los elevados precios del cobre y del oro están incentivando a las minas existentes a maximizar la producción y respaldando el avance de nuevos proyectos mineros, lo que podría sostener la demanda de nitrato de amonio utilizado en explosivos.

En los mercados de fertilizantes, la empresa señaló un coste estimado de producción de amoníaco en Europa de unos 1.000 dólares por tonelada métrica. También identificó un incentivo estimado de 350 dólares por tonelada métrica para que los productores europeos utilicen amoníaco importado en lugar de fabricar el suyo propio mientras los precios del gas natural TTF se mantengan elevados, una dinámica que LSB prevé que respalde la demanda comercial de amoníaco y las cotizaciones globales del amoníaco durante el cuarto trimestre.

La empresa prevé una sólida demanda de nitrógeno para la temporada de siembra 2026-2027. En su presentación citó la firmeza de los precios del maíz y las proyecciones de que el consumo mundial de maíz superará a la producción, estimándose que la relación entre existencias y consumo a nivel global disminuirá al 21,2% en 2026-2027 desde el 23,3% estimado en 2025-2026.

Flujo de caja y proyectos de crecimiento

LSB generó 131,7 millones de dólares de flujo de caja operativo durante los primeros nueve meses de 2026, por encima de los 77,6 millones de dólares del periodo comparable de 2025. Tras 57,5 millones de dólares de gasto de capital de mantenimiento, el flujo de caja libre no-GAAP se situó en 74,2 millones de dólares, frente a los 43,6 millones de dólares del año anterior.

El efectivo y las inversiones a corto plazo sumaron unos 204 millones de dólares al 30 de septiembre, mientras que la deuda total ascendió a 442,2 millones de dólares. La deuda neta disminuyó a 238,7 millones de dólares desde los 296,4 millones de dólares del año anterior, lo que redujo el ratio de deuda neta sobre el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses de 2,0 a 1,1 veces.

La asignación de capital sigue centrada en iniciativas de seguridad, fiabilidad y crecimiento. LSB destinó 24,1 millones de dólares al desarrollo del proyecto de captura y secuestro de carbono de El Dorado durante los primeros nueve meses de 2026, además de 6,9 millones de dólares en inversiones de capital de crecimiento.

La dirección estima que las mejoras operativas, el proyecto de captura y almacenamiento de carbono (CCS) de El Dorado y una posible ampliación de amoníaco en El Dorado podrían generar conjuntamente una oportunidad de tasa de ejecución (run-rate) anualizada del EBITDA ajustado de entre 95 y 110 millones de dólares o más para finales de 2029. La empresa afirmó que ya se habían conseguido 20 millones de dólares y que se espera que entre el 35% y el 40% del potencial se refleje en la tasa de ejecución para finales de 2026. Describió que aproximadamente entre el 70% y el 80% de la oportunidad se encuentra en fase de ejecución, incluidas las mejoras operativas y el proyecto CCS, que se prevé que comience sus operaciones a finales de 2027.

Dichas estimaciones no constituyen previsiones para ningún ejercicio fiscal específico. Las contribuciones reales dependerán del calendario de los proyectos, la ejecución y las condiciones del mercado. LSB también identificó como principales incertidumbres la volatilidad de los precios de las materias primas y los insumos, las interrupciones en las plantas, la disponibilidad de materias primas, los requisitos de permisos, los aranceles, la presión competitiva, así como el coste y los plazos de los grandes proyectos y paradas técnicas.