AUD/NZD: Flujos divergentes y riesgos de política – BNY

Bob Savage, jefe de Estrategia Macro de Mercados de BNY, destaca una creciente divergencia entre el Dólar neozelandés (NZD) y el Dólar australiano (AUD) mientras los mercados favorecen las divisas respaldadas por activos reales. A pesar de los fuertes precios de las materias primas en Nueva Zelanda, el NZD muestra poco apoyo en los flujos, mientras que el AUD se beneficia de ganancias en los términos de intercambio y una reducción en la cobertura de riesgos. Savage señala que si la divergencia AUD/NZD se traslada al spot, la Reserva del Banco de Nueva Zelanda (RBNZ) podría necesitar responder mediante las tasas de interés.

Los flujos favorecen al AUD sobre el NZD en dificultades

"En teoría, el NZD debería poder beneficiarse de cualquier ganancia en las materias primas blandas, pero hay muy poca señal de esto en nuestros flujos. Los insumos de energía y combustible también afectarán la balanza de pagos, y ciertamente el NZD no tiene las tasas nominales o reales subyacentes que son una condición necesaria para los flujos entrantes."

"De hecho, habrá temores de que la Reserva del Banco de Nueva Zelanda (RBNZ) no pueda moverse lo suficiente ante el riesgo inflacionario, que ya estaba presente antes de los eventos recientes. Por ahora, los mercados muestran poco interés por el NZD, pero lo contrario es cierto para el AUD."

"Estas son dos divisas de movimiento muy lento en términos de tenencias (base transfronteriza), pero hemos visto un cambio desde una convergencia amplia a principios de febrero hasta una diferencia de 40 puntos porcentuales, medida por sus tenencias actuales como porcentaje de sus promedios móviles de 12 meses."

"El AUD/NZD es material para los índices ponderados por comercio de Nueva Zelanda, y cualquier movimiento grande podría impactar las perspectivas de inflación de bienes comerciables."

"Los propietarios de activos han reducido materialmente las coberturas en AUD mientras añaden equivalentes en NZD. La diferencia en la retórica de política es suficiente para impulsar el cambio, mientras que Australia también se beneficia mucho más del choque positivo en los términos de intercambio basado en materias primas duras y blandas."

"Parece que los mercados solo tienen interés en aumentar la exposición a una de las dos, y la elección fue clara en múltiples niveles. Si la divergencia comienza a traducirse en movimientos significativos en el spot, el RBNZ también podría necesitar considerar una respuesta a través de las tasas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)