Acciones: El sólido ciclo de ganancias compensa el shock de los rendimientos - Danske Bank

El equipo de investigación de Danske informa de que las acciones globales terminaron la semana pasada solo un 0.5% a la baja a pesar del rápido aumento de los rendimientos, con los valores tecnológicos y cíclicos superando al resto. En las últimas dos semanas, las acciones suben un 0.4%, mientras que la volatilidad se ha limitado en gran medida a los bonos. El equipo sostiene que el fuerte crecimiento de las ganancias explica la resiliencia de las acciones frente al shock de tipos.

La tecnología lidera mientras se dispara la volatilidad de los bonos

"Las acciones subieron considerablemente el viernes, impulsadas principalmente por un informe de empleo de septiembre más débil de lo esperado (el S&P 500 ganó un 0.7%, el Nasdaq un 1.2% y el Stoxx 600 un 0.8%). La mayoría de los sectores terminaron en positivo, con los sectores cíclicos y sensibles a los rendimientos, como el consumo discrecional, la tecnología y los industriales, a la cabeza."

"Por ello, las acciones globales cerraron la semana pasada solo ligeramente a la baja, con una caída general del -0.5%, a pesar del rápido aumento de los rendimientos. En las últimas dos semanas, periodo en el que se ha producido la mayor parte del aumento del bono estadounidense a 10 años, las acciones incluso suben un 0.4%. Este es un comportamiento mucho mejor de lo que normalmente cabría esperar dada la velocidad del aumento de los rendimientos. Lo mismo ocurre con la volatilidad del mercado. Aunque la volatilidad de los bonos (MOVE) se ha disparado, la volatilidad de las acciones se ha mantenido muy baja, al menos a nivel de índice."

"A esto se suma que el sector tecnológico, normalmente sensible a los rendimientos, ha sido, con diferencia, el sector con mejor desempeño. En la última semana, el sector tecnológico sumó otro 1.5%, mientras que los habituales refugios seguros, como la atención sanitaria, o incluso los bancos, cayeron un -3%."

"En el último mes, la industria mundial de semiconductores ha subido un 10% completo. Esto dista mucho del ejemplo de manual de cómo suelen comportarse las acciones y el desempeño de los sectores subyacentes cuando se produce un shock de tipos."

"Analizamos más a fondo esta divergencia entre las respuestas de las acciones y los bonos en el Editorial de ayer. Sin embargo, en resumen, nos parece totalmente lógico que la volatilidad se haya aislado en el ámbito de los bonos, ya que el shock relevante para las acciones sigue siendo el crecimiento de las ganancias. Nos encontramos en uno de los ciclos de ganancias más sólidos de la historia moderna y esto significa que debemos tratar las acciones de manera diferente a otras clases de activos, así como a su propia historia."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)