Dólar estadounidense: La infravaloración señala riesgos a la baja – MUFG

Halpenny destaca que los modelos de regresión G10 de MUFG muestran que el Dólar estadounidense está infravalorado frente a la mayoría de sus pares, lo que implica primas de riesgo vinculadas al conflicto en Oriente Medio, las preocupaciones por la inflación y la interferencia política en la Reserva Federal. La intervención en el Yen respaldada por EE.UU. y el sutil apoyo a una devaluación más amplia del Dólar frente a Asia podrían animar a los inversores a vender el Dólar cuando el sentimiento se deteriore.

Las primas de riesgo y las señales de política pesan sobre el Dólar

"Al observar nuestros modelos de regresión a corto plazo en todo el G10, se revela una consistencia interesante: el dólar estadounidense está infravalorado frente a ocho de las nueve divisas del espacio G10, lo que sugiere que actualmente se está descontando una prima de riesgo adicional en FX que ha provocado este bajo rendimiento del dólar. Algunos factores pueden explicar esto. Podríamos estar una vez más al borde de un acuerdo de alto el fuego en Oriente Medio, lo que podría significar que el dólar estadounidense ha descontado este escenario más rápidamente que otros mercados, algo que se refleja como una infravaloración del dólar estadounidense en nuestros modelos de regresión."

"Otro factor que podría estar empezando a pesar sobre el desempeño del dólar estadounidense es la intervención que tuvo lugar la semana pasada. Esto fue mucho más relevante, por supuesto, debido a la participación de EE.UU. e incluso aunque el Tesoro de EE.UU. optó por no vender el dólar estadounidense, su firme apoyo a Japón en su intento de fortalecer el yen y debilitar el dólar estadounidense es revelador."

"Scott Bessent también citó las implicaciones negativas de un yen infravalorado para arrastrar a la baja las valoraciones del FX asiático en general frente al dólar estadounidense. Bessent mencionó específicamente que el renminbi también podría estar infravalorado. Parece que el Tesoro de EE.UU. está respaldando de forma sutil una devaluación del dólar estadounidense frente a Asia en términos más generales."

"Por último, The Wall Street Journal informa hoy de que el presidente Trump ha hablado con el presidente de la Fed, Warsh, "repetidamente" desde que asumió el cargo en la Fed, con "ráfagas" de llamadas "varias veces en un lapso de días", y esto solo reforzará la impresión de una mayor influencia política que socava la independencia de la Fed. El bajo rendimiento del dólar en relación con nuestros modelos probablemente recoge parte de esos riesgos relacionados con la Fed y la incertidumbre sobre la función de reacción de la Fed de cara al futuro. Es probable que esa incertidumbre mantenga los rendimientos más altos sin ofrecer al dólar el soporte habitual."

"Las preocupaciones que emanan de Washington sobre la evolución de los mercados financieros difícilmente infundirán confianza en los inversores globales para mantener activos estadounidenses y podrían anunciar otro periodo de mayor cobertura de riesgos del dólar estadounidense como en enero de este año, lo que sería una mala noticia para el dólar."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)