Los ingresos de ICE en el T3 aumentan un 15% mientras la actividad bursátil impulsa el crecimiento

Intercontinental Exchange (ICE) registró ingresos netos récord en el tercer trimestre, impulsados por el crecimiento de dos dígitos en la actividad transaccional de sus bolsas, especialmente en los mercados de energía y financieros. El beneficio diluido por acción ajustado subió un 18%, mientras que la compañía fijó sus previsiones de crecimiento de ingresos recurrentes para todo el año en un 9% para el segmento de Bolsas y un 8% para Renta Fija y Servicios de Datos.

Los ingresos netos aumentaron un 15% interanual hasta los 2.770 millones de dólares en el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026. Los ingresos netos por transacciones se elevaron un 23% hasta los 1.400 millones de dólares, superando el incremento del 7% de los ingresos recurrentes, que alcanzaron los 1.370 millones de dólares.

El resultado operativo ajustado creció un 19% a tipo de cambio constante hasta los 1.700 millones de dólares, mientras que el margen operativo ajustado se amplió en dos puntos porcentuales hasta el 61%. El BPA diluido ajustado aumentó a 2,02 dólares desde los 1,71 dólares. Los gastos operativos ajustados subieron un 9% hasta los 1.070 millones de dólares, y la tasa efectiva de impuestos ajustada se elevó al 24% desde el 21%.

Según los principios GAAP, el resultado operativo avanzó un 20% hasta los 1.410 millones de dólares, el beneficio neto atribuible a ICE aumentó un 15% hasta los 940 millones de dólares y el BPA diluido subió un 18% a 1,67 dólares. El margen operativo GAAP se amplió al 51% desde el 49%.

La actividad en las bolsas lidera el crecimiento

El segmento de Bolsas generó 1.540 millones de dólares en ingresos netos, un 22% más que en el mismo trimestre del año anterior. Los ingresos netos por transacciones aumentaron un 28% hasta los 1.120 millones de dólares, mientras que los ingresos recurrentes subieron un 8% hasta los 422 millones de dólares. El resultado operativo ajustado creció un 26% hasta los 1.170 millones de dólares y el margen ajustado se amplió tres puntos hasta el 76%.

Los ingresos de energía aumentaron un 26% a tipo de cambio constante hasta los 603 millones de dólares. Los ingresos por materias primas agrícolas subieron un 62% hasta los 83 millones de dólares, los ingresos de productos financieros aumentaron un 37% hasta los 190 millones de dólares y los ingresos netos por renta variable al contado y opciones sobre acciones crecieron un 25% hasta los 132 millones de dólares. Los ingresos por servicios de conectividad y datos bursátiles fueron un 10% superiores, alcanzando los 292 millones de dólares.

ICE destacó una mayor participación en varios mercados energéticos. El volumen de gas natural licuado JKM aumentó un 45% interanual, mientras que la participación en TTF registró un crecimiento de dos dígitos. El interés abierto en contratos financieros de gas en EE. UU. alcanzó un récord de 13,4 millones de lotes el 1 de julio, y el volumen de opciones sobre electricidad en EE. UU. subió un 17% hasta un máximo histórico para un tercer trimestre. El volumen de opciones sobre Henry Hub se incrementó un 34%.

Los negocios de datos mantienen el crecimiento recurrente

Los ingresos de Renta Fija y Servicios de Datos aumentaron un 9% a tipo de cambio constante hasta los 674 millones de dólares. Los ingresos recurrentes crecieron un 9% hasta los 538 millones de dólares, mientras que los ingresos por transacciones subieron un 11% sobre la misma base hasta los 136 millones de dólares.

Los ingresos de Análisis y Datos de Renta Fija aumentaron un 8% hasta los 336 millones de dólares, y los ingresos de Tecnología de Redes y Datos subieron un 10% hasta alcanzar la cifra récord de 202 millones de dólares. Los ingresos por compensación de CDS crecieron un 13% a tipo de cambio constante hasta los 102 millones de dólares. El resultado operativo ajustado del segmento aumentó un 10% hasta los 309 millones de dólares, mejorando el margen ajustado en un punto hasta el 46%.

