Florín húngaro: senda de relajación del NBH y presión cambiaria – ING

Frantisek Taborsky de ING espera que el Banco Nacional de Hungría (NBH) recorte las tasas en 25pb hasta el 5.75%, continuando su ciclo de relajación a pesar de la reciente presión sobre el FX y las tasas. Sostiene que la venta masiva en los activos del Florín húngaro (HUF) refleja el posicionamiento más que los fundamentos y ve margen para una postura de mercado más moderada. Taborsky prevé la tasa de política monetaria en el 5.00% este año y en el 4.00% en 2028, con espacio para reconstruir posiciones largas en florines.

El Florín bajo presión mientras el NBH recorta

"Es probable que el Banco Nacional de Hungría recorte hoy las tasas en otros 25pb hasta el 5.75%. El banco central reanudó su ciclo de relajación en junio y se comprometió a realizar nuevos recortes en julio y agosto. En septiembre se publicará una nueva previsión, cuando el NBH debería reevaluar sus próximos pasos."

"Aunque el FX y las tasas han sufrido una presión global significativa, desencadenando la mayor venta masiva desde las elecciones generales de abril, la situación probablemente parece más estable desde la perspectiva del banco central que desde la del mercado."

"La inflación de junio volvió a situarse por debajo de la previsión del NBH, y la semana pasada el gobernador describió EUR/HUF alrededor de 355-360 como estable. En general, esperamos que el NBH mantenga su retórica actual."

"Como resultado, esperamos que la venta masiva se desvanezca ante las primeras señales de alivio global. El mercado ahora descuenta algo más de 75pb de relajación, incluida la reunión de hoy, y una tasa terminal entre el 4.75% y el 5.00%. Esperamos que la tasa de política monetaria alcance el 5.00% este año y el 4.00% en 2028. Por lo tanto, vemos margen para que el mercado vuelva a una postura más moderada y para que los inversores reconstruyan posiciones largas en florines, dependiendo del trasfondo global."

"El mercado ya ha descontado gran parte de los recortes de tasas previstos tras la reciente presión sobre los activos en HUF, que han tenido un peor desempeño no solo dentro de CEE sino también en los mercados emergentes. En nuestra opinión, esto refleja un fuerte posicionamiento largo más que un deterioro de los fundamentos locales, que siguen siendo constructivos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)