Goldman ve doble problema para el excepcionalismo estadounidense

Investing.com - Los analistas de Goldman Sachs (NYSE:GS) advirtieron sobre dos cambios importantes en los mercados globales que están desafiando la narrativa de larga data del excepcionalismo estadounidense.

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En una nota del lunes, el banco de inversión señaló que la combinación de "una fuerte revisión a la baja del crecimiento de EE.UU." y "una marcada revisión al alza del impulso fiscal en Alemania" está cambiando el equilibrio del liderazgo económico global.

Las menores expectativas de crecimiento para EE.UU. surgen en medio de "la volatilidad arancelaria y el entorno de mayor incertidumbre política creado por la nueva Administración".

Goldman ha revisado su pronóstico de crecimiento del PIB estadounidense para 2025 al 1,7% desde el 2,4%, principalmente debido a preocupaciones sobre la política comercial.

Señalan que los mercados, sin embargo, ya han descontado una desaceleración mucho más pronunciada, equivalente a una reducción de 150 puntos básicos en las expectativas de crecimiento del PIB para el próximo año.

Mientras tanto, las propuestas fiscales de Alemania posteriores a las elecciones representan "un cambio radical en el probable impulso fiscal".

Goldman señala que la confianza de los inversores se ha desplazado hacia Europa, ya que el aumento del gasto alemán en defensa e infraestructura "reduce drásticamente el riesgo de un crecimiento muy pobre y tasas de política monetaria bajas del BCE".

Goldman también indica que los inversores ya no pueden confiar en un "respaldo político" ni del gobierno estadounidense ni de la Reserva Federal.

La administración ha señalado que no descartará una recesión, y la Fed sigue dudando en intervenir ya que "los aranceles actuales y propuestos también están elevando las perspectivas de inflación a corto plazo":

"Un piso rápido probablemente solo si la política cambia", escribe Goldman, advirtiendo que la incertidumbre económica podría retrasar las decisiones de gasto y aumentar los riesgos de recesión.

Si bien los mercados pueden estabilizarse si el mercado laboral se mantiene fuerte, "puede ser difícil que los datos por sí solos proporcionen un piso definitivo bajo la valoración del mercado":

Con inversores globales manteniendo importantes activos estadounidenses, Goldman ve más margen para cambios en el mercado a menos que las políticas subyacentes cambien.

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