Por qué BofA es optimista sobre la fortaleza de la economía estadounidense

Investing.com - Bank of America (NYSE:BAC) ve fortaleza estructural en la economía estadounidense, impulsada por lo que denomina un "continuo repunte del crecimiento de la productividad laboral".

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El banco sostiene que el ciclo de productividad será de larga duración, apuntalado por tres factores clave: el aumento de la creación de empresas, la reducción de la regulación y la intensificación del capital.

Desde 2019, las solicitudes de empresas han aumentado alrededor de un 37%, con el sector tecnológico a la cabeza, revirtiendo lo que BofA describe como un "déficit de startups" que anteriormente lastraba la productividad.

Al mismo tiempo, el banco ve la desregulación como una fuerza positiva, particularmente para sectores como el financiero, donde las cargas regulatorias han sido históricamente elevadas.

En cuanto a la inversión, BofA destaca que el capital social de Estados Unidos es "antiguo, ineficiente y necesita una renovación".

Tras décadas de dominio del gasto tecnológico, los gastos de capital se han ampliado, impulsados por las ayudas fiscales, la necesidad de centros de datos, el envejecimiento de las infraestructuras y la deslocalización.

"Estas estructuras se están dotando ahora de herramientas (equipos). La expansión resultante del capital social debería aumentar la capacidad productiva de la economía con el tiempo", afirma la nota.

Aunque la inteligencia artificial (IA) ha sido ampliamente debatida como un potencial cambio de juego, BofA es cauteloso sobre su impacto inmediato.

Hay pocas pruebas concretas de una fuerte monetización de la IA, y puede pasar tiempo antes de que su impacto se refleje en los datos macroeconómicos. Los recientes acontecimientos relacionados con Deepseek han añadido una incertidumbre adicional, aunque las empresas estadounidenses siguen aumentando sus inversiones en IA.

"No esperamos que las pruebas de la aceptación de la IA aparezcan en un futuro próximo en los datos macroeconómicos. Así que, por ahora, representa un riesgo al alza para nuestras previsiones de productividad y crecimiento", dijo BofA.

El banco también observa un vínculo entre los ciclos de productividad y el aumento del rendimiento del mercado de valores. "Los ciclos de productividad suelen ir acompañados de tipos más altos, mayor crecimiento nominal, un repunte de la demanda y rendimientos del S&P 500 superiores a la media".

La subida de los tipos de interés de referencia también podría limitar la supervivencia de las empresas "zombis", que según BofA han sido un lastre para la productividad.

Si se observan los patrones históricos, BofA sugiere que el entorno actual se asemeja al de los años ochenta y noventa, un periodo marcado por el aumento de la eficiencia y la subida de los tipos reales. La prima de riesgo del S&P 500 ha descendido a niveles de esa época, lo que refuerza la tesis del banco de un impulso económico sostenido.

En última instancia, BofA considera que el crecimiento de la productividad es un motor clave de la resistencia económica. Si la tendencia continúa, el banco cree que podría impulsar el crecimiento del PIB de Estados Unidos hasta el rango del 2,0-2,5%, superando la mayoría de las estimaciones convencionales.

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