El EBITDA de Community Health Systems cae en el 3T de 2026 mientras crecen los volúmenes en centros comparables

Community Health Systems Inc. (NYSE: CYH) reportó menores ingresos y EBITDA ajustado en el tercer trimestre debido a la caída del volumen consolidado de pacientes, aun cuando sus hospitales comparables registrarón crecimiento en admisiones, cirugías y visitas a urgencias. El operador hospitalario también proyectó una pérdida neta para todo el año y reveló un fuerte aumento en la atención no compensada.

Los ingresos operativos netos cayeron un 10,7% interanual hasta los 2.760 millones de dólares en los tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2026. El EBITDA ajustado disminuyó un 25,5% a 280 millones de dólares, mientras que el margen EBITDA ajustado se redujo en 200 puntos básicos hasta el 10,2%.

La empresa registró una pérdida neta atribuible a los accionistas de Community Health Systems de 86 millones de dólares, frente al beneficio neto de 130 millones de dólares del año anterior. La pérdida diluida reportada fue de 0,63 dólares por acción, en comparación con el beneficio de 0,96 dólares por acción del trimestre del ejercicio previo. Excluyendo ajustes específicos, la pérdida diluida fue de 0,48 dólares por acción, frente al beneficio ajustado de 1,27 dólares por acción.

La actividad en centros comparables se mantiene en terreno positivo

Las admisiones consolidadas disminuyeron un 12,3%, las admisiones ajustadas cayeron un 11,9%, las cirugías se redujeron un 15,1% y las visitas a urgencias bajaron un 13,1% con respecto al tercer trimestre de 2025. Sin embargo, en términos comparables, las admisiones aumentaron un 2,2%, las admisiones ajustadas subieron un 3,6%, las cirugías crecieron un 2,0% y las visitas a urgencias avanzaron un 3,6%.

Los ingresos operativos netos en centros comparables aumentaron un 3,8%, mientras que los ingresos netos por admisión ajustada subieron un 0,2% a nivel consolidado y un 1,0% en instalaciones comparables.

Durante los primeros nueve meses de 2026, los ingresos operativos netos disminuyeron un 8,9% a 8.550 millones de dólares. El EBITDA ajustado cayó un 18,8% hasta 918 millones de dólares y el margen EBITDA ajustado se contrajo 140 puntos básicos hasta el 10,7%. Los ingresos en centros comparables crecieron un 2,9% en ese periodo, impulsados por aumentos del 0,7% en admisiones, del 1,9% en admisiones ajustadas y del 0,7% en visitas a urgencias. Las cirugías en centros comparables cayeron un 0,4%.

La pérdida neta atribuible a los accionistas en los primeros nueve meses fue de 74 millones de dólares, frente al beneficio neto de 399 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Excluyendo los ajustes, la pérdida diluida fue de 1,15 dólares por acción, frente al beneficio de 1,20 dólares por acción de un año antes.

Aumenta la atención no compensada

Los planes de atención médica gestionada y otros pagadores representaron el 46,1% de los ingresos netos del tercer trimestre, por debajo del 48,5% del año anterior. Medicare gestionado aumentó al 19,0% desde el 17,2%, mientras que Medicaid representó el 16,2%, Medicare el 17,0% y el pago directo de pacientes el 1,7%.

El total consolidado de la atención no compensada aumentó al 32,9% de los ingresos netos ajustados desde el 25,2% del tercer trimestre de 2025. Esta métrica incluye los ingresos incobrables, la atención benéfica y los descuentos administrativos para pacientes de pago directo.

La deuda se reduce, mientras que el flujo de caja operativo sigue siendo limitado

Community Health Systems cerró septiembre con una deuda total de 9.590 millones de dólares, por debajo de los 10.400 millones de dólares registrados a finales de 2025. Toda la deuda era a tipo fijo al 30 de septiembre. Los activos totales disminuyeron a 12.110 millones de dólares desde los 13.200 millones de dólares, mientras que el déficit de los accionistas se amplió a 1.490 millones de dólares desde los 1.390 millones de dólares.

Los días de ingresos pendientes de cobro para hospitales comparables, ajustados por las cuentas por cobrar vinculadas a programas estatales de pagos suplementarios de Medicaid, aumentaron a 59 días desde los 54 días de finales de 2025.

El flujo de caja de las actividades de explotación ajustado totalizó 15 millones de dólares durante los primeros nueve meses, excluyendo 70 millones de dólares pagados en impuestos en efectivo procedentes de desinversiones. Los gastos de capital fueron de 239 millones de dólares, lo que representó el 2,8% de los ingresos operativos netos, frente a los 241 millones de dólares y el 2,6% de los ingresos en el mismo periodo del año anterior.

Perspectivas para 2026

Community Health Systems prevé para todo el año unos ingresos operativos netos de 11.300 a 11.500 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 1.230 a 1.280 millones de dólares. La empresa proyecta una pérdida neta diluida de 1,70 a 1,60 dólares por acción, basada en aproximadamente 136 millones de acciones diluidas promedio ponderadas.

La dirección también proyecta un flujo neto de efectivo generado por actividades operativas de 100 a 300 millones de dólares y unos gastos de capital de 350 a 400 millones de dólares. Se prevé que la depreciación y amortización equivalgan al 3,8%-3,9% de los ingresos.

La empresa advirtió de que sus proyecciones están sujetas a incertidumbre regulatoria, económica y competitiva. Los riesgos identificados incluyen cambios en la cobertura de Medicare, Medicaid y la Ley de Cuidado de Salud Asequible (Affordable Care Act); presión sobre los reembolsos; costes laborales y desafíos de personal; cobrabilidad de las cuentas por cobrar de pacientes; incidentes de ciberseguridad; procedimientos legales y regulatorios; y la sustancial deuda de la empresa junto con sus obligaciones de refinanciación.