EUR: Pausa de tranquilidad y expectativas del BCE dan soporte – Commerzbank

Commerzbank señala que el Dólar se está vendiendo a medida que mejora el sentimiento de riesgo, con el Euro subiendo cerca de 1.17 frente al Dólar tras la noticia del alto el fuego. El banco destaca que un alto el fuego prolongado haría improbable una subida de tasas del BCE en abril y ve la curva €STR, que anteriormente tenía una valoración agresiva, como un trasfondo para un empinamiento alcista en las tasas del Euro.

La debilidad del Dólar impulsa la moneda única

"El Brent cae a 95$, los bonos del Tesoro estadounidense se empinan al alza con los rendimientos a 10 años cayendo 6 pb. Las acciones asiáticas y los e-minis suben, con el futuro Stoxx al alza en torno al 5%. El Dólar se vende con el EUR subiendo cerca de 1.17$."

"Si el alto el fuego se extiende, una subida de tasas del BCE en abril, y más allá, se vuelve improbable. La curva €STR estaba valorando unas 80 pb de subidas de tasas ayer, aproximadamente lo más alto desde que comenzó la guerra, lo que debería dar lugar a un fuerte empinamiento alcista."

"Justo antes del descanso de Semana Santa, el BCE publicó una entrada en su blog con perspectivas de su Encuesta al Tesorero Bancario sobre niveles preferidos de reservas y sus datos propietarios de Transacciones de Financiamiento de Valores."

"Aunque la transparencia sigue siendo irregular, los hallazgos apoyan nuestra opinión de que la escasez de reservas aún está lejos. El BCE proyecta que, para finales de este año, los bancos que representan el 50% del total de activos alcanzarán su nivel preferido de reservas, frente al 26% 'actual' (que entendemos se refiere a octubre pasado). Desafortunadamente, el BCE no divulga el nivel agregado preferido de reservas, similar al Rango Mínimo Preferido de Reservas (PMRR) revelado por el BoE."

"Aunque probablemente esto esté hacia el extremo inferior (o más tardío) de la escala, nos sentimos reafirmados en nuestra opinión de que el punto en el que la escasez de reservas causará presión al alza en las tasas y llevará a los bancos a volver a las operaciones del BCE a mayor escala probablemente no se alcanzará antes del próximo año."

"Aunque los mercados de repos permanecen tranquilos por ahora, para finales de año creemos que esto se convertirá en otro argumento para spreads de swap Schatz más baratos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)