Yen japonés: El retraso de la política monetaria amenaza con debilitarlo frente al Dólar estadounidense - Commerzbank

Thu Lan Nguyen, de Commerzbank, sostiene que el Banco de Japón (BoJ) se enfrenta a una presión renovada mientras el Yen japonés (JPY) se debilita y los mercados cuestionan su compromiso con una política más restrictiva. La última subida de tasas del BoJ no logró satisfacer ni a los funcionarios nacionales ni a sus socios internacionales, y las meras amenazas de intervención cambiaria se consideran insuficientes. Nguyen advierte que un endurecimiento retrasado y cauteloso podría terminar socavando tanto la estabilidad del Yen como el crecimiento económico.

El BoJ arriesga su credibilidad por el Yen

"A corto plazo, esto puede disuadir a algunos participantes del mercado de seguir vendiendo el yen. Sin embargo, a más largo plazo, es poco probable que las meras amenazas de intervención sean suficientes. Tarde o temprano, el BoJ tendrá que respaldar sus palabras con acciones."

"El problema fundamental es la incertidumbre persistente en torno a las prioridades del BoJ. Por un lado, claramente quiere evitar una mayor y brusca depreciación del yen. Para lograrlo, sería necesario una señal creíble de que están sobre la mesa subidas de tasas adicionales y potencialmente más rápidas."

"En un mundo ideal, el BoJ probablemente preferiría un camino intermedio: nuevas subidas de tasas, pero a un ritmo que no descarrile la economía. El desafío es que los mercados podrían no estar dispuestos a esperar indefinidamente. Si el BoJ da la impresión de que no está dispuesto a defender el yen de forma decisiva, corre el riesgo de perder credibilidad."

"Una vez que los inversores comienzan a perder la confianza en una moneda, se puede llegar a un punto en el que ni siquiera las subidas agresivas de tasas sean suficientes para revertir la tendencia. El ejemplo más destacado es el Riksbank de Suecia, que elevó temporalmente su tasa de política monetaria al 500% a principios de la década de 1990 en un intento de defender la corona, solo para abandonar su vinculación cambiaria poco después."

"En resumen, el tiempo se agota para el BoJ. Cuanto más tiempo intente equilibrar la estabilidad de la moneda con el crecimiento económico, mayor será el riesgo de que termine perdiendo el control de ambos."

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)