El beneficio de Acadian Asset Management en el 3T se dispara mientras el AUM alcanza un récord

Acadian Asset Management Inc. (AAMI) registró un fuerte aumento en sus ganancias del tercer trimestre de 2026, ya que el incremento de los activos bajo gestión elevó las comisiones de gestión recurrentes y amplió los márgenes operativos. El beneficio neto atribuible a los intereses de control aumentó un 135% interanual hasta los 35,5 millones de dólares, mientras que el beneficio diluido por acción según los GAAP de EE. UU. se incrementó un 138% hasta 1,00 dólares.

Los ingresos del trimestre finalizado el 30 de septiembre aumentaron un 32,6% hasta los 191,2 millones de dólares. El beneficio operativo se incrementó un 89,8% hasta los 50,5 millones de dólares, y el margen operativo según los GAAP de EE. UU. se amplió al 26,4% desde el 18,4% del año anterior. La empresa señaló que el aumento de las ganancias se debió principalmente a mayores comisiones de gestión, compensado en parte por gastos no monetarios vinculados a variaciones en el valor del patrimonio y las participaciones en beneficios de Acadian LLC en manos de empleados clave.

Sobre la base del beneficio neto económico no GAAP de la compañía, los ingresos aumentaron un 38,7% hasta los 189,1 millones de dólares y el beneficio neto económico avanzó un 77,6% hasta los 48,3 millones de dólares. El BPA diluido sobre el beneficio neto económico (ENI) aumentó un 78,9% hasta un récord de 1,36 dólares, mientras que el EBITDA ajustado se incrementó un 66,5% hasta los 75,1 millones de dólares.

Un mayor patrimonio bajo gestión impulsa las comisiones recurrentes

Los activos bajo gestión al cierre del trimestre alcanzaron la cifra récord de 239.600 millones de dólares, lo que supone un aumento del 44% en comparación con los 166.400 millones de dólares de un año antes y por encima de los 232.700 millones de dólares registrados al final del segundo trimestre. El incremento secuencial incluyó 4.300 millones de dólares por revalorización de mercado y 2.600 millones de dólares en flujos netos de efectivo de clientes.

Las entradas netas del tercer trimestre representaron una tasa de crecimiento orgánico anualizada del 4% y marcaron el undécimo trimestre consecutivo de flujos netos positivos para Acadian. Las estrategias Enhanced y Extension Equity lideraron las entradas brutas, mientras que el reequilibrio de carteras de clientes explicó la mayor parte de las salidas. Los flujos netos fueron inferiores a los 6.400 millones de dólares registrados en el mismo trimestre del año anterior, pero las entradas en lo que va de año alcanzaron los 28.300 millones de dólares, equivalentes a una tasa de crecimiento orgánico anualizada del 21%.

Enhanced Equity fue la mayor categoría de estrategia de Acadian al cierre del trimestre, con 75.100 millones de dólares en AUM, seguida de Non-U.S. Equity con 49.100 millones de dólares y Small Cap Equity con 36.200 millones de dólares.

Las comisiones de gestión aumentaron un 38% hasta alcanzar un récord trimestral de 187,8 millones de dólares, lo que refleja un promedio de AUM más elevado gracias a la revalorización del mercado y al mantenimiento de flujos positivos de clientes. Las comisiones por éxito fueron de 1,3 millones de dólares, en comparación con los 0,2 millones de dólares del año anterior.

Acadian también informó de una superación generalizada de los índices de referencia en todas sus estrategias. Al 30 de septiembre, las estrategias que representaban el 96% de los ingresos habían superado a sus índices de referencia en los periodos de tres, cinco y 10 años, sobre la base de rentabilidades compuestas antes de comisiones. Ponderadas por activos, las proporciones fueron del 94%, 95% y 94%, respectivamente. La compañía advirtió que las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.

El apalancamiento operativo impulsa los márgenes

El resultado operativo ENI aumentó un 77,7% hasta los 80,5 millones de dólares, y el margen operativo ENI se amplió al 42,6% desde el 33,2%. Acadian atribuyó la mejora del margen principalmente al crecimiento de las comisiones de gestión recurrentes.

Los gastos operativos ENI aumentaron un 18% hasta los 69,7 millones de dólares, impulsados por mayores costes generales y administrativos, la inversión continuada en tecnología e infraestructura, gastos de servicio vinculados a los AUM y un incremento en las remuneraciones. Dado que los ingresos crecieron más rápido que los gastos, la ratio de gastos operativos ENI disminuyó al 37,1% desde el 43,3%.

La remuneración variable aumentó un 21% hasta los 38,9 millones de dólares debido al mayor beneficio antes de retribución variable, aunque la ratio de remuneración variable bajó al 32,6% desde el 41,5%. La dirección prevé que la ratio para todo el ejercicio 2026 se sitúe entre el 34% y el 38%, en función del nivel y el momento de liquidación de las comisiones por éxito y la remuneración diferida.

Las distribuciones a empleados clave de Acadian LLC se incrementaron a 11,4 millones de dólares desde 5,2 millones de dólares, mientras que la ratio de distribución asociada aumentó al 14,2% desde el 11,5%. Sobre la base de los niveles de beneficio actuales, las asignaciones contractuales implican una ratio de distribución para todo el ejercicio 2026 de entre el 12% y el 14%.

Balance y planes de capital

Acadian cerró el trimestre con 150 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y 112,6 millones de dólares en inversiones semilla. La sociedad contaba con 200 millones de dólares pendientes de pago en virtud de su línea de préstamo a plazo y carecía de saldo dispuesto en su línea de crédito rotativa. Su ratio de apalancamiento disminuyó a 0,7 veces frente a las 1,0 veces del cierre de 2025, mientras que el apalancamiento neto cayó a 0,2 veces desde 0,5 veces.

El consejo de administración declaró un dividendo a cuenta trimestral de 0,10 dólares por acción, pagadero el 23 de diciembre a los accionistas registrados al cierre de la sesión del 11 de diciembre. Acadian no recompró acciones durante el tercer trimestre. La dirección afirmó que espera que el flujo de caja libre respalde la inversión orgánica, la flexibilidad del balance y el retorno del exceso de capital mediante dividendos y recompras de acciones. La empresa también planea impulsar el crecimiento a través de iniciativas de distribución específicas y la oferta de nuevos productos.

Dichas previsiones siguen sujetas a riesgos, entre los que figuran la capacidad de Acadian para atraer y mantener AUM, su dependencia del personal clave y de un número limitado de estrategias de inversión, las pérdidas potenciales en capital semilla y coinversiones, la exposición al tipo de cambio y las exigencias regulatorias. Los movimientos del mercado también afectan a los AUM y a los ingresos por comisiones de gestión, mientras que las comisiones por éxito y los gastos vinculados a las remuneraciones pueden variar entre periodos.