Banco Central Europeo: el endurecimiento gradual apunta a una subida en diciembre – Rabobank

Bas van Geffen, de Rabobank, espera que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga sin cambios su política en la reunión de octubre, con la tasa de depósito en el 2.50%, y que realice una última subida en diciembre. Destaca la persistencia de los riesgos de inflación al alza, pero señala que no hay evidencia de efectos secundarios generalizados. Unas condiciones financieras más restrictivas y un crecimiento resiliente abogan por una trayectoria de subidas más lenta y mesurada.

Trayectoria gradual y riesgo de una subida en diciembre

"Esperamos que el BCE mantenga sin cambios su política, dejando la tasa de depósito en el 2.50%."

"El ciclo de endurecimiento del BCE podría no haber terminado, pero probablemente la próxima subida de tasas no se materializará este mes. Los riesgos de inflación siguen inclinados al alza, pero no han aumentado significativamente. Y unas condiciones financieras más restrictivas amplifican en cierta medida las subidas de tasas del BCE."

"No hay razones convincentes para acelerar el ritmo de las subidas. Todavía no hay evidencia de que la inflación se esté volviendo más generalizada y persistente, aunque algunos responsables de política monetaria argumentarán que el BCE no puede esperar a contar con evidencia clara de efectos secundarios, porque tendría que intervenir con mayor contundencia una vez que estas dinámicas comenzaran."

"Por lo tanto, la evolución de los mercados financieros permite y exige al BCE tomarse algo más de tiempo para evaluar sus próximos pasos. No creemos que el reciente endurecimiento de las condiciones financieras sea lo suficientemente fuerte como para impedir otra subida de tasas. Sin embargo, la valoración del mercado de tres subidas más todavía parece agresiva, sobre todo porque unos efectos de base favorables deberían reducir la inflación energética a principios de 2027."

"Hasta ahora, el BCE ha gestionado bien los riesgos para la inflación y el crecimiento derivados del shock energético. Endureció su política de forma preventiva, pero gradual. La persistencia de los riesgos de inflación implica que el BCE mantendrá esta trayectoria, y creemos que el próximo (y último) paso se producirá en diciembre."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)