El BPA del T3 de American Water aumenta, se estrechan sus previsiones para 2026

American Water (AWK) registró mayores beneficios ajustados en el tercer trimestre y estrechó su previsión de beneficios ajustados para 2026 hacia la mitad superior de su rango anterior, impulsada por las nuevas tarifas en Pensilvania y Nueva Jersey. La empresa de servicios públicos de agua también presentó unas previsiones independientes de BPA ajustado para 2027 que implican un crecimiento cercano al 8% en el punto medio, al tiempo que mantiene el cierre previsto de su propuesta de fusión con Essential Utilities para el primer trimestre de 2027.

El BPA diluido ajustado aumentó a 2,00 dólares en el tercer trimestre frente a los 1,89 dólares del mismo periodo del año anterior. En los nueve meses finalizados el 30 de septiembre, el BPA ajustado se elevó a 4,63 dólares desde los 4,40 dólares previos.

Los ingresos aportaron 0,28 dólares por acción al incremento trimestral. Ese beneficio se vio compensado en parte por una mayor depreciación, costes de financiación y dilución, gastos de explotación y mantenimiento, e impuestos generales. La financiación y la dilución incluyeron un impacto de 0,03 dólares por acción relacionado con los fondos procedentes de contratos a plazo de acciones recibidos en junio.

American Water ajustó su previsión de BPA ajustado para 2026 a un rango de 6,07 a 6,12 dólares, frente al rango anterior de 6,02 a 6,12 dólares. El rango revisado representa un crecimiento de aproximadamente el 8% con respecto al BPA ajustado de 2025 de 5,64 dólares. Las perspectivas no GAAP excluyen los costes estimados asociados a la transacción con Essential Utilities, los impactos meteorológicos y los ingresos por intereses incrementales hasta el 13 de febrero relacionados con el pagaré garantizado del vendedor de la antigua HOS.

Las resoluciones tarifarias respaldan el crecimiento de los ingresos

La empresa señaló que los aumentos de tarifas en Pensilvania y Nueva Jersey que entraron en vigor durante el tercer trimestre contribuyeron a impulsar unos mejores resultados en la segunda mitad del año. Los reguladores de Pensilvania autorizaron 75 millones de dólares en ingresos anualizados adicionales, con tarifas efectivas desde el 13 de agosto, mientras que Nueva Jersey autorizó 68 millones de dólares, con efecto a partir del 15 de septiembre.

American Water completó cuatro expedientes de revisión tarifaria general durante 2026 en Maryland, Virginia Occidental, Pensilvania y Nueva Jersey. Cinco procedimientos permanecían activos en California, Virginia, Illinois, Kentucky y Misuri. La compañía prevé que las tarifas de Kentucky entren en vigor en diciembre de 2026, mientras que las nuevas tarifas en Illinois y California se esperan para enero de 2027, sujetas a la resolución regulatoria final.

Los ingresos procedentes de las tarifas base y los mecanismos de infraestructura también son fundamentales para las perspectivas de la empresa para 2027. American Water proyectó un BPA ajustado independiente de 6,53 a 6,63 dólares para el próximo año, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 8% en el punto medio con respecto al rango de previsiones de 2026. La dirección también citó como prioridades la gestión de costes, la asequibilidad para los clientes y una financiación rentable.

La previsión para 2027 excluye los costes de transacción estimados relacionados con la fusión con Essential Utilities y cualquier efecto derivado de las condiciones meteorológicas. Se trata de una perspectiva independiente y, por tanto, no incorpora la combinación propuesta.

American Water reafirmó sus objetivos a más largo plazo de un crecimiento anual del BPA y del dividendo por acción del 7% al 9%, una tasa de reparto de dividendos del 55% al 60%, y una deuda que represente menos del 60% del capital total. El punto medio de las perspectivas para 2027 implica una tasa de crecimiento anual compuesto del BPA ajustado del 8,4% desde 2023.

Las inversiones de capital y las adquisiciones se expanden

American Water invirtió 2.800 millones de dólares hasta el tercer trimestre, impulsada principalmente por las mejoras en los sistemas de agua. Su base tarifaria estimada alcanzó los 26.000 millones de dólares al 30 de septiembre, y la empresa sigue teniendo como objetivo una tasa de crecimiento anual compuesto de la base tarifaria de aproximadamente el 8% al 9%.

La empresa de servicios públicos elevó su plan de capital quinquenal a más de 20.000 millones de dólares para el periodo 2026-2030, lo que incluye al menos 17.500 millones de dólares en inversiones en sistemas regulados y entre 2.000 y 2.500 millones de dólares para adquisiciones reguladas. Su plan para el periodo 2026-2035 supera ahora los 48.000 millones de dólares, e incluye más de 43.000 millones de dólares para inversiones en sistemas y entre 4.000 y 5.000 millones de dólares para adquisiciones.

La empresa atribuyó el incremento en los planes principalmente a una sustitución más rápida de tuberías y a la ampliación de los programas destinados a abordar el envejecimiento de las infraestructuras, incluidas las acometidas de plomo y acero galvanizado. Los planes contemplan 2.000 millones de dólares para trabajos relacionados con PFAS, concentrados principalmente entre 2026 y 2028, y 1.500 millones de dólares asociados a mejoras en la normativa sobre plomo y cobre.

American Water cerró adquisiciones que abarcan aproximadamente 80.600 conexiones de clientes en 68 sistemas distribuidos en 10 estados durante los primeros nueve meses de 2026. Esa cifra incluye la compra de sistemas que pertenecían anteriormente a Nexus Water Group. A 30 de septiembre, otras 19 adquisiciones que cubren unas 36.000 conexiones contaban ya con acuerdo firmado.

La empresa finalizó el trimestre con una deuda equivalente al 58% del capital total, por debajo de su límite máximo a largo plazo del 60%, y una liquidez disponible de 1.340 millones de dólares. Su plan de financiación para el periodo 2026-2030 incluye la emisión de 2.500 millones de dólares en capital social, compuesta por unos 1.000 millones de dólares en 2026 y aproximadamente 1.500 millones de dólares adicionales en 2029, sujeto a las condiciones del mercado. El plan actual para 2027 prevé entre 2.000 y 3.000 millones de dólares en financiación de deuda a largo plazo.

Avanza la fusión con Essential Utilities

American Water afirmó que su propuesta de fusión con Essential Utilities sigue según lo previsto para cerrarse a finales del primer trimestre de 2027. Kentucky, Ohio y Virginia han aprobado la transacción, mientras que se han alcanzado acuerdos en Pensilvania, Carolina del Norte y Texas.

Un juez de derecho administrativo recomendó la aprobación en Illinois, con una resolución de la comisión prevista para antes del 5 de noviembre. Las conversaciones para lograr un acuerdo continuaban en Nueva Jersey. El periodo de espera estipulado por la Ley Hart-Scott-Rodino expiró el 14 de agosto, cumpliendo así una de las condiciones requeridas para el cierre.

La consumación sigue sujeta a las aprobaciones regulatorias pendientes y a otras condiciones de cierre. La compañía también identificó riesgos potenciales que incluyen retrasos, condiciones regulatorias onerosas, costes de transacción, litigios e incertidumbre sobre los efectos financieros y operativos de la fusión.

Otras incertidumbres sustanciales incluyen las decisiones regulatorias sobre las tarifas a los clientes y la recuperación de capital, la inflación y los tipos de interés, el acceso a la financiación mediante deuda y capital, las infraestructuras envejecidas, las restricciones en la cadena de suministro, la disponibilidad de agua, los fenómenos meteorológicos extremos, las amenazas de ciberseguridad y la evolución de las normativas medioambientales. Se prevé que los requisitos relativos a PFAS representen cerca de 2.000 millones de dólares de gasto de capital y hasta 50 millones de dólares de gastos operativos anuales dentro del plan para el periodo 2026-2030.