Los ingresos del 3T de Goldman Sachs aumentan un 23% por la solidez de la renta variable y la banca

Goldman Sachs (GS) presentó un aumento interanual del 23% en sus ingresos netos del tercer trimestre de 2026, alcanzando los 18.680 millones de dólares, su segundo total trimestral más alto, impulsado por la sólida actividad en renta variable y banca de inversión que elevó un 32% los ingresos de Global Banking & Markets. El beneficio neto aumentó un 29% hasta los 5.290 millones de dólares, mientras que el beneficio diluido por acción subió un 39% hasta los 17,01 dólares.

La firma generó una rentabilidad anualizada sobre el capital ordinario medio del 18,7% y una rentabilidad anualizada sobre el capital ordinario tangible medio del 20,5%. Las contribuciones benéficas de aproximadamente 450 millones de dólares redujeron el BPA diluido en cerca de 1,00 dólar y disminuyeron tanto el ROE como el ROTE anualizados en unos 1,1 puntos porcentuales.

En comparación con el segundo trimestre, los ingresos netos disminuyeron un 8%, el beneficio neto cayó un 20% y el BPA diluido se redujo un 19%. Durante los primeros nueve meses de 2026, Goldman registró ingresos netos récord de 56.240 millones de dólares, un 25% más que un año antes, mientras que el beneficio neto aumentó un 40% hasta los 17.550 millones de dólares.

La renta variable y el asesoramiento lideran los resultados bancarios

Global Banking & Markets generó 13.460 millones de dólares en ingresos netos en el tercer trimestre, un 32% más interanual, pero un 13% menos en términos secuenciales. Las ganancias antes de impuestos del segmento aumentaron un 36% respecto al año anterior hasta alcanzar los 5.780 millones de dólares, y su rentabilidad sobre el capital ordinario medio fue del 20,7%.

La renta variable fue el principal motor de crecimiento, con un aumento de los ingresos del 72% hasta los 6.440 millones de dólares. Los ingresos por intermediación de renta variable subieron un 52% hasta los 3.080 millones de dólares, reflejando principalmente una mayor actividad en derivados. Los ingresos por financiación de renta variable casi se duplicaron hasta un récord de 3.370 millones de dólares, respaldados por la financiación prime y de carteras.

Las comisiones de banca de inversión aumentaron un 21% hasta los 3.220 millones de dólares. Los ingresos por asesoramiento alcanzaron un récord de 1.650 millones de dólares a medida que crecieron los volúmenes de fusiones y adquisiciones completadas. Los ingresos por aseguramiento de renta variable subieron un 43% hasta los 666 millones de dólares, reflejando mayores ingresos procedentes de ofertas públicas iniciales (IPO) y ofertas secundarias, mientras que el aseguramiento de deuda aumentó un 15% hasta los 904 millones de dólares debido a una mayor actividad de grado de inversión.

La cartera de comisiones pendientes (backlog) de banca de inversión disminuyó con respecto al segundo trimestre, principalmente por una caída en la actividad de asesoramiento. Goldman ocupó el primer lugar en M&A anunciados y completados, así como en emisiones de renta variable y vinculadas a renta variable durante los primeros nueve meses de 2026, según los datos citados en la presentación.

Los ingresos de FICC se mantuvieron prácticamente sin cambios en 3.470 millones de dólares. Los ingresos por financiación aumentaron un 14%, impulsados principalmente por hipotecas y préstamos estructurados, mientras que los ingresos por intermediación cayeron un 7%, ya que la debilidad en hipotecas, productos de crédito y productos de tipos de interés neutralizó con creces el incremento de los ingresos en divisas y materias primas.

Gestión de activos y patrimonio alcanza un récord de AUS

Los ingresos netos de Asset & Wealth Management aumentaron un 14% interanual y un 10% en términos secuenciales hasta los 5.050 millones de dólares. El beneficio antes de impuestos aumentó un 14% hasta los 1.320 millones de dólares, mientras que la rentabilidad del segmento sobre el capital ordinario medio alcanzó el 16,1%.

Las comisiones de gestión y de otro tipo aumentaron un 22% hasta alcanzar un récord de 3.590 millones de dólares, debido principalmente al incremento del promedio de activos bajo supervisión. Las comisiones por incentivo aumentaron a 587 millones de dólares frente a los 76 millones del año anterior, impulsadas por las distribuciones de fondos.