El valor anual de las suscripciones alcanzó los 2.110 millones de dólares, un 8% más a tipo de cambio constante en comparación con los 1.950 millones de dólares del año anterior. ICE define esta métrica como el valor anualizado de las suscripciones contratadas para los 12 meses siguientes, excluyendo posibles nuevas ventas, cancelaciones y variaciones de precio durante dicho periodo.

Los ingresos hipotecarios aumentan, pero la rentabilidad disminuye

Los ingresos del segmento de Tecnología Hipotecaria aumentaron un 4% hasta los 549 millones de dólares, incluyendo un alza del 6% en los ingresos por software de administración hipotecaria, que alcanzaron una cifra récord de 229 millones de dólares. Los ingresos por datos y análisis también crecieron un 6%, mientras que los ingresos por soluciones de cierre aumentaron un 4% y los de tecnología de originación subieron un 1%.

Tanto los ingresos recurrentes como los transaccionales del segmento aumentaron un 4%. Sin embargo, los gastos operativos ajustados crecieron un 8% hasta los 330 millones de dólares, lo que contribuyó a una caída del 2% en el resultado operativo ajustado, que se situó en 219 millones de dólares. El margen operativo ajustado se redujo al 40% desde el 42%.

ICE afirmó que su red hipotecaria abarca alrededor del 90% de las hipotecas de EE. UU. y cubre tanto la originación como la administración a través de sus plataformas Encompass y MSP. La compañía destacó ICE Aurora, que integra inteligencia artificial basada en agentes en esos sistemas al tiempo que mantiene la supervisión y aprobación humana en los flujos de trabajo regulados.

Flujo de caja, retorno de capital y perspectivas

El flujo de caja libre ajustado durante los primeros nueve meses de 2026 aumentó un 17% hasta alcanzar la cifra récord de 3.730 millones de dólares. ICE retribuyó cerca de 2.500 millones de dólares a sus accionistas durante ese periodo, incluidos 1.600 millones de dólares mediante la recompra de acciones.

Para 2026, la compañía proyecta ahora un crecimiento de los ingresos recurrentes del 9% para el segmento de Bolsas, en comparación con su estimación anterior que se situaba en el rango alto de un solo dígito. Prevé un aumento del 8% en los ingresos recurrentes de Renta Fija y Servicios de Datos, frente a la horquilla previa del 7% al 8%. Las perspectivas de crecimiento de ingresos para Tecnología Hipotecaria se mantienen en el rango bajo a medio de un solo dígito.

ICE prevé unos gastos operativos ajustados para el cuarto trimestre de entre 1.082 millones y 1.092 millones de dólares, y unos gastos no operativos ajustados de entre 175 millones y 185 millones de dólares. Se proyecta que las inversiones de capital y en software para todo el año asciendan a unos 1.050 millones de dólares, frente a la estimación anterior de aproximadamente 850 millones de dólares. La tasa efectiva de impuestos prevista para todo el año se mantiene entre el 24% y el 26%.

Al 30 de septiembre, ICE disponía de 936 millones de dólares en efectivo de libre disposición y una deuda total de 23.300 millones de dólares. La deuda ajustada se situó en 19.600 millones de dólares tras excluir 3.700 millones de dólares correspondientes a la operación propuesta con MarketAxess, lo que deja la ratio de deuda ajustada frente al EBITDA ajustado en 2,7 veces.

ICE señaló el cierre y la integración de MarketAxess como una fuente de incertidumbre, citando el riesgo de retrasos, costes superiores a los previstos, dificultades para retener personal clave o la incapacidad de lograr los ahorros y sinergias previstos. Entre otros riesgos señalados por la empresa se incluyen la volatilidad de los mercados financieros, los cambios en la actividad bursátil e hipotecaria, los cambios regulatorios, los conflictos geopolíticos, los incidentes de ciberseguridad, las interrupciones tecnológicas y la competencia.