El EBITDA ajustado del tercer trimestre de Builders FirstSource cae un 28% al estrecharse sus perspectivas para 2026

Builders FirstSource (BLDR) reportó menores ganancias en el tercer trimestre debido a que la menor actividad de construcción unifamiliar presionó las ventas principales y la rentabilidad, mientras que las adquisiciones y el crecimiento relacionado con la madera compensaron parcialmente dicho impacto. El proveedor de productos para la construcción también ajustó sus rangos de perspectivas para 2026 y afirmó que sigue en camino de ejecutar medidas de reducción de costes por 115 millones de dólares este año.

Las ventas netas cayeron un 2,2% interanual hasta los 3.850 millones de dólares en el tercer trimestre. El beneficio bruto disminuyó un 10,6% hasta aproximadamente 1.100 millones de dólares, con un margen bruto del 27,8%. El EBITDA ajustado, una medida no GAAP, cayó un 28,3% hasta los 311 millones de dólares frente a los 434 millones anteriores, lo que redujo el margen EBITDA ajustado al 8,1%.

El beneficio neto bajo PCGA (GAAP) fue de 60,4 millones de dólares, en comparación con los 122,4 millones de dólares del año anterior. El beneficio neto ajustado fue de 162,2 millones de dólares, equivalente al 4,2% de las ventas, mientras que el beneficio diluido por acción ajustado disminuyó un 24,5% hasta 1,51 dólares. La empresa generó 76 millones de dólares en flujo de caja libre durante el trimestre.

La debilidad en la construcción unifamiliar pesa sobre las ventas principales

Las ventas orgánicas principales, que excluyen materias primas, adquisiciones y diferencias en días hábiles de venta, cayeron un 3,9%. Las adquisiciones aportaron 1,8 puntos porcentuales a las ventas, mientras que la deflación de las materias primas tuvo un impacto negativo de 0,1 puntos.

Las ventas orgánicas principales del segmento unifamiliar cayeron un 6%, lo que refleja una menor actividad de inicio de construcción de viviendas y un menor valor por vivienda iniciada. Las ventas del segmento multifamiliar aumentaron un 2%, impulsadas por mayores volúmenes de madera y tableros de madera. Las ventas de remodelación, reparación y otros incrementaron un 0,3%, y la empresa calificó el crecimiento como moderado en medio de la incertidumbre de los consumidores.

Las ventas orgánicas principales de productos de valor añadido cayeron un 6%. Las ventas de productos manufacturados bajaron un 4%, debido principalmente a menores ventas de productos de madera de ingeniería y, en menor medida, a la reducción en ventas de cerchas y paneles de pared. El segmento de ventanas, puertas y carpintería cayó un 8%, ya que la debilidad en puertas y carpintería superó el crecimiento en ventanas. Los productos y servicios especializados para la construcción cayeron un 5%, principalmente debido a menores precios y volúmenes.

La categoría de madera y tableros de madera fue la más sólida, con un aumento del 2% en las ventas orgánicas principales. Sobre una base reportada, las ventas en esa categoría aumentaron un 5% hasta los 1.040 millones de dólares. Las ventas reportadas cayeron un 3% a 845 millones de dólares en productos manufacturados, un 7% a 938 millones de dólares en ventanas, puertas y carpintería, y un 3% a 1.030 millones de dólares en productos y servicios especializados para la construcción.

Los productos de valor añadido representaron alrededor del 46% de las ventas del tercer trimestre y aproximadamente el 47% de la mezcla acumulada en lo que va de año. Builders FirstSource señaló que ganó aproximadamente entre uno y dos puntos porcentuales de cuota de mercado en este complejo entorno de mercado.

Medidas de reducción de costes y asignación de capital

La empresa registró 23 millones de dólares en ahorros de productividad en el tercer trimestre y 57 millones en lo que va de año mediante iniciativas de excelencia operativa y cadena de suministro. La dirección prevé ahorros de productividad de entre 60 y 70 millones de dólares para todo el año, frente a su estimación anterior de 50 a 70 millones de dólares.

Builders FirstSource afirmó que sigue en camino de lograr 115 millones de dólares en medidas de reducción de costes en 2026, lo que equivale a unos 140 millones de dólares anualizados. Sus medidas incluyen optimizar la capacidad, reducir el gasto discrecional y los costes generales, gestionar la plantilla, recortar los gastos de capital y acelerar su transformación digital y tecnológica.

La empresa asignó alrededor de 161 millones de dólares durante el trimestre, de los cuales aproximadamente 71 millones se destinaron a mantener el negocio y hacer avanzar su estrategia digital, y unos 91 millones a dos adquisiciones. La asignación de capital acumulada en lo que va de año ascendió a unos 571 millones de dólares, integrados por 151 millones para crecimiento orgánico, 117 millones para adquisiciones y 303 millones para recompra de acciones.

Desde su fusión en 2021 con BMC, Builders FirstSource ha completado 44 adquisiciones que representan aproximadamente 2.500 millones de dólares en ventas anuales estimadas.

Ajuste en los rangos de perspectivas para 2026

Builders FirstSource proyecta ahora ventas netas para 2026 de entre 14.200 y 14.600 millones de dólares, en comparación con su rango anterior de 14.000 a 14.800 millones de dólares. La empresa mantuvo su rango previsto de margen bruto entre el 27,5% y el 28,5%.

Se pronostica un EBITDA ajustado de 1.075 millones a 1.125 millones de dólares, lo que estrecha el rango anterior de 1.000 millones a 1.200 millones de dólares. Se prevé que el margen EBITDA ajustado correspondiente se sitúe entre el 7,4% y el 7,9%, frente al rango previo del 7,1% al 8,1%.

La empresa prevé un flujo de caja libre de 400 a 450 millones de dólares, frente a su estimación anterior de 400 a 500 millones de dólares. La previsión de gastos de capital se mantiene entre 175 y 225 millones de dólares, mientras que los gastos por intereses previstos aumentaron a un rango de entre 290 y 300 millones de dólares desde los 280 a 290 millones proyectados anteriormente.

Las hipótesis de la dirección para todo el año siguen contemplando que el inicio de construcción de viviendas unifamiliares en los mercados de Builders FirstSource caiga alrededor del 7%, que los inicios multifamiliares bajen cerca del 4% y que la actividad de reparación y remodelación disminuya un 1%. El rango asumido para el precio de las materias primas se mantiene entre 390 y 410 dólares por millar de pies tabla. El crecimiento proyectado de las ventas a partir de las adquisiciones realizadas en los últimos 12 meses se sitúa ahora entre el 1,5% y el 2%, frente a la estimación previa del 1%.

Builders FirstSource cerró el trimestre con aproximadamente 1.500 millones de dólares de liquidez, que incluyen cerca de 1.400 millones de dólares en disponibilidad neta bajo su línea de crédito revolvente y 100 millones de dólares en efectivo. El apalancamiento neto se situó en 4,1 veces y el vencimiento medio ponderado de la deuda fue de aproximadamente seis años.

Los resultados y las perspectivas de la empresa siguen siendo sensibles a la actividad residencial, la asequibilidad de la vivienda, los tipos de interés, la confianza del consumidor, los aranceles, las restricciones de mano de obra y suministro, y los precios de la madera y otras materias primas. Entre las incertidumbres adicionales se encuentran la integración de adquisiciones, el endeudamiento, la ejecución de iniciativas digitales y de inteligencia artificial, y la implantación de su sistema de planificación de recursos empresariales. Las perspectivas de flujo de caja libre incluyen los gastos estimados para 2026 relacionados con la implantación de SAP.