Los ingresos de Green Brick en el T3 de 2026 caen a medida que bajan los precios de la vivienda y los márgenes

Green Brick Partners, Inc. (NYSE: GRBK) registró menores ingresos y beneficios en el tercer trimestre, ya que el cambio hacia viviendas de menor precio y el aumento de los incentivos para compradores compensaron con creces el modesto crecimiento en las entregas. Los ingresos de la unidad residencial cayeron un 9,7% interanual hasta los 437,0 millones de dólares, mientras que el beneficio neto atribuible a la empresa disminuyó un 24,0% hasta los 59,2 millones de dólares.

El beneficio diluido por acción disminuyó un 23,7% hasta 1,35 dólares. Green Brick entregó 978 viviendas durante el trimestre, un 2,6% más, pero el precio medio de venta cayó un 12,1% hasta los 447.000 dólares. La empresa atribuyó la bajada de precios principalmente a una mayor cuota de cierres de Trophy Signature Homes y a mayores incentivos vinculados al aumento de los tipos hipotecarios.

El margen bruto de construcción de viviendas se mantuvo relativamente alto en el 28,0%, según la presentación, pero bajó 410 puntos básicos respecto al 32,1% del año anterior. Los incentivos sobre las operaciones cerradas en el tercer trimestre alcanzaron el 9,9%, lo que supone un aumento de 180 puntos básicos interanual y de 110 puntos básicos respecto al segundo trimestre de 2026.

Los gastos de venta, generales y administrativos disminuyeron a 51,8 millones de dólares desde los 55,2 millones de dólares. Sin embargo, los gastos de venta, generales y administrativos representaron el 11,8% de los ingresos de la unidad residencial, en comparación con el 11,4% del mismo trimestre del año anterior, lo que refleja la menor base de ingresos.

Los pedidos aumentan a medida que se contrae la cartera pendiente

Los pedidos netos de viviendas nuevas aumentaron un 3,1% hasta los 926, generando 429 millones de dólares en ingresos por pedidos. La tasa de absorción mensual disminuyó un 3% a 2,8 viviendas por comunidad, mientras que las cancelaciones representaron el 8,2% de los pedidos brutos.

Green Brick cerró el trimestre con una cartera pendiente de 629 viviendas valorada en 379,3 millones de dólares. El valor de la cartera pendiente cayó un 17,0% desde los 456,8 millones de dólares de un año antes. El inicio de construcción de viviendas se mantuvo prácticamente sin cambios en 954 unidades, y las unidades en construcción cayeron un 1,0% hasta las 2.181.

La empresa continuó expandiendo Trophy Signature Homes, que representó el 45% de los ingresos por cierres de viviendas del tercer trimestre y el 60% de las unidades cerradas. Las prioridades de la directiva incluyen seguir aumentando la escala de la marca en Dallas-Fort Worth y expandirse en Austin y Houston. Trophy abrió su primera comunidad en Houston en marzo de 2026.

Dallas-Fort Worth y Atlanta generaron alrededor del 88% de los ingresos de Green Brick en el tercer trimestre. La empresa sigue centrándose en ubicaciones consolidadas (infill) y adyacentes a zonas consolidadas, al tiempo que amplía su presencia en otros mercados de Texas.

Inversión en terrenos y liquidez

El total de parcelas propiedad de Green Brick y bajo contrato aumentó un 25% interanual y un 5% desde finales de 2025, hasta alcanzar las 51.435. De ese total, el 79% era en propiedad y el 21% estaba bajo contrato.

Durante los primeros nueve meses de 2026, la empresa invirtió aproximadamente 274 millones de dólares en la adquisición de terrenos y parcelas y 323 millones de dólares en la urbanización de terrenos, excluyendo reembolsos. Para todo el año, la directiva prevé unos 350 millones de dólares en adquisiciones de terrenos y parcelas y aproximadamente 430 millones de dólares en gastos de urbanización de terrenos, excluyendo también los reembolsos.

El inventario en propiedad aumentó a 2.150 millones de dólares al 30 de septiembre desde los 1.940 millones de dólares a finales de 2025. El efectivo y equivalentes cayeron a 100,0 millones de dólares desde 154,6 millones de dólares, mientras que la deuda total aumentó a 338,0 millones de dólares desde 320,3 millones de dólares. La liquidez total se situó en 325,0 millones de dólares, incluidos 225 millones de dólares disponibles bajo la línea de crédito revolvente, frente a los 519,6 millones de dólares al cierre del ejercicio.

El ratio de deuda sobre capital total en la construcción de viviendas fue del 13,1%, frente al 12,8% a finales de 2025, mientras que el ratio de deuda neta sobre capital total en el negocio promotor aumentó al 9,6% desde el 6,3%. Green Brick afirmó que sus prioridades de asignación de capital incluyen la inversión en terrenos, el mantenimiento de la liquidez y un bajo apalancamiento, así como la recompra de acciones. Su objetivo es mantener un ratio de deuda sobre capital de hasta el 20% para respaldar el crecimiento manteniendo al mismo tiempo lo que describe como un balance con grado de inversión.

La directiva también prevé expandir Green Brick Mortgage y Green Brick Insurance en todos los mercados de la empresa, sin dejar de equilibrar los precios, el ritmo de ventas y la rentabilidad en cada comunidad.

La empresa identificó la ciclicidad económica, la competencia, la volatilidad de los tipos hipotecarios y de la financiación, la inflación, los costes laborales y de materiales, la disponibilidad de suelo, los retrasos en los trámites y licencias y la concentración geográfica entre sus principales riesgos. Las condiciones meteorológicas adversas, los retos de ejecución en la urbanización de comunidades y en la expansión de Trophy, así como los posibles deterioros de valor del inventario, también podrían hacer que los resultados reales difieran de las expectativas de la directiva.