Franco suizo: la previa del SNB señala una política estable – DBS

El economista de DBS Group Research, Philip Wee, espera que el Banco Nacional Suizo mantenga su tasa oficial sin cambios en el 0% en la reunión del 24 de septiembre, a pesar de los precios más altos de la energía y un modesto repunte de la inflación general. Considera que hay margen para una revisión al alza de la previsión de inflación a corto plazo, pero señala que el crecimiento suizo ha mejorado y que las presiones del CHF como moneda refugio se han aliviado frente al EUR y la GBP.

Postura del SNB, inflación y demanda de refugio

"El Banco Nacional Suizo tiene pocos motivos para seguir a la Reserva Federal estadounidense y al Banco Central Europeo en el endurecimiento de su política en su reunión del 24 de septiembre."

"No obstante, es probable que el SNB revise al alza su previsión de inflación a corto plazo, ya que los elevados precios de la energía se trasladan a la economía en medio de la persistente incertidumbre en Oriente Medio."

"El SNB también podría prestar más atención a los efectos de segunda ronda destacados en sus actas de junio, incluidos los alimentos procesados, el transporte, el turismo y los restaurantes."

"La línea dura de cualquier revisión al alza de la previsión dependerá menos de una inflación más alta a corto plazo que de si el SNB considera que el shock del petróleo se está trasladando a la inflación subyacente."

El SNB también podría moderar su lenguaje sobre la intervención cambiaria. En junio, expresó "una mayor disposición a intervenir para contrarrestar una apreciación rápida y excesiva del CHF," enmarcando la preocupación en términos de estabilidad de precios y de una actividad más amplia en su economía orientada a las exportaciones."

"Desde entonces, esas preocupaciones se han aliviado. La Secretaría de Estado de Asuntos Económicos ha elevado su previsión de crecimiento para 2026 al 1.7% desde su proyección del 0.9% en junio. El crecimiento del PIB del 2T26 se aceleró hasta el 1.9% intertrimestral (2.8% interanual) desde el 0.6% intertrimestral (0.5% interanual) en el 1T26."

"Mientras tanto, el CHF ha cedido más de la mitad de sus ganancias posteriores al Día de la Liberación frente al EUR y la GBP. El SNB debería considerar que las subidas de tasas de la Fed y el BCE proporcionan un contrapeso más fuerte a la demanda de refugio del CHF."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)