El Euro se estabiliza frente a la Libra esterlina mientras la incertidumbre política alemana y los PMIs limitan la dirección

• El EUR/GBP cotiza en torno a 0.8575 el lunes, prácticamente sin cambios en el día tras la caída del viernes.
• La incertidumbre política en Alemania limita la demanda del Euro, mientras que la caída de los precios del petróleo proporciona cierto soporte.
• Los inversores centran su atención en los datos de actividad empresarial de la Eurozona y el Reino Unido que se publicarán a finales de esta semana.

El EUR/GBP cotiza en torno a 0.8575 el lunes en el momento de escribir, prácticamente sin cambios en el día. El Euro (EUR) tiene dificultades para recuperar el impulso alcista frente a la Libra esterlina (GBP), ya que las preocupaciones políticas en Alemania compensan parcialmente el soporte derivado de la caída de los precios del petróleo.

La incertidumbre política alemana vuelve a ser protagonista después de que el partido del canciller Friedrich Merz sufriera un revés en las elecciones regionales celebradas durante el fin de semana. Merz describió el resultado como un "desastre", al tiempo que reiteró su intención de permanecer en el cargo y continuar con las reformas económicas ya en marcha. El trasfondo político mantiene cautelosos a los inversores respecto al Euro al comienzo de la semana.

Sin embargo, la caída de los precios del petróleo proporciona un contrapeso positivo para la moneda común. El crudo Brent cae por debajo del nivel de 100$ y cotiza más de un 8% por debajo de los máximos de la semana pasada. Los menores costes energéticos suelen ser favorables para las economías de la Eurozona, que dependen en gran medida de las importaciones de energía, ya que alivian las presiones sobre los costes de las empresas y los consumidores.

Los inversores también están evaluando las perspectivas de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) y del Banco de Inglaterra (BoE), dos factores clave que impulsan el diferencial de tipos de interés entre el Euro y la Libra esterlina.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, subrayó que las próximas decisiones sobre los tipos de interés dependerán de los datos económicos y se tomarán reunión por reunión. En el Reino Unido (UK), el gobernador del BoE, Andrew Bailey, sugirió que aún podría ser necesario un mayor endurecimiento de la política monetaria, ayudando a la Libra esterlina a conservar cierto soporte.

Rabobank considera probable, aunque en gran medida temporal, una subida del BCE en diciembre

Los estrategas de Rabobank afirman que sus "nuevas previsiones sobre los precios de la energía hacen que otra subida de tasas sea más probable que improbable" y ahora esperan que el BCE "eleve el tipo de interés de la facilidad de depósito en 25 puntos básicos en diciembre, hasta el 2.75%." Subrayan que "esto no supone un cambio hacia una respuesta de política más contundente", sino una reacción calibrada a un "shock energético adicional" que, en su opinión, "afecta a la inflación con mayor intensidad y antelación que a la actividad económica." En este contexto, sostienen que "podría ser necesario un endurecimiento adicional para mantener ancladas las expectativas y evitar efectos de segunda ronda", lo que les lleva a "contemplar una subida adicional de tasas en diciembre."

Sin embargo, Rabobank enfatiza que este no es el inicio de un ciclo sostenido de endurecimiento. "Teniendo en cuenta que los precios de la energía deberían empezar a moderarse en marzo, creemos que los responsables de política monetaria no tendrán que mantener esa apariencia durante mucho más tiempo. Por lo tanto, prevemos solo una subida adicional", escriben. Aunque reconocen que "cuanto más persistan los elevados precios de la energía, mayores serán los riesgos de que esos efectos de segunda ronda se afiancen", señalan que "precisamente eso es lo que las dos subidas anteriores y el seguimiento de diciembre pretenden mitigar." Añaden que, mientras "los datos y las encuestas no indiquen que los efectos de segunda ronda puedan materializarse, el BCE no necesita responder con mayor contundencia."

En cuanto a la trayectoria de la política a medio plazo, Rabobank sostiene que "cualquier aumento del tipo de interés de la facilidad de depósito por encima del 2.50% actual" debería considerarse "temporal" y que "el BCE probablemente revertirá estos aumentos en la segunda mitad de 2027." También destacan que esta es "otra razón por la que aún no hemos incluido una subida en marzo: la política monetaria funciona, como es bien sabido, con desfases largos y variables, por lo que probablemente para entonces el BCE estará mirando más allá de la parte final del repunte inflacionario impulsado por la energía."

La atención del mercado se centra ahora en el calendario macroeconómico de esta semana. Está previsto que Christine Lagarde hable en Frankfurt más tarde el lunes, mientras que los datos preliminares de septiembre del Índice de Gerentes de Compras (PMI) de la Eurozona y el Reino Unido, programados para el miércoles, podrían proporcionar nuevas pistas sobre el impulso económico en ambas regiones y ofrecer al EUR/GBP un catalizador direccional más claro.