Esas ganancias se vieron compensadas en parte por una caída del 22% en los ingresos de banca privada y préstamos, que se situaron en 827 millones de dólares. El trimestre del año anterior incluía los intereses pagados por un préstamo previamente deteriorado. Los ingresos por inversiones cayeron un 85% hasta los 50 millones de dólares, incluyendo correcciones de valor netas a la baja en inversiones en deuda frente a las revalorizaciones netas de un año antes.

Los activos bajo supervisión aumentaron en 56.000 millones de dólares durante el trimestre hasta alcanzar la cifra récord de 4,10 billones de dólares. La firma registró captaciones netas a largo plazo por valor de 97.000 millones de dólares —su trigésimo quinto trimestre consecutivo de flujos netos positivos de largo plazo generadores de comisiones—, mientras que los productos de liquidez sufrieron salidas netas de 14.000 millones de dólares. La depreciación neta del mercado sumó 27.000 millones de dólares.

Los activos bajo supervisión en inversiones alternativas aumentaron en 32.000 millones de dólares hasta un récord de 491.000 millones de dólares. Las comisiones de gestión y de otro tipo procedentes de alternativas crecieron un 43% hasta los 860 millones de dólares, y la captación bruta de fondos alternativos de terceros ascendió a 37.000 millones de dólares en el trimestre. Goldman también anunció acuerdos para adquirir NEOS Investments y LCN Capital Partners.

Platform Solutions sigue siendo un lastre

Los ingresos de Platform Solutions cayeron un 72% interanual hasta los 170 millones de dólares, principalmente debido a correcciones de valor netas a la baja relacionadas con la cartera de préstamos de Apple Card, que se clasificó como mantenida para la venta en el cuarto trimestre de 2025. El segmento registró una pérdida antes de impuestos de 95 millones de dólares y una rentabilidad sobre el capital ordinario medio del -9,2%.

La presentación advirtió que la transición planificada del programa Apple Card podría no cerrarse en el plazo previsto o no llegar a materializarse si no se cumplen las condiciones de cierre.

Mayores gastos y provisiones para pérdidas crediticias

Los gastos operativos de toda la firma aumentaron un 20% interanual hasta los 11.310 millones de dólares. Los gastos en compensación y beneficios subieron un 9%, lo que refleja la mejora en los resultados operativos, mientras que los gastos basados en transacciones aumentaron un 54%. Las mayores contribuciones benéficas también contribuyeron al incremento de los costes no salariales. El ratio de eficiencia acumulado en el año mejoró hasta el 59,4% frente al 62,1% del año anterior.

La provisión para pérdidas crediticias fue de 368 millones de dólares, un 9% más interanual y notablemente superior a la del segundo trimestre, lo que refleja principalmente deterioros vinculados a préstamos mayoristas. El total de préstamos aumentó a 276.000 millones de dólares frente a los 261.000 millones al cierre del trimestre anterior, con un 85% de los préstamos brutos garantizados. Las cancelaciones netas del tercer trimestre fueron de 154 millones de dólares, lo que representa una tasa anualizada del 0,3%.

Goldman retribuyó 4.490 millones de dólares a los accionistas ordinarios durante el trimestre mediante 3.000 millones de dólares en recompra de acciones y 1.490 millones de dólares en dividendos. Su ratio de capital ordinario de nivel 1 (CET1) estandarizado bajó al 12,4% desde el 12,9% del segundo trimestre, debido principalmente a un aumento de los activos ponderados por riesgo de crédito y de mercado. El ratio CET1 avanzado se mantuvo sin cambios en el 13,6%.

La dirección afirmó que la firma sigue estando bien posicionada para prestar servicio a sus clientes a pesar de un entorno operativo complicado e incierto. La presentación señaló las condiciones económicas y de mercado, la política comercial y los aranceles, los conflictos geopolíticos, los cambios en el capital regulatorio, el riesgo de ejecución de transacciones y la transición de Apple Card entre las incertidumbres que podrían afectar a los resultados futuros. Varias métricas comunicadas, incluidos los activos bajo supervisión, los ratios de capital y los datos del balance, son estimaciones preliminares y podrían revisarse.