Las ganancias por comisiones de Ares en el 3T suben un 11% mientras la captación de fondos alcanza los 31.000 millones de dólares

Ares Management Corporation (NYSE: ARES) informó de un incremento en las ganancias relacionadas con comisiones y una expansión de los activos bajo gestión en el tercer trimestre de 2026, impulsados por 31.000 millones de dólares en captación de fondos a través de su plataforma de inversión. La gestora de activos alternativos afirmó que sigue previendo un año récord en captación de fondos y considera que su rendimiento en lo que va de año y el despliegue previsto para el cuarto trimestre la posicionan para cumplir o superar sus objetivos financieros clave para 2026.

Las ganancias relacionadas con comisiones, una medida no GAAP del rendimiento operativo central, subieron un 11% con respecto al año anterior hasta alcanzar los 524,2 millones de dólares en el trimestre finalizado el 30 de septiembre. Los ingresos realizados después de impuestos aumentaron un 6% hasta los 449,6 millones de dólares, mientras que la cifra correspondiente por acción avanzó a 1,26 dólares desde los 1,19 dólares. El margen de ganancias relacionadas con comisiones se amplió del 41,4% al 42,5%.

Los resultados GAAP se movieron en dirección opuesta. El beneficio neto atribuible a Ares cayó a 85,3 millones de dólares frente a los 288,9 millones del año anterior, y el beneficio por acción GAAP bajó de 1,15 a 0,21 dólares. Los ingresos totales disminuyeron de 1.660 millones a 1.430 millones de dólares, debido a que la asignación de comisión de éxito cayo de 464,7 millones a 161,7 millones de dólares. Ares también registró 147,4 millones de dólares en pérdidas netas de inversión realizadas y no realizadas, en comparación con las ganancias de 188,4 millones del trimestre del año anterior.

Las comisiones de gestión aumentaron un 10% sobre la base de información no GAAP de Ares hasta los 1.070 millones de dólares, lo que refleja el crecimiento de los activos generadores de comisiones. Los ingresos por rendimiento vinculados a comisiones cayeron un 8% hasta los 78,8 millones de dólares, mientras que otras comisiones subieron un 6% hasta los 86,2 millones de dólares. Los ingresos realizados aumentaron un 8% hasta los 490,1 millones de dólares a pesar del mayor gasto neto por intereses.

La captación de fondos se diversifica más allá del crédito

Ares captó 31.000 millones de dólares en compromisos brutos de capital durante el trimestre y generó 28.600 millones de dólares en entradas netas. Más de la mitad de las entradas provinieron de fuera del Grupo de Crédito, según la dirección, lo que destaca las contribuciones de activos reales, secundarios y otras líneas de negocio.

El Grupo de Crédito captó 15.200 millones de dólares, incluyendo capital para préstamos directos en Estados Unidos y Europa, así como estrategias de crédito alternativo. El Grupo de Activos Reales captó 11.200 millones de dólares, liderado por bienes raíces e infraestructuras, mientras que Secundarios aportó 2.600 millones de dólares. Otras áreas de negocio sumaron 2.000 millones de dólares, incluidos activos de seguros gestionados y los fondos procedentes de la IPO de Ares Acquisition Corporation III.

El total de activos bajo gestión (AUM) alcanzó los 690.600 millones de dólares, un 16% más interanual, mientras que los AUM generadores de comisiones aumentaron un 13% hasta los 416.400 millones de dólares. El capital permanente subió un 23% hasta los 233.900 millones de dólares. Ares señaló que el 84% de los AUM y el 93% de las comisiones de gestión estuvieron asociados a capital permanente o fondos a largo plazo, proporcionando una base sólida de ingresos recurrentes por comisiones.

La empresa cerró el trimestre con 173.800 millones de dólares en capital disponible, un 16% más que el año anterior. Los AUM que aún no generan comisiones sumaron 117.100 millones de dólares, de los cuales 93.800 millones están disponibles para futuro despliegue y 2.300 millones corresponden a activos en desarrollo aún no estabilizados. Ares estimó que estas dos categorías podrían generar conjuntamente unos 826,9 millones de dólares en comisiones de gestión anuales incrementales potenciales, aunque advirtió de que no existe garantía de que el capital se despliegue o de que los activos en desarrollo se estabilicen.

