Los ingresos de CRH en el T3 aumentan un 3% mientras la presión de los costos afecta los márgenes

CRH plc (CRH) registró mayores ingresos en el tercer trimestre, pero una menor rentabilidad, ya que la presión de los costes de los insumos y la débil actividad residencial compensaron los aumentos de precios, la contribución de las adquisiciones y la demanda de proyectos de infraestructura. Los ingresos aumentaron un 3% interanual hasta los 11.400 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado se mantuvo prácticamente sin cambios en 2.700 millones de dólares y el margen de EBITDA ajustado se redujo 80 puntos básicos hasta el 23,5%.

El grupo de materiales de construcción prevé para el conjunto del ejercicio 2026 un EBITDA ajustado de entre 7.800 millones y 8.000 millones de dólares y un beneficio neto de entre 3.100 millones y 3.300 millones de dólares. Sus previsiones incluyen la contribución prevista para el cuarto trimestre de la adquisición de Arcosa, completada recientemente, y los costes anticipados del cuarto trimestre relacionados con el programa de transformación Velocity.

El beneficio neto del tercer trimestre cayó a 1.180 millones de dólares desde los 1.520 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El beneficio diluido por acción fue de 1,86 dólares, frente a los 2,21 dólares del ejercicio anterior, mientras que el BPA diluido antes de deterioros cayó un 8% hasta los 2,09 dólares. El BPA diluido ajustado, una métrica introducida en la última actualización de previsiones, se situó en 2,19 dólares.

En los primeros nueve meses de 2026, los ingresos aumentaron un 5% hasta los 29.500 millones de dólares y el EBITDA ajustado creció un 4% hasta los 5.900 millones de dólares. El margen de EBITDA ajustado de los nueve meses se redujo 20 puntos básicos hasta el 20,0%, mientras que el BPA diluido antes de deterioros aumentó un 1% hasta los 4,09 dólares.

CRH revisó su definición de EBITDA ajustado en el tercer trimestre para excluir los costes de transformación no rutinarios asociados a Velocity, así como los gastos sustanciales derivados de adquisiciones e integración. La empresa señaló que la modificación buscaba mejorar la comparabilidad, aunque la medida sigue siendo no GAAP y puede no ser directamente comparable con métricas de nombre similar publicadas por otras compañías.

La demanda de infraestructuras respalda las operaciones de materiales

Americas Materials Solutions ofreció la mayor contribución a los ingresos entre las divisiones de CRH. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 6% hasta los 5.990 millones de dólares, respaldados por las adquisiciones, una fijación de precios positiva y la cartera conectada de la empresa. El EBITDA ajustado subió un 1% hasta los 1.580 millones de dólares, pero el margen disminuyó del 27,6% al 26,3%, debido al impacto de los costes de los insumos en la rentabilidad.

CRH señaló que la demanda en transporte y reindustrialización se mantuvo sólida, compensando la debilidad de la actividad residencial. La cartera de pedidos se describió como sólida y en línea con la del año anterior.

En las Américas, los volúmenes de áridos del tercer trimestre aumentaron un 2% y los precios informados subieron un 5%, mientras que los volúmenes y precios del hormigón preparado avanzaron un 2% y un 3%, respectivamente. Los precios del asfalto se incrementaron un 7% a pesar de una caída del 2% en el volumen. Los volúmenes de cemento se mantuvieron sin cambios y los precios cayeron un 2%.

Americas Building Solutions continuó siendo el principal lastre para el rendimiento trimestral. Los ingresos cayeron un 3% hasta los 1.750 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado disminuyó un 18% hasta los 353 millones de dólares. El margen de EBITDA ajustado de la división se contrajo del 24,0% al 20,1%.

La empresa atribuyó el resultado a la floja actividad residencial, los costes inflacionarios y una ganancia obtenida el año anterior por la venta de activos. La demanda se mantuvo fuerte en centros de datos e infraestructuras de agua y energía, mientras que CRH afirmó que estaba aplicando iniciativas de mejora del rendimiento para mitigar la presión de los costes.

International Solutions generó unos ingresos de 3.660 millones de dólares, un 1% más, y un EBITDA ajustado de 754 millones de dólares, lo que representa un aumento del 6%. Su margen se amplió del 19,5% al 20,6%, reflejando la estrategia de precios y el control de costes. La demanda europea de infraestructuras y reindustrialización compensó la debilidad del mercado residencial, mientras que Australia se benefició de la demanda subyacente, las eficiencias operativas y las adquisiciones.

Arcosa amplía la cartera de áridos e infraestructuras en EE. UU.

CRH completó la adquisición de Arcosa por 8.500 millones de dólares, ampliando sus operaciones de áridos en EE. UU. y su exposición a las infraestructuras de energía y datos. La transacción eleva la plataforma de áridos de CRH en EE. UU. a más de 265 millones de toneladas de producción anualizada y añade las operaciones de estructuras de ingeniería de Arcosa.

La dirección prevé unas sinergias de costes a ritmo anualizado de aproximadamente 175 millones de dólares para el tercer año tras la adquisición, incluyendo cerca de 60 millones de dólares en el primer año y 130 millones de dólares en el segundo. Entre los beneficios previstos se incluyen eficiencias operativas en producción y logística, optimización de redes, oportunidades de autoabastecimiento, ahorros en compras y menores gastos de venta, generales y administrativos.

CRH estima que su cartera combinada de infraestructuras de energía y datos representa unos 2.700 millones de dólares en ingresos y 600 millones de dólares en EBITDA ajustado, con un margen de EBITDA ajustado de aproximadamente el 24%. La plataforma incluye 64 centros de fabricación en todo Estados Unidos, compuestos por 46 instalaciones heredadas de CRH y 18 plantas adquiridas.

Incluyendo Arcosa, CRH ha completado 28 adquisiciones en lo que va de año y ha destinado 10.400 millones de dólares a adquisiciones. También invirtió 1.200 millones de dólares en gastos de capital para el crecimiento. Los ingresos por desinversiones alcanzaron los 1.900 millones de dólares, procedentes principalmente de la venta de sus negocios de accesorios para la construcción, césped y jardín, y MoistureShield.

Velocity busca eficiencias de costes y mayores márgenes

El programa Velocity de CRH está diseñado para simplificar las estructuras organizativas, reducir las capas directivas y aplicar la tecnología, la inteligencia artificial y los datos de manera más amplia en los procesos clave. La dirección espera que la iniciativa genere 400 millones de dólares en beneficios anuales incrementales a ritmo de EBITDA ajustado para finales de 2028 y respalde un margen de EBITDA ajustado de aproximadamente el 24% para 2030.

Se prevé que la obtención de estos beneficios requerirá unos 400 millones de dólares en costes de transformación no rutinarios hasta 2028. Entre los proyectos destacados en la presentación se encuentran la conexión de las 42 canteras más grandes de CRH a través de una plataforma operativa digital, la reducción del consumo de combustible en las plantas de asfalto y la reestructuración de los niveles directivos para agilizar la toma de decisiones.

Previsiones para 2026 y perspectivas para 2027

Para 2026, CRH pronostica un BPA diluido de entre 4,63 y 4,85 dólares y un BPA diluido ajustado de entre 5,37 y 5,59 dólares. Se espera que los gastos de capital se sitúen entre 2.600 millones y 2.800 millones de dólares. Las previsiones asumen un tipo impositivo efectivo del 27%, 800 millones de dólares en gastos por intereses netos y 2.300 millones de dólares en depreciación, agotamiento y amortización.

Las perspectivas de la dirección para 2027 proyectan una dinámica positiva de precios en sus divisiones Americas e International. CRH prevé que el gasto en transporte, los proyectos de reindustrialización y las inversiones en infraestructuras de agua, energía y datos impulsen la demanda, mientras que se espera que la actividad residencial en las Américas se mantenga moderada a corto plazo. La compañía también prevé que Arcosa realice una contribución de todo el año en 2027 y anticipa un diferencial positivo entre precios y costes.

CRH anunció un programa de recompra de acciones de 6.000 millones de dólares hasta finales de 2030 y declaró un dividendo trimestral de 0,39 dólares por acción, lo que representa un aumento del 5% interanual. El momento y el importe de las recompras dependerán de factores como las condiciones del mercado y del negocio, las prioridades de asignación de capital y los requisitos legales.

Las perspectivas no contemplan otros elementos extraordinarios significativos, cambios adicionales en las políticas comerciales globales, más deterioros o desinversiones, ni otros imprevistos. La inflación de costes y la continuada debilidad del sector residencial siguen siendo limitaciones operativas, mientras que los beneficios previstos de Arcosa y Velocity dependen de una integración y ejecución satisfactorias.