Blackstone Mortgage Trust registra pérdidas en el T3 y recorta su dividendo a 0,30 $

Blackstone Mortgage Trust Inc. (NYSE: BXMT) informó de una pérdida neta GAAP en el tercer trimestre de 2026 de 327,0 millones de dólares, o 1,95 dólares por acción, ya que el aumento de las reservas para pérdidas crediticias y los cargos por valoración superaron los avances en la reducción de la exposición a la lista de vigilancia y al sector de oficinas. El REIT de hipotecas comerciales también declaró un dividendo para el cuarto trimestre de 0,30 dólares por acción, por debajo de los 0,47 dólares pagados en el tercer trimestre.

La pérdida se compara con el beneficio neto GAAP de 63,4 millones de dólares, o 0,37 dólares por acción, de un año antes. Un incremento de 264,8 millones de dólares en las reservas para pérdidas crediticias esperadas corrientes (CECL) fue el mayor cargo durante el trimestre. Los resultados también incluyeron un ajuste de valoración de 63,9 millones de dólares en préstamos transferidos a mantenidos para la venta y un deterioro de valor de 36,4 millones de dólares en bienes inmuebles en propiedad.

Sobre una base no GAAP, las ganancias distribuibles fueron de 64,1 millones de dólares, o 0,38 dólares por acción, frente a los 0,31 dólares por acción del segundo trimestre. Las ganancias distribuibles antes de ganancias y pérdidas realizadas se situaron en 71,2 millones de dólares, o 0,42 dólares por acción, lo que representa un descenso con respecto a los 0,48 dólares del trimestre anterior y a los 0,49 dólares del primer trimestre.

Los ingresos netos totales aumentaron a 141,9 millones de dólares desde los 132,6 millones de dólares de un año antes. El beneficio neto procedente de préstamos y otras inversiones disminuyó a 64,4 millones de dólares desde 98,9 millones, mientras que los ingresos por bienes inmuebles en propiedad aumentaron a 77,5 millones de dólares desde 33,7 millones. Los gastos de bienes inmuebles en propiedad también se elevaron a 81,2 millones de dólares frente a los 43,1 millones.

El valor contable cerró el trimestre en 17,06 dólares por acción, por debajo de los 19,31 dólares al 30 de junio. La cifra de septiembre incluyó 3,64 dólares por acción en reservas CECL y 0,93 dólares por acción de depreciación y amortización acumuladas. Las reservas CECL totales ascendieron a 606 millones de dólares, integradas por 444 millones de dólares en reservas específicas para activos y 162 millones de dólares en reservas generales.

La rotación de la cartera reduce la exposición a la lista de vigilancia

BXMT señaló que los reembolsos, las ventas de activos y la rotación de la cartera redujeron los préstamos en la lista de vigilancia un 56% con respecto al segundo trimestre, hasta los 0,9 mil millones de dólares, su nivel más bajo desde el cuarto trimestre de 2019. El 93% de la cartera de préstamos estuvo al corriente de pago en función de la exposición neta a préstamos, excluyendo 0,6 mil millones de dólares en préstamos mantenidos para la venta.

No obstante, el trimestre incluyó seis préstamos con nuevo deterioro de valor. Un préstamo de oficinas de uso mixto en el Área de la Bahía se resolvió mediante la transferencia a bienes inmuebles en propiedad. Al cierre del trimestre, BXMT mantenía 0,9 mil millones de dólares en préstamos con deterioro de valor y 1,5 mil millones de dólares en bienes inmuebles en propiedad; en combinación con los préstamos en lista de vigilancia, estas categorías cayeron un 17% de forma secuencial.

La empresa captó 2,3 mil millones de dólares mediante reembolsos y ventas de préstamos durante el trimestre, incluidos 251 millones de dólares en ventas. Alrededor del 88% de la actividad correspondió a préstamos originados antes de 2023. BXMT indicó que vendió casi 1,0 mil millones de dólares en préstamos durante el tercer trimestre y principios del cuarto trimestre al 93% del valor contable, incluidos 0,5 mil millones de dólares en préstamos de oficinas y 0,2 mil millones de dólares en préstamos multifamiliares que figuraban en su lista de vigilancia.

BXMT realizó inversiones por 0,5 mil millones de dólares durante el trimestre, un volumen sustancialmente menor que los reembolsos y las ventas. La actividad incluyó 0,3 mil millones de dólares en originación de préstamos, 0,1 mil millones de dólares en propiedades con arrendamiento neto según la participación de la empresa, 0,1 mil millones de dólares en títulos de deuda y 50 millones de dólares en préstamos de financiación para constructores de viviendas unifamiliares según su participación.

La cartera de inversión resultante ascendió a 17,0 mil millones de dólares al 30 de septiembre, frente a los 19,7 mil millones de dólares del final del segundo trimestre y los 20,0 mil millones de dólares al cierre de 2025. La cartera incluyó 14,0 mil millones de dólares en préstamos mantenidos para inversión según el valor neto contable, 1,5 mil millones de dólares en bienes inmuebles en propiedad y participaciones en empresas conjuntas de arrendamiento neto, préstamos bancarios y construcción de viviendas.

El sector multifamiliar representó el 22% de la cartera de inversión general y los activos industriales el 20%. La exposición a oficinas en Estados Unidos fue del 15%, mientras que las oficinas fuera de Estados Unidos representaron el 5%. BXMT señaló que la exposición a oficinas había disminuido un 59%, hasta los 4,0 mil millones de dólares desde los 9,9 mil millones de dólares al cierre de 2019, mientras que las inversiones orientadas a estrategias residenciales, industriales, de arrendamiento neto y de empresas conjuntas aumentaron a 8,7 mil millones de dólares desde los 2,4 mil millones de dólares.

Posición de liquidez y capital

BXMT cerró el trimestre con 1,3 mil millones de dólares de liquidez y una ratio de deuda sobre capital propio de 3,9 veces. La deuda no sujeta a ajuste a valor de mercado (mark-to-market) representó el 89% de la deuda total, sin provisiones de ajuste a valor de mercado en los mercados de capitales. La empresa indicó que su estructura de financiación está diseñada para hacer coincidir los vencimientos de la deuda, los índices de tipos de interés y las divisas con los activos subyacentes.

La empresa recompró 36 millones de dólares de acciones ordinarias de Clase A durante el trimestre a un precio promedio ponderado de 14,09 dólares por acción. Su consejo de administración declaró el dividendo del cuarto trimestre de 0,30 dólares por acción, pagadero el 15 de enero de 2027 a los accionistas registrados al 31 de diciembre de 2026.

BXMT señaló que sus perspectivas y estimaciones continúan sujetas a incertidumbre, incluidos los cambios en los tipos de interés, el entorno macroeconómico y el comportamiento crediticio a nivel de activos inmobiliarios. Sus métricas de ganancias distribuibles no GAAP también excluyen las reservas CECL hasta que las pérdidas se realicen y se consideren irrecuperables, lo que significa que el momento del reconocimiento de pérdidas crediticias bajo esas métricas puede diferir sustancialmente de los resultados GAAP.