El despliegue bruto de capital fue de 34.800 millones de dólares, por debajo de los 41.700 millones del mismo trimestre del año anterior. Los fondos de capital determinado (drawdown funds) desplegaron 18.400 millones de dólares, frente a los 20.200 millones de un año antes, mientras que los vehículos de capital permanente desplegaron 18.700 millones de dólares, por debajo de los 21.200 millones. La dirección indicó que prevé un mejor nivel de despliegue en el cuarto trimestre.

Los activos reales lideran el crecimiento por segmentos

El Grupo de Crédito se mantuvo como el mayor negocio de Ares, con un aumento del 11% en las ganancias relacionadas con comisiones hasta los 521,4 millones de dólares y un crecimiento del 9% en los ingresos realizados hasta los 518,0 millones de dólares. Las comisiones de gestión y de otro tipo crecieron un 10%, impulsadas principalmente por el despliegue en préstamos directos y crédito alternativo en Estados Unidos y Europa, junto con el capital captado mediante vehículos de patrimonio permanente. Los AUM de crédito subieron un 14% hasta los 446.200 millones de dólares, aunque el despliegue trimestral disminuyó un 33% hasta los 22.300 millones de dólares.

El segmento de Activos Reales registró el mayor crecimiento de ganancias entre las divisiones principales. Las ganancias relacionadas con comisiones subieron un 32% hasta los 166,6 millones de dólares, mientras que los ingresos realizados aumentaron un 33% hasta los 149,1 millones de dólares. Las comisiones de gestión subieron un 29%, respaldadas por el capital captado para un fondo abierto de infraestructuras core y un fideicomiso de inversión inmobiliaria (REIT) diversificado no cotizado, así como por compromisos para un fondo inmobiliario en Estados Unidos. Los AUM de Activos Reales aumentaron un 22% hasta los 161.600 millones de dólares, y el despliegue subió un 80% hasta los 9.700 millones de dólares.

El segmento de Secundarios supuso un lastre notable para el crecimiento trimestral. Las ganancias relacionadas con comisiones cayeron un 32% hasta los 50,7 millones de dólares y los ingresos realizados disminuyeron un 31% hasta los 50,0 millones de dólares. Las comisiones de gestión y otras comisiones bajaron un 19%, debido en gran medida a que el periodo del año anterior incluyó 27,2 millones de dólares en comisiones de regularización, mientras que los ingresos por rendimiento vinculados a comisiones cayeron un 67% debido a menores comisiones de incentivo de Ares Private Markets Fund. Aun así, los AUM de Secundarios aumentaron un 21% hasta los 46.300 millones de dólares.

Las ganancias relacionadas con comisiones de Capital Privado aumentaron un 25% hasta los 16,4 millones de dólares, favorecidas por menores gastos operativos y un modesto incremento en las comisiones de gestión y de otro tipo. Los ingresos realizados crecieron un 32% hasta los 14,0 millones de dólares. Los AUM cayeron un 2% hasta los 24.500 millones de dólares, principalmente debido a las distribuciones de un fondo de capital privado corporativo anterior, lo que fue parcialmente compensado por nuevos compromisos.

Perspectivas, dividendos y operaciones corporativas

El consejero delegado, Michael Arougheti, afirmó que Ares prevé un sólido cuarto trimestre en captación de fondos, impulsado por la demanda de clientes institucionales y de gestión de patrimonio a nivel global. El director financiero, Jarrod Phillips, señaló el capital ya captado pero que aún no genera comisiones como una fuente de crecimiento potencial de las comisiones de gestión y de los beneficios en 2027 y en adelante.

Ares declaró un dividendo trimestral de 1,35 dólares por acción ordinaria de Clase A y sin derecho a voto, pagadero el 31 de diciembre a los titulares registrados al 17 de diciembre. También declaró un dividendo de 0,84375 dólares por acción sobre sus acciones preferentes convertibles obligatorias de Serie B al 6,75%, pagadero el 1 de enero de 2027 a los titulares registrados al 15 de diciembre.

Por otra parte, Ares indicó que Ares Capital Corporation suscribió un acuerdo definitivo el 26 de octubre para adquirir MidCap Financial Investment Corporation en una operación en acciones y efectivo con un valor de empresa de aproximadamente 2.600 millones de dólares. Una filial de Ares aportará la parte en efectivo de la contraprestación.

La empresa señaló que sus objetivos y declaraciones sobre previsiones futuras dependen de supuestos sobre captación de fondos, despliegue, rendimiento de las inversiones y otras condiciones operativas. Los resultados reales podrían diferir sustancialmente, y Ares enfatizó que el rendimiento pasado de los fondos no es indicativo de resultados futuros.