Florín húngaro: La senda de relajación del NBH moldea las perspectivas del HUF – ING

El estratega de ING Frantisek Taborsky informa que el Banco Nacional de Hungría (MNB) recortó las tasas al 5.75% y confirmó una orientación moderada, señalando una mayor flexibilización en agosto y posiblemente más allá. Los mercados han aceptado una nueva valoración de recortes de tasas, y ING espera una mayor reevaluación moderada. En el mercado de divisas, se considera que el EUR/HUF está limitado cerca de los niveles posteriores a las elecciones, con un movimiento de regreso por debajo de 360 si el trasfondo global se estabiliza.

Recortes moderados del NBH y perspectivas del HUF

"El Banco Nacional de Hungría, como se esperaba, recortó las tasas en 25pb hasta el 5.75% y confirmó su orientación prospectiva moderada. Se comprometió a otro recorte de tasas en agosto y a una evaluación de la situación en septiembre, posiblemente continuando desde ahí el ciclo de recortes."

"La confirmación por parte del NBH de su orientación prospectiva anterior, a pesar de la elevada volatilidad y la presión sobre los activos húngaros en medio del sentimiento global de aversión al riesgo, debería tranquilizar a los mercados de que la historia local no ha cambiado. La reacción tras la rueda de prensa sugiere que los inversores han aceptado la señal moderada, con los recortes de tasas volviendo a la valoración del mercado. "

"Esperamos que esto continúe, respaldado por un trasfondo fundamental sin cambios tras las elecciones de abril y por repetidas sorpresas a la baja en la inflación. Con los mercados habiendo descontado alrededor de 40pb de flexibilización y la tasa terminal implícita de nuevo cerca del 4.75-5.00%, esperamos que la valoración se desplace hacia una visión más moderada tras la reunión de ayer, más cerca de nuestra previsión a medio plazo del 4.00%, mientras continúa el empinamiento de la curva."

"Las implicaciones para el mercado de divisas son más mixtas. Más recortes de tasas del NBH debilitarían el carry esperado, mientras que un Dólar estadounidense más fuerte y las condiciones de aversión al riesgo siguen siendo desfavorables para las divisas de mercados emergentes. Aun así, el EUR/HUF casi ha regresado a los niveles posteriores a las elecciones, lo que debería limitar más subidas. Si el trasfondo global se estabiliza, esperamos que el EUR/HUF vuelva a situarse por debajo de 360."